Manajemen Keuangan Lanjutan

Presentasi berjudul: "Manajemen Keuangan Lanjutan"— Transcript presentasi:

1 Manajemen Keuangan Lanjutan

2 Agenda Kompetensi dan Kurikulum Materi Contoh Soal
Materi dan Review Soal

3 Manajemen Keuangan Lanjutan
1. Pengelolaan Nilai Perusahaan, Strategi, dan Nilai Perusahaan 2. Perhitungan Penciptaan Nilai 3. Pengukuran kinerja perusahaan keseluruhan 4. Merjer, akuisisi, dan divestasi 5. Kesulitan keuangan 6. Manajemen Tresuri dan modal kerja 7. Options dan Manajemen Keuangan 8. Warrants dan convertibles 9. Derivatif dan Lindung Nilai Resiko 10. Manajemen Risiko Perusahaan 11. Strategi Pendanaan 12. Teori dan Pasar Valuta Asing 13. Penentuan dan Peramalan Nilai Tukar, Transaction Exposure 14. Operating Exposure dan translation exposure

4 Pengelolaan Nilai Perusahaan
Penciptaan dan penurunan nilai perusahaan Tujuan perusahaan untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham Tiga langkah dalam meningkatkan nilai perusahaan Manajemen berbasis laba Bagaimana bisnis menciptakan nilai Pendahuluan-aplikasi prinsip nilai Tujuan perusahaan Manajemen unit bisnis stratejik Strategi korporat Target dan motivasi

5 Penciptaan Nilai Pengukuran nilai dengan menggunakan arus kas
Analisis nilai pemegang saham Laba ekonomi Economic value added (EVA) Tingkat imbal hasil arus kas atas investasi/cash flow return on investment (CFROI)

6 Pengukuran kinerja perusahaan
Total shareholder return (TSR) Wealth added index (WAI) Market value added (MVA) Excess return (ER) Market to book ratio (MBR)

7 Merjer, akuisisi, dan divestasi
Bentuk dasar akuisisi Sinergi Sumber sinergi Efek samping akuisisi terhadap keuangan Biaya pemegang saham atas berkurangnya risiko NPV dari suatu merjer Pengambilalihan perusahaan (friendly versus hostile takeovers) Taktik defensif Apakah merjer memberikan nilai tambah? Dampak perpajakan dari akuisisi Akuntansi untuk akuisisi Going private dan leverage buyout Divestasi

8 Kesulitan keuangan Apakah financial distress?
Apa yang terjadi ketika perusahaan mengalami financial distress? Kebangkrutan, likuidasi, dan reorganisasi Mana yang lebih baik: Private workout atau kepailitan? Prepackaged bankruptcy Prediksi kebangkrutan perusahaan: Model Z-Score

9 Manajemen Tresuri dan modal kerja
Menelusuri kas dan modal kerja bersih Siklus operasi dan siklus kas Beberapa aspek kebijakan keuangan jangka pendek Rencana keuangan jangka pendek Investasi idle cash Penentuan target saldo kas Pengelolaan utang dagang dan piutang dagang Manajemen persediaan

10 Options dan Manajemen Keuangan
Opsi Call options Put options Kombinasi opsi Penilaian opsi Rumus harga opsi Saham dan utang sebagai opsi Aplikasi opsi pada keputusan perusahaan Opsi dan investasi proyek Executive stock options Menilai perusahaan yang baru berdiri Analisis lanjutan model binomial Keputusan untuk menghentikan dan melanjutkan kembali

11 Warrants dan convertibles
Perbedaan antara warrants dan call options Penilaian warrants dan model black-scholes Convertible bonds Nilai convertible bonds Alasan menerbitkan warrants dan convertibles Mengapa perusahaan menerbitkan warrants dan convertibles? Kebijakan konversi

12 Derivatif dan Lindung Nilai Resiko
Derivatif, lindung nilai, dan risiko Forward contracts Future contracts Lindung nilai Interest rate future contracts Lindung nilai duration Swap contracts Penggunaan derivatif

13 Manajemen Risiko Perusahaan
Lima langkah proses manajemen risiko korporat Pengelolaan risiko dengan kontrak asuransi Pengelolaan risiko dengan lindung nilai forward contract Pengelolaan risiko dengan lindung nilai instrument keuangan derivatif yang diperdagangkan Penilaian opsi dan swaps

14 Strategi Pendanaan Karakteristik saham biasa dan saham preferen
Utang jangka panjang Jenis-jenis obligasi Kredit sindikasi jangka panjang Obligasi internasional Pola pembiayaan Perkembangan terkini struktur modal

15 Teori dan Pasar Valuta Asing
Perluasan geografis pasar valuta asing Fungsi pasar valuta asing Pelaku pasar Transaksi pasar valuta asing antarbank Nilai tukar valuta asing dan harga penawaran Harga dan nilai tukar Suku bunga dan nilai tukar Forward rate sebagai prediktor tidak bias dari future spot rate Harga, suku bunga, dan keseimbangan nilai tukar

16 Penentuan Nilai Tukar Penentuan nilai tukar: Theoritical thread
Pendekatan aset pasar untuk peramalan nilai tukar Ketidakseimbangan: nilai tukar di negara berkembang

17 Transaction Exposure Jenis-jenis exposure valuta asing Mengapa lindungi nilai? Pengukuran transaction exposure

18 Operating Exposure Karakteristik operating exposure
Manajemen operating exposure Manajemen proaktif operating exposure Pendekatan kontraktual: lindung nilai terhadap transaksi yang tidak dapat dilindungi

19 Operating Exposure dan translation exposure
Pendahuluan translation exposure Metode translasi Perbandingan translation exposure dan operating exposure Pengelolaan translation exposure

20 Contoh Kasus 1 PT Ray mempunyai 2 divisi yaitu Property dan Trading. Masing-masing divisi memelihara jumlah hutang sebesar 30% dari pembiayaan, sedangkan sisanya adalah modal. Tingkat bunga pinjaman yang dapat diberikan bank kepada Ray sesuai dengan rating AAA adalah 8% per tahun. Sedangkan tingkat pajak efektif adalah 40%. PT Ray ingin membuat tingkat return standard per divisi berdasarkan tingkat resiko perusahaan yang dapat digunakan untuk penilaian nilai transfer price capital antar divisi. Berdasarkan rata-rata industri yang diperoleh dari BEJ untuk sektor Property dan Trading adalah sbb:   Sektor Beta Debt/Equity Tax Property 0,90 0,50 40% Trading 1,25 0,30 40%  Tingkat bunga SBI saat ini adalah 6% per tahun, sedangkan market return diperkirakan 11% per tahun.

21 Contoh Kasus 1 Berapa Required Rate of Return untuk masing-masing divisi PT Ray. Bila tingkat return untuk mengkompensasi unsystematic risk pada divisi property dan trading dari PT Ray masing-masing 5% dan 3%, maka apa pengaruhnya pada required rate of return nya. Bila PT Ray akan membuka divisi Busway yang mempunyai beta 2 dan akan dibiayai sepenuhnya dengan hutang dan diperkirakan akan memberikan return sebesar 6%, apakah akan diterima? Berikan perhitungan Anda!

22 martani@ui.ac.id atau dwimartani@yahoo.com
TERIMA KASIH Dwi Martani atau