MANAJEMEN INVESTASI DAN PASAR MODAL MODUL MATA KULIAH : MANAJEMEN INVESTASI DAN PASAR MODAL Mata Kuliah Dosen Semester/ TA Materi Kuliah Pertemuan : Manajemen Investasi dan pasar modal : Yuhasril, SE, ME : Ganjil / T.A 2012/2013 : Pasar Option : 24 Fakultas/Jurusan : Ekonomi dan Bisnis/ S I Manajemen Program studi Ilmu Manajemen PKK Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mercu Buana Jakarta. Tahun 2012 ‘13 Manajemen Investasi dan Pasar Modal Yuhasril, SE, ME. 1 Pusat Bahan Ajar dan Elearning Universitas Mercu Buana http://www.mercubuana.ac.id

Perhatikan bagaimana kontrak merinci 4 ciri: 1. Option Call Jenis utama kontrak option adalah option call untuk saham. Kontrak ini memberi hak kepada pembeli untuk membeli saham perusahaan tertentu dalam jumlah tertentu dari penjual option pada harga tertentu pada waktu tertentu dan memasukkan tanggal tertentu. Perhatikan bagaimana kontrak merinci 4 ciri: 1. perusahaan yang sahamnya akan dibeli. 2. jumlah saham yang dapat dibeli. 3. harga pembelian saham tersebut, yang disebut exercise price (atau striking price). 4. tanggal berakhirnya hak membeli, disebut expiration date. 2. Option Put Kontrak option jenis kedua untuk saham adalah option put. Option ini memberikan hak menjual kepada pembeli untuk sejumlah tertentu saham perusahaan tertentu kepada penjual pada harga tertentu setiap saat atau pada waktu yang telah ditentukan. Perhatikan bagaimana kontrak merinci 4 ciri yang analog dengan option call: 1. perusahaan yang sahamnya dapat dijual. 3. harga jual saham, disebut harga exercise. ‘13 Manajemen Investasi dan Pasar Modal Yuhasril, SE, ME. 3 Pusat Bahan Ajar dan Elearning Universitas Mercu Buana http://www.mercubuana.ac.id

sepanjang angka option. Sebagai tambahan, diasumsikan bahwa saham yang bersangkutan tidak membayar deviden sepanjang jangka waktu option. Harus dicatat bahwa model dapat dimodifikasi ke nilai option American, dengan optionnya dapat dijalankan setiap saat sepanjang jangka waktu dan juga digunakan untuk menilai option saham yang membayar dividen di sepanjang angka option. MODEL BLACK SCHOLES UNTUK OPTION CALL. BATASAN PENGGUNAANNYA. Pada awalnya model ini mungkin terlihat terbatas penggunaan karena hampir semua option di Amerika adalah option American yang dapat dijalankan setiap saat sampai jatuh tempo mereka sedangkam model Black Scholes hanya dapat diterapkan untuk option European. Selain itu, model hanya dapat diterapkan untuk option saham yang tidak membayar dividen sepanjang jangka option. Namun sebagian besar option saham biasa yang diperjualbelikan pada kenyataannya membayar dividen. Suatu kekurangan model Black-Scholes yang hanya dapat diterapkan untuk option European-dapat diabaikan jika optionnya adalah call dan saham tidak membayar dividen. Seperti yang telah disinggung sebelumnya, nilai option yang dijalankan dengan segera adalah nilai intrinsiknya. Nilai ini sama dengan nol jika option adalah out of the money. Namun option ini sama dengan selisih antara harga saham dan harga exercise, option adalah in the money. Kelebihan harga option di atas nilai intrinsiknya adalah time value option ( atau time premiun ) ‘13 Manajemen Investasi dan Pasar Modal Yuhasril, SE, ME. 5 Pusat Bahan Ajar dan Elearning Universitas Mercu Buana http://www.mercubuana.ac.id