BAB V PEMILIHAN PORTOFOLIO

Slides:



Advertisements
Presentasi serupa
Informasi pasar dalam analisis Keuangan
Advertisements

MANAJEMEN KEUANGAN AGRIBISNIS
OVERVIEW Konsep-konsep dasar dalam pembentukan portofolio optimal.
PEMILIHAN PORTOFOLIO BEBERAPA KONSEP DASAR
PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA SAHAM YANG TERCATAT DALAM INDEK LQ-45 (Periode Agustus 2007 – Juli 2008) Oleh Yanto Syafi’ie
OBLIGASI, SAHAM, RISK & RETURN
TEORI PORTOFOLIO Oleh Julius Nursyamsi.
Manajemen Investasi.
Portofolio Optimal atau Strategi Portofolio
ANALISIS INVESTASI DAN MANAJEMEN PORTOFOLIO
ANALISIS PORTOFOLIO Portofolio adalah kombinasi atau gabungan atau sekumpulan aset, baik aset riil maupun aset financial yang dimiliki investor.
Seleksi Portfolio & Asset Pricing Model
MATERI # 5 PEMILIHAN PORTFOLIO
UNIVERSITAS PARAMADINA Program magister bisnis & keuangan islam
Return dan Risiko Portofolio
MATERI # 6 model-model keseimbangan
UNIVERSITAS PARAMADINA Program magister bisnis & keuangan islam
TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI
MATERI # 4 RETURN YANG DIHARAPKAN DANRISIKO PORTFOLIO
TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI
Korelasi Antara Sekuritas adalah Positif Sempurna.
Pertemuan 11 PEMILIHAN PORTOFOLIO.
MANAJEMEN KEUANGAN POSO NUGROHO, SE., MM.
Teori Portofolio MANAJEMEN INVESTASI
Teori Portofolio.
Risiko Kredit Bab 10 /
TEORI PORTOFOLIO.
OVERVIEW Manfaat diversifikasi internasional.
: Manajemen Investasi dan Pasar Modal
INVESTASI Rita Tri Yusnita
Portofolio Mean Varian
: Manajemen Investasi dan Pasar Modal
MANAJEMEN INVESTASI Rika Kharlina Ekawati, S.E., M.T.I.
Dian Safitri P. Koesoemasari, SE., MSi
: Manajemen Investasi dan Pasar Modal
ANALISIS INVESTASI DAN MANAJEMEN PORTOFOLIO
CAKUPAN PEMBAHASAN Overview Definisi investasi Investasi dan konsumsi
ANALISIS INVESTASI DAN PORTOFOLIO
Strategi investasi obligasi
Pertemuan 1 The Investment Setting
Pemilihan portofolio.
ANALISIS PORTOFOLIO Portofolio adalah kombinasi atau gabungan atau sekumpulan aset, baik aset riil maupun aset financial yang dimiliki investor.
INFORMASI PASAR DALAM ANALISIS KEUANGAN
OVERVIEW 1/31 Strategi investasi obligasi merupakan strategi yang digunakan investor dalam pengelolaan portofolio obligasi. Secara spesifik, setelah mempelajari.
PASAR UANG DAN DAN DAN PASAR MODAL.
Model-model keseimbangan
Analisis Portofolio Portofolio merupakan serangkaian kombinasi beberapa aktiva yang di investasikan dan di pegang oleh pemodal, baik perorangan maupun.
Pertemuan ke sembilan.
ANALISIS INVESTASI DAN MANAJEMEN PORTOFOLIO
PORTFOLIO MANAGEMENT & EVALUATION
SAHAM & OBLIGASI Pertemuan ke 7.
Investment Analysis and Portfolio Management Eighth Edition by Frank K
Capital Asset Pricing Model
CAKUPAN PEMBAHASAN Overview Definisi investasi Investasi dan konsumsi
Tugas Kelompok MKS 2 Muhammad Adi Ali Sodik ( )
OVERVIEW 1/31 Strategi investasi obligasi merupakan strategi yang digunakan investor dalam pengelolaan portofolio obligasi. Secara spesifik, setelah mempelajari.
RETURN DAN RISIKO INVESTASI
ARBITRAGE PRICING THEORY
Teori Portofolio 8th Lecture.
BAB IV DAN V RETURN YANG DIHARAPKAN DAN RISIKO PORTOFOLIO
PEMILIHAN PORTOFOLIO.
Model-model keseimbangan
ANALISIS INVESTASI DAN MANAJEMEN PORTOFOLIO`````````````````````
CAKUPAN PEMBAHASAN Overview Definisi investasi Investasi dan konsumsi
Informasi pasar dalam analisis keuangan
Manajemen Modal Kerja Manajemen Keuangan 1.
INFORMASI PASAR DALAM ANALISIS KEUANGAN
MODEL KESEIMBANGAN.
This presentation uses a free template provided by FPPT.com TEORI PASAR MODAL DAN PENILAIAN ASET MODAL Pungki Ari Wibowo.
MODEL KESEIMBANGAN Julio waman.
Transcript presentasi:

BAB V PEMILIHAN PORTOFOLIO BEBERAPA KONSEP DASAR - Portofolio Efisien dan Portofolio Optimal - Fungsi utilitas dan kurva indiferens - Aset berisiko dan aset bebas risiko MODEL PORTOFOLIO MARKOWITZ - Memilih portofolio optimal - Memilih kelas aset optimal INVESTOR BISA MENGINVESTASIKAN DAN MEMINJAM DANA BEBAS RISIKO

PORTOFOLIO EFISIEN & PORTOFOLIO OPTIMAL Portofolio efisien bisa diartikan sebagai: 1. Portofolio yang bisa memberikan return maksimal pada tingkat risiko tertentu; dan atau 2. Portofolio yang bisa memberikan risiko minimal pada tingkat return tertentu. Portofolio optimal merupakan portofolio yang dipilih seorang investor dari sekian banyak pilihan yang ada pada kumpulan portofolio efisien, sesuai dengan preferensinya terhadap tingkat return maupun risiko.

FUNGSI UTILITAS & KURVA INDIFERENS Dalam ilmu ekonomi, fungsi utilitas sering diartikan sebagai suatu fungsi matematis yang menunjukkan nilai dari semua alternatif pilihan yang ada. Semakin tinggi nilai suatu alternatif pilihan, semakin tinggi utilitas alternatif tersebut. Dalam konteks manajemen portofolio, fungsi utilitas menunjukkan preferensi seorang investor terhadap berbagai pilihan investasi dengan masing-masing risiko dan tingkat return yang diharapkan.

FUNGSI UTILITAS & KURVA INDIFERENS (lanjutan) Fungsi utilitas bisa digambarkan dalam bentuk grafik sebagai kurva indiferen, seperti berikut: u1 u1a u2 u3 u1b Risiko, p Return yang diharapkan, Rp Peningkatan utilitas

ASET BERISIKO & ASET BEBAS RISIKO Aset berisiko adalah aset-aset yang tingkat return aktualnya di masa depan masih mengandung ketidakpastian. Salah satu contohnya adalah saham. Aset bebas risiko merupakan aset yang tingkat returnnya di masa depan sudah bisa dipastikan pada saat ini, dan ditunjukkan oleh varians return yang sama dengan nol. Salah satu contohnya adalah obligasi jangka pendek yang diterbitkan pemerintah.

MODEL PORTOFOLIO MARKOWITZ Membentuk portofolio dengan model Markowitz lebih baik dibanding membentuk portofolio dengan pendekatan naif (acak). Dengan menggunakan model Markowitz investor bisa memanfaatkan semua informasi yang tersedia sebagai dasar pembentukan portofolio yang optimal.

MODEL PORTOFOLIO MARKOWITZ Teori portofolio dengan model Markowitz didasari oleh 3 asumsi, yaitu: 1. Periode investasi tunggal, misalnya 1 tahun. 2. Tidak ada biaya transaksi. 3. Preferensi investor hanya berdasar pada return yang diharapkan dan risiko.

MEMILIH PORTOFOLIO OPTIMAL Dalam pendekatan Markowitz, pemilihan portofolio optimal didasarkan pada preferensi investor terhadap return yang diharapkan dan risiko masing-masing pilihan portofolio. u2 Garis permukaan efisien B-C-D-E u1 Return yang diharapkan(Rp) E D C G Titik-titik portofolio optimal B, C, D, E B H A Risiko, p

MEMILIH KELAS ASET OPTIMAL Keputusan dalam pemilihan kelas aset yang optimal dalam manajemen portofolio akan meliputi tiga keputusan, yaitu: 1. pembuatan keputusan alokasi aset, 2. penentuan porsi dana yang akan diinvestasikan pada masing-masing kelas aset, dan 3. pemilihan aset-aset dari setiap kelas aset yang telah dipilih.

KELAS ASET UNTUK PORTOFOLIO SAHAM BIASA OBLIGASI INSTRUMEN PASAR UANG Ekuitas Domestik Obligasi Pemerintah Treasury Bills Kapitalisasi Besar Obligasi Perusahaan Commercial Paper Kapitalisasi kecil Rating AAA Guaranteed Investment Contracts EKUITAS INTERNASIONAL Rating Baa   Pasar modal negara maju Obligasi Berisiko Tinggi (Junk Bond) REAL ESTATE Pasar modal berkembang Obligasi Dengan Jaminan MODAL VENTURA Obligasi Internasional Sumber: Farrel, James L., 1997, “Portfolio Management: Theory and Application”, McGraw- Hill, Singapore, hal. 9.

INVESTOR BISA MENGINVESTASIKAN DAN MEMINJAM DANA BEBAS RISIKO Pemilihan portofolio optimal dengan model Markowitz di atas, ternyata mengandung asumsi bahwa pilihan investor hanya akan melibatkan aset berisiko. Apa yang akan terjadi pada garis permukaan efisien jika investor mengkombinasikan pilihan portofolio pada permukaan efisien dan investasi pada aset bebas risiko? Perubahannya bisa dilihat dalam gambar berikut:

Return yang diharapkan, Rp PERUBAHAN PADA GARIS PERMUKAAN EFISIEN MODEL MARKOWITZ JIKA DIMASUKKAN ASET BEBAS RISIKO Return yang diharapkan, Rp B N M L X A RF Risiko, p

INVESTOR BISA MENGINVESTASIKAN DANANYA PADA ASET BEBAS RISIKO Dengan dimasukkannya RF dalam model Markowitz, dan jika portofolio optimal investor misalnya adalah pada titik L, maka permukaan efisien akan berubah membentuk garis lurus RF–L. Dengan demikian, maka rumus untuk menghitung return yang diharapkan dan risiko portofolio tersebut akan berubah menjadi: E(Rp) = WRF RF + (1-WRF) E(RL) (5.1) p = (1 – wRF) L (5.2)

Return yang diharapkan, Rp PERUBAHAN PADA PERMUKAAN EFISIEN MODEL MARKOWITZ JIKA INVESTOR BISA MEMINJAM DANA BEBAS RISIKO u2 K Return yang diharapkan, Rp B u1 N L RF Risiko, p

INVESTOR BISA MEMINJAM DANA BEBAS RISIKO Dengan mencari tambahan dana yang berasal dari pinjaman bebas risiko, investor bisa menambah dana yang dimilikinya untuk diinvestasikan. Jika dana pinjaman tersebut digabungkan dengan dana yang dimiliki saat ini dan digunakan untuk investasi, investor akan mempunyai kemungkinan untuk mendapatkan return diharapkan dari investasi yang lebih tinggi. Jika kita asumsikan investor bisa meminjam dana sebesar jumlah dana yang dimilikinya (100% dari dana yang dimiliki), dan semua dana tersebut (200%) akan diinvestasikan pada aset berisiko maka posisi portofolio akan berada pada titik K.

INVESTOR BISA MEMINJAM DANA BEBAS RISIKO (lanjutan) Dengan demikian, maka rumus untuk menghitung return yang diharapkan dan risiko portofolio tersebut akan berubah menjadi: E(Rp) = WRF + (1 – WRF) E(RK) = -1 (RF) + 2 E(RK) (5.3) p = (1 – wRF) K = 2 K (5.4)

Memilih Portofolio Berdasarkan Preferensi Investor Dalam memilih portofolio, investor akan mendasarkan pemilihannya pada preferensi terhadap return yang diharapkan dan risiko yang bersedia ditanggung investor Semakin konservatif seorang investor, semakin enggan dia menanggung risiko pilihan portofolionya akan semakin mendekati aset bebas risiko atau titik RF Semakin agresif seorang investor, berarti semakin berani dia menanggung risiko, sehingga pilihan portofolionya akan semakin mendekati portofolio pada aset berisiko Pilihan investor nantinya akan berada pada titik persinggungan antara kurva utilitas investor (U1 atau U2) dengan garis permukaan efisien (garis RF-K).