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財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-2 損益表 損益表的編製原則 項收入、支出、利潤之架構與關係 影響收入、成本與費用變化的因素 解讀公司的盈餘品質 每股盈餘.

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2 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-2 損益表 損益表的編製原則 項收入、支出、利潤之架構與關係 影響收入、成本與費用變化的因素 解讀公司的盈餘品質 每股盈餘

3 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-3 損益表的編製原則 1/2 收入實現原則 商品或勞務已經送交到客戶手中。 公司已經 / 或預計可以順利收回貨款。 費用配合原則 與收入配合發生之成本或費用須在同一會計期間內入 帳,俾便計算當期損益數字。

4 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-4 損益表的編製原則 2/2 穩健原則 不得承認尚未實現的收益 必須承認以下之損失或費用 資產價值預估將於未來減損之金額 未來經濟效益不明之支出

5 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-5 損益表的架構 一、本業經營績效 營業收入-營業成本=營業毛利 營業毛利-營業費用=營業利益 二、業外經營績效 營業外收入 營業外支出

6 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-6 損益表的架構 本業與業外經營總績效 稅前淨利=營業毛利+業外收入淨額 稅後淨利=稅前淨利-所得稅費用 特殊損益項目 淨利與每股盈餘

7 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-7 一、營業收入 指本期內經常性營業活動獲得之報酬。 以扣除預估銷貨退回與折讓金額後的淨額入帳。 根據應計基礎入帳,故與實際收受之現金額度不 同。 許多情況下必須仰賴公司方面的估計方可入帳。

8 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-8 營收金額與公司的估計 交易型態與付款方式愈來愈複雜,因此損益表記錄之收 入金額與時點仰賴公司的估計。財務分析人員須小心求 證以免受到公司樂觀的估計而影響報表的正確性(虛增 營收) 。 須探查公司方面的估計態度,有下列 4 種情況: 估計客戶要求退貨的金額:根據過去的經驗估計出一個合理的 退貨金額,列為「銷貨退回與折讓」作為收入的減項。 預估產品保固服務的金額:至少會計上有 2 種入帳方式 公司提供的勞務可以和主商品分開銷售 公司提供的勞務不可以和主商品分開銷售

9 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-9 估計長期營建收入:有 2 種方式 完工比例法 全部完工法 估計分期付款銷貨時的收入:會計上認為唯有下列條 件全部滿足時,方可將交易金額全數記錄為當期收入, 否則須以現金基礎入帳。 買方已繳交 10 %以上訂金,並不得要求退還 賣方估計買方有 90 %以上的機率不會毀約 賣方收款權利具優先權 賣方不再負責改良商品

10 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-10 二、營業成本 包括銷貨成本、勞務成本、業務成本等。 以扣除進貨退回與折讓金額後的淨額入帳。 台泥公司, 95 年第 2 季之營業成本 / 營業收入淨額 =83 %(即成本率) 較 94 年同期 86 %下降。顯示 95 年上半年之成本率有下降趨勢。 存貨計價方式影響銷貨成本,以及本期損益。( Ch5 已說明過) 其中, 除存貨評價會影響公司利潤,還有上述公式的因素。見 P180 表 。 公司經理人應思考採用何種營運策略? 分析人員必須考慮各公司間存貨評價方式不同,而導致各公司利潤差 異的可能性。

11 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-11 三、營業毛利 營業毛利=營業收入-營業成本 是衡量公司獲利能力的第一道指標。 分析營業毛利變化時可從以下層面著手: 銷售數量變化 單位售價變化 單位成本變化 售價與成本共同變化 分析人員檢視公司的競爭策略是否符合以上的分析結果! 見 P181 範例 。 請同學用 Excel 進行毛利變動分析!

12 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-12 四、營業費用 包括推銷費用、管理及總務費用、研究發展支出三部分。 公司管理效率提高可降低營業費用。 公司經營策略會造成營業費用變化: 若公司採取低成本策略,營業費用可降低。 若公司採取差異化策略,營業費用可能因廣告支出與研發支出增 加而上升。 與 Ch5 相同,具未來經濟效益的支出(費用)是否可被認 列為資本支出而准予認列,可能仍有模糊空間,須儘可能 蒐集充足的資訊。

13 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-13 五、營業利益 營業利益=營業毛利-營業費用。 代表公司經常性營運行為的績效。 是公司計算業外損益之前的營運成果。 體質健全的公司應以營業利益為主要獲利來源。 (否則是不務正業!)

14 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-14 營業成本與營業費用易受到折舊提列方式之影響。 可作為分析營運能力的參考指標。營運利潤占營業資產的 比重愈高,則公司使用資產的效率愈高。一般分析人員評 估公司營運能力時,通常使用下列二種: 「息前稅前淨利 」( EBIT ):計算上 可直接採用損益表中的「稅前淨利」+「利息支出淨額」(為 利息費用-利息收入後的淨額) 也可直接採用損益表中的「營業利益」數字作參考 「稅後淨營運利潤」( NOPAT ): NOPAT = EBIT ( 1- 稅率) EBIT 消除了公司因融資政策與稅制差異所造成的利潤差 異,使公司的營運能力可以更清楚的顯現出來。但是僅能 代表利潤數字,不能作為「現金流量」的參考。 請同學計算 EBIT 及 NOPAT !

15 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-15 六、營業外收入淨額 營業外收入淨額=營業外收入-營業外支出 代表本期內非因營業活動所產生之收入淨額 對非金融業而言,營業外收入淨額來源包括: 利息收入與利息支出 投資損益 處分固定資產損益 處分投資損益 兌換損益 存貨跌價損失/回升利益 其他 見台泥公司的範例。業外收入亦是主要獲利來源(佔 12 %)。

16 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-16 七、稅前淨利 稅前淨利=營業利益+營業外收入淨額 稅後淨利=稅前淨利-所得稅費用 稅前淨利經常當作評比各公司經營績效的基礎 稅後淨利是計算股東權益報酬率的基礎

17 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-17 八、所得稅費用 有兩套計算公司淨利的方法:(都是合法的) 為報稅目的所計算之損益:使用符合所得稅法的計算原則處理盈 餘數字,盈餘數字愈小愈好。 為編制年度財務報表所計算之損益:使用符合一般公認會計原則 處理的盈餘數字,盈餘數字愈大愈好。 因此,公司實際繳納的稅額與財報稅前盈餘所計算的會有 差異,分為 2 種差異: 暫時性差異:例如報稅使用加速折舊法(繳的稅為先低後高), 但財報使用直線法,但整個資產使用期間,總稅賦是相同的,只 是課徵的時點有先後之別。 (先繳後繳) 永久性差異:例如稅法允許公司可以遞延當年度虧損至以後年度。 因此,公司得所得稅負擔可能因以前年度虧損而永遠被抵銷。

18 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-18 有效稅率: 最好使用 3~5 年的資料,並以其平均數作為參考數值。 見 P189 範例,其平均數為幾何平均數。

19 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-19 九、特殊損益項目 是不常發生、但金額重大的損益項目。 是公司在非正常營運下的損益金額。 內容包括: 停業部門損益 非常損益 會計原則變動之累積影響數 少數股權淨利 ( 淨損 )

20 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-20 十、本期淨利 是本會計期間之盈餘。以此計算股東權益報酬率。 將淨利結轉至資產負債表的「保留盈餘」科目中時,必須 先將淨利金額的 10 %及某個比例分別撥入「法定盈餘公積」 與「特別盈餘公積」,再將餘額歸入「未提撥保留盈餘」, 作為公司發放現金股利與股票股利的資金來源。 發放股票股利不會造成股東權益及現金餘額的減少,可以 將經營成果留在公司,作為再投資的資金來源。對具有盈 餘創造能力的成長型公司有利。

21 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-21 每股盈餘 (EPS) 用途:評比各公司的經營績效。 可分為: 簡單每股盈餘 基本每股盈餘 完全稀釋每股盈餘

22 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-22 普通股股本項目中除已發行並流通在外的「期末 普通股股本」外,還包括增資準備科目如「待分 配股票股利」、「預收股款」及「債券換股權利 證書」等。這些增資準備科目必須經過「增資基 準日」或「換股作業基準日」後才會正式成為公 司之實收普通股股本。財務分析人員視這些為 「約當普通股」,加入實收股本中。 每種 EPS 的差異在於計算時所計算的普通股股數 不同。 約當普通股

23 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-23 ( 1 )簡單每股盈餘 當公司股本結構單純,並無其他可轉換證券之轉 換權利時使用。否則,必須計算「基本每股盈餘」 或「完全稀釋每股盈餘」。

24 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-24 簡單每股盈餘之計算 請同學計算「簡單每股盈餘」!

25 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-25 ( 2 )基本每股盈餘 基本每股盈餘:當公司近期僅部分轉換權利證書 將轉換為普通股時,所計算之每股盈餘數字。

26 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-26 ( 3 )完全稀釋每股盈餘 完全稀釋每股盈餘:假設所有具轉換權利證書皆 轉換為普通股時,所計算之每股盈餘數字。

27 財務報表分析 Chapter 7 損益表 7-27 每股盈餘分析要點 代表本期經營績效、普通股股東在本期的投資報酬率 。 以每股盈餘與每股股價的相對關係( P/E ,本益比)進行 投資決策 (通常越低越可投資)。 經股本標準化後(淨利 / 股本)之盈餘數字可進行跨公司 間的比較(消除公司規模的影響)。 「每股營收」、「每股營業利益」與「每股淨值」都可作 為跨公司、跨期間公司績效評比時的參考指標。 盈餘係根據應計基礎而來,而且未考慮公司在長期間所從 事的投資行為所創造出來的價值,因此 EPS 只適合做為短 期績效之參考。


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