OBLIGASI& REFUNDING Sumber dana perusahaan yang berasal dari Obligasi berdampak pada beban tetap finansiil (bunga) karena dinyatakan dalam persentase dari.

Presentasi berjudul: "OBLIGASI& REFUNDING Sumber dana perusahaan yang berasal dari Obligasi berdampak pada beban tetap finansiil (bunga) karena dinyatakan dalam persentase dari."— Transcript presentasi:

1 OBLIGASI& REFUNDING Sumber dana perusahaan yang berasal dari Obligasi berdampak pada beban tetap finansiil (bunga) karena dinyatakan dalam persentase dari harga nominalnya. Tingkat bunga pasar bervariasi /berubah sesuai dengan kondisi ekonomi&moneter.

2 Obligasi Berjaminan Secured bond atau Hipotek obligasi yang dijamin dengan aktiva tetap. Hipotik terbatas pada tanah dan segala sesuatu yang ada didalam dan diatasnya. Diklasifikasi menurut: “Prioritas klaim” memperoleh hak untuk didahulukan atas aset dan laba perusahaan; “Hak mengemisi sekuritas tambahan” 1.Closed-end mortgage dalam hal ini perusahaan tidak dapat menambah emisi sekuritas dengan menggunakan jaminan aset sama yang sudah dijaminkan.

3 2.Open-end mortgage : Perusahaan dapat menambah emisi obligasi dengan menggunakan aset yang sama sebagai jaminan: Misal Perusahaan menjaminkan harta $10 juta untuk obligasi bernilai $ 5juta (hipotik 5juta); jika tidak ada klausul yang membatasi jaminan; maka perusahaan bisa saja menambah penerbitan obligasi misalnya senilai $ 3juta. Maka hutang Hipotik menjadi $8juta.

4 Bagaimana Jika terjadi likuidasi dan harta hanya dapat dijual $ 6juta?
Hak senior bond =(5/8)x$6juta= $3.75 juta Hak junior bond =(3/8)x$6juta= $2.25 juta Debenture = unsecured bond jenis obligasi yang tidak ada jaminan hak gadai atas harta perusahaan.

5 Perusahaan (X) berencana menarik obligasi dari peredaran sebelum masa jatuh temponya.
Sisa umur obligasi 10 tahun Biaya emisi yang belum diamortisir $ 800,000 Nilai hutang obligasi $ 50 juta. Harga nominal $ 1,000 per lembar. Bunga kupon 15 % per tahun dibayar semesteran. Call price obligasi lama $ 1,100 per lembar

6 OBLIGASI PENGGANTI Harga pasar obligasi saat ini $ 1,080 per lembar. Bunga kupon obligasi 12.50% per tahun dibayar per semester. Biaya penerbitan $ 1,000,000 akan diamortisir selama 10 tahun Periode overlap 30 hari Tingkat pajak 30 %

7 ANALISIS KELAYAKAN PENGGANTIAN
Kebutuhan dana refunding: Harga pemanggilan $ 55,000,000 (50,000 lb x $ 1,100) Biaya emisi Obl baru $ 1,000,000 Bunga periode overlap $ ,000 $ 56,625,000

8 Kebutuhan dana sebelum Pajak $ 56,625,000 Penghematan pajak
Bunga Overlap $ 625,000 Amotisasi emisi $ 800,000 Premi panggil $5,000,000 Pajak 30 % x $6,425,000= $ 1,927,500 Kebutuhan dana setelah pajak $ 54,697,500 Hasil Penjualan obligasi baru $ 54,000,000 (50,000x $ 1,080) Total kebutuhan Refunding $ ,500

9 SELISIH CASH FLOWS Obligasi Baru Lama Selisih Bunga after tax 75,000
2,187,500 2,625,000 437,500 Tax Saving Amortisasi *Biaya Emisi *Premium 50,000 200,000 250,000 40,000 - 75,000 12,000 63,000 Net cash $ 500,500

10