MANAJEMEN KEUANGAN perbedaan penggunaan pendekatan aset dan pendekatan financing pada perhitungan free cash flow Bayu Atletiko Yanida Putera Dipresentasikan tanggal 31 Oktober 2014

Pendekatan Aset a. Arus kas bebas sebuah perusahaan dari perspektif aset, adalah arus kas setelah pajak yang dihasilkan dari operasi dikurangi penyertaan modal perusahaan dalam aset. Artinya, arus kas bebas perusahaan untuk jangka waktu yang diberikan adalah sama dengan:   Arus kas dari operasi (setelah pajak) – Kenaikan Investasi bersih modal kerja operasi - investasi dalam aktiva tetap (pabrik dan peralatan) dan aset lainnya.

b. Arus kas dari operasi (setelah pajak) adalah sebagai berikut: Laba usaha (laba sebelum bunga dan pajak) + penyusutan = Laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA) - Pembayaran pajak kas = Arus kas dari operasi (setelah pajak)

c. Peningkatan modal kerja bersih operasi adalah sama dengan: d c. Peningkatan modal kerja bersih operasi adalah sama dengan: d. Investasi dalam aktiva tetap, yang tertuang perubahan dalam aktiva tetap bruto (bukan neto) dan aset lain (other assets). [ Change in current asset] – [ Change in noninterest – bearing current liabilities]

Pendekatan Financing a. Arus kas bebas dari perspektif pembiayaan sama dengan: b. Dalam kondisi normal, arus kas bebas dari perspektif aset pasti sama arus kas bebas dari perspektif pembiayaan Pembayaran bunga kepada kreditur ([+] penurunan pokok hutang atau [-] Peningkatan pokok utang) + dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham ([+] Penurunan saham atau [-] Peningkatan saham)  

c. Perusahaan dapat menerima kas (misal : penjualan saham) atau memberikan kas (misal : pembagian dividen) kepada investor, atau menambah jumlah utang. Laporan arus kas bebas mengindikasikan aliran kas dari investor dan utang ke perusahaan maupun sebaliknya. Saldo normal arus kas bebas dari perspektif financing adalah negatif (-)

Faktor penentu arus kas bebas perspektif financing Pembayaran bunga Pembayaran dividen Pertambahan atau pengurangan utang Mengedarkan saham baru atau membeli kembali saham yang sudah beredar (treasury stock)

MENGAPA HASIL PERHITUNGANNYA SELALU SAMA, NAMUN JIKA MENGGUNAKAN PENDEKATAN ASET HASILNYA POSITIF SEDANGKAN DENGAN PENDEKATAN FINANCING HASILNYA NEGATIF?

Aset bertambah karena adanya pertambahan Liabilities atau Equity Aset bertambah karena adanya pertambahan Liabilities atau Equity. Saldo normal asset adalah positif [+] sedangkan saldo normal Liabilities dan Equity bernilai negatif [-]. Jadi, saat terjadi pertambahan asset, maka liabilities dan equity negatif [-], dan sebaliknya. Hal ini memenuhi persamaan akuntansi yaitu : Asset = Liabilities + Equity

Analogi persamaan matematikanya: Asset = Liabilities + Equity Aset - (Liabilities + Equity) = 0  keseimbangan Aset – Liabilities – Equity = 0  keseimbangan Jadi, dalam keseimbangan, saat aset mengalami pertambahan (positif), saldo Liabilities dan Equity adalah negatif.