Presentasi sedang didownload. Silahkan tunggu

Presentasi sedang didownload. Silahkan tunggu

財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 12-2 成長力分析 成長力定義與計算方式 幾何平均數與算數平均數 影響成長力的因素 估計預期成長率.

Presentasi serupa


Presentasi berjudul: "財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 12-2 成長力分析 成長力定義與計算方式 幾何平均數與算數平均數 影響成長力的因素 估計預期成長率."— Transcript presentasi:

1

2 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 12-2 成長力分析 成長力定義與計算方式 幾何平均數與算數平均數 影響成長力的因素 估計預期成長率

3 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 12-3 成長力定義 代表企業在一段期間內利用既有資源創造新資源 的能力。 是企業累積資源的能力與速度。 單一年度成長率計算公式為:

4 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 12-4 算數平均數與幾何平均數 可用來計算一段期間內的平均成長率。 算數平均數:將本期間內各年度的成長率相加再 除以計算個數。 幾何平均數:將本期間內各年度的成長倍數相乘 再開 n 次方減 1 。

5 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 12-5 營收平均成長率 ( 算數平均數 )

6 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 12-6 營收平均成長率 ( 幾何平均數 ) 幾何平均成長率 ( % )

7 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 12-7 預估淨利成長率 預期淨利成長率受到盈餘保留率與股東權益報酬 率的影響。 股東權益報酬率代表公司運用資金創造利潤的能 力。 盈餘保留率代表公司將利潤再投資於下階段生產 活動的比率。

8 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 12-8 預估權益價值成長率 權益價值成長率受到股東權益報酬率 (ROE) 與權 益資金再投資率 (RI e ) 的影響。 權益資金再投資率表示公司的權益資金再投資額 佔本期淨利的比率。 權益再投資金額= ( 資本支出金額 – 折舊費用 ) + 營運 資產變動淨額 - 債務增加淨額

9 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 12-9 預估營運利潤成長率 營運利潤成長率受到資本報酬率與再投資率的影 響。 資本報酬率可以使用「總資產報酬率」,亦可使用 「營運總資產報酬率」為代表。 再投資率指利潤額度中再投入生產行為的資金比率。

10 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 資本報酬率 1/2 總資產報酬率 分母為期初投入的總資產額度 ,分子為本期經常性稅 後營運利潤 。 若公司業外收益比重較大,分子可考慮改成稅後「淨 利+淨利息費用」,即「稅後淨營運利潤」 ( NOPAT) 。

11 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 資本報酬率 2/2 營運總資產報酬率 將上式分母代表之「投入資本」改成: 營運性資產淨額 + 長期資產淨額 其中 營運資產淨額= ( 流動資產 – 現金與短期投資 ) – ( 流 動負債 – 有息債務 ) 長期性資產淨額=長期性資產 – 長期無息債務

12 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 資金再投資率 此處,

13 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 由報表資料預估成長率 1/2 選擇營運利潤數值 EBIT 計算有效稅率 t 計算稅後營運利潤 EBIT(1-t) 計算投入資本 Assets 計算各年度資本報酬率 =EBIT(1-t)/Assets 計算資本報酬率 (ROIC) 第一步

14 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 由報表資料預估成長率 2/2 計算投資支出 re-investment 計算提列折舊前之利潤總額 profits 計算資金再投資率 =re-investment/profits 計算資金再投資率 (RI%) 第二步 計算預期成長率 g=ROIC×RI% 第三步

15 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 成長力與股價 若預期股利代表全部盈餘額度,則成長潛力= 0 , DIV1 = E1 。 可得: 上式代表公司在「無成長預期」情況下的股價水 準。

16 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 成長價值 有成長潛力的公司股價: PVGO 就是公司的成長價值。

17 財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 營收成長率的預測 經整理後可得營收成長率為 L :負債 / 權益比 T :資產佔營收比 (=A / S) π :淨利率 (=NI / S) d :股利發放率 (=DIV / NI)


Download ppt "財務報表分析 Chapter 12 成長力分析 12-2 成長力分析 成長力定義與計算方式 幾何平均數與算數平均數 影響成長力的因素 估計預期成長率."

Presentasi serupa


Iklan oleh Google