Perencanaan keuangan Forecasting sales

Presentasi berjudul: "Perencanaan keuangan Forecasting sales"— Transcript presentasi:

1 Perencanaan keuangan Forecasting sales
Projecting the assets and internally generated funds Projecting outside funds needed Deciding how to raise funds

2 Neraca (2002), dalam jutaan dollar
Kas &sekuritas $ Hut. dag & Biaya $ 100 Piutang Hutang wesel Persediaan Total HL $ 200 Total AL $ Hutang JP 100 Modal Saham 500 Aktiva Laba tetap ditahan Total aktiva $1,000 Total H&E $1,000

3 Laporan laba/rugi(agus 2005), dalam jutaan dollar
Penjualan $2,000.00 Kurang: Biaya variabel (60%) 1,200.00 Biaya tetap EBIT $ Biaya bunga EBT $ pajak (40%) Laba bersih $ Dividen (30%) $15.12 Tambahan laba ditahan $35.28

4 Rasio keuangan kunci NWC Industry Condition BEP 10.00% 20.00% Poor
Profit margin 2.52% 4.00% ” ROE 7.20% 15.60% ” DSO days days ” Inv. turnover 8.33x 11.00x ” F. A. turnover 4.00x 5.00x ” T. A. turnover 2.00x 2.50x ” Debt/assets 30.00% 36.00% Good TIE 6.25x 9.40x Poor Current ratio 2.50x 3.00x ” Payout ratio 30.00% 30.00% O. K.

5 Asumsi utama Operasi tahun sampai agust 2005 kapasitas penuh.
Setiap jenis aktiva tumbuh proposional dengan penjualan. Hutang dag. Dan biaya tumbuh proposional dengan penjualan. Profit margin (2.52%) and payout (30%) tahun 2005 akan dipertahankan. Penjualan di harapkan meningkat $500 million. (%DS = 25%)

6 Menentukan jumlah dana yang dibutuhkan, menggunakan rumus AFN
AFN = (A*/S0)ΔS – (L*/S0) ΔS – M(S1)(RR) = ($1,000/$2,000)($500) – ($100/$2,000)($500) – ($2,500)(0.7) = $180.9 million.

7 Bagaimana sebaiknya AFN didanai?
Rasio pembayaran deviden akan tetap sebesar 30 percent (d = 30%; RR = 70%). Penerbitan saham baru tidak akan dilakukan. Setiap tambahan dana dari luar diperoleh melalui tambahan hutang, 50% hutang wesel dan 50% hutang jangka panjang.

8 Laporan laba/rugi sep 2005-agus2006 (forecasting)
Basis 2006 Forecast Penjualan $2, $2,500 kurang:VC 1, ,500 FC EBIT $ $ 125 Bunga EBT $ $ 109 Pajak (40%) Laba bersih $ $ Div. (30%) $15 $19 Tambahan LD $35 $46

9 Neraca tahun 2006 (forecasting) aktiva
Basis 2006 1st Pass 2005 kas $ ,25 $ Piutang ,25 300 persediaan , Total AL $ ,25 $ 625 AT bersih , Total aktiva $1,000 $1,250

10 Hutang dan ekuitas HD/Biaya $ 100 1,25 $ 125 Hutang Sekuritas 100 100
Forecast Basis 2006 1st Pass 2005 HD/Biaya $ ,25 $ 125 Hutang Sekuritas Total HL $ $ 225 Hutang JP Modal SB Laba ditahan * Total H&E $1,000 $1,071 * Dari laporan laba/rugi

11 Berapa kebutuhan dana tambahan (AFN)?
Kenaikan aktiva. = $ 250 Kenaikan hutang. = $ Kenaikan laba ditahan = $ Total AFN = $ 179 NWC harus mempunyai aktiva untuk mendukung penjualan tahun Neraca harus seimbang, sehingga kita harus memperoleh dana dari luar sebesar $179 million

12 Bagaima AFN didanai? Tambahan hutang sekuritas
0.5 ($179) = $89.50 Tambahan hutang jangka panjang Tapi, tambahan dana ini akan menambah biaya bunga. Penambahan bunga akan menurunkan laba bersih dan laba ditahan. Kita akan umumnya mengabaikan feedback pendanaan.

13 Neraca 2003 (forecast) Aktiva – 2nd pass
1st Pass 2003 2nd Pass AFN kas $ $ Piutang Persediaan Total AL $ $ 625 AT bersih Total Aktiva $1,250 $1,250

14 Neraca 2006 (forecast) Hutang dan ekuitas – 2nd pass
2005 1st Pass 2006 2nd Pass AFN Hut. Dag&Biaya $ $ 125 Hutang Wesel Total HL $ $ 315 Hut. JP Modal SB Laba ditahan Total H&E $1,071 $1,250

15 Mengapa rumus AFN dan Metode laporan keuangan mempunyai hasil yang berbeda?
Metode rumus AFN mengasumsikan profit margin, dividend payout dan struktur modal konstan Pada metode laporan keuangan lebih flexible. Metode ini membiarkan perkiraan -perkiraan yang berbeda untuk tumbuh pada rate yang berbeda.

16 Forecasted ratios (2006) 2005 2006(E) Industry
BEP 10.00% 10.00% 20.00% Poor Profit margin 2.52% 2.62% 4.00% ” ROE 7.20% 8.77% 15.60% ” DSO (days) ” Inv. turnover 8.33x 8.33x 11.00x ” F. A. turnover 4.00x 4.00x 5.00x ” T. A. turnover 2.00x 2.00x 2.50x ” D/A ratio 30.00% 40.34% 36.00% ” TIE 6.25x 7.81x 9.40x ” Current ratio 2.50x 1.99x 3.00x ” Payout ratio 30.00% 30.00% 30.00% O. K.

17 Berapa arus kas bebas diharapkan bisa dihasilkan tahun 2006?
FCF = NOPAT – Net inv. in OC = EBIT (1 – T) – Net inv. in OC = $125 (0.6) – $225 = $75 – $225 = -$150.

18 Bagaimana kelebihan kapasitas mempengaruhi AFN tahun 2003?
Proyeksi kenaikan pada aktiva tetap $125, AFN akan mengalami penurunan sebesar $125. Karena tidak ada tambahan aktiva tetap yang dibutuhkan, AFN juga akan turun sebesar $125, AFN = $179 – $125 = $54.

19 jika penjualan meningkat menjadi $3,000 , berapa jumlah aktiva yang dibutuhkan?
Target ratio = AT / kapasitas penjualan = $500 / $2,667 = 18.75% Kalau penjualan maksimum $2,667,tidak perlu tambahan aktiva tetap, tapi jika lebih maka aktiva tetap tambahan. Kalau penjualan $3000, ada kelebihan $333 ( ), maka tambahan aktiva tetap adalah ΔFA = ($333) = $62.4

20 Bagaimana dampak kelebihan kapasitas mempengaruhi rasio yang diproyeksi?
Penjualan tidak akan berubah tapi akan menjadi rendah,sehingga perputaran akan menjadi lebih baik. Hutang baru kurang, biaya bunga turun, laba lebih tinggi, EPS dan ROE meningkat (jika feedbak pendanaan dipertimbangkan). Rasio hutang, TIE akan meningkat.

21 Proyeksi rasio tahun 2003 dengan proyeksi penjualan 2003 2,500
% of 2002 Capacity 100% % Industry BEP 10.00% 11.11% 20.00% Profit margin 2.62% 2.62% 4.00% ROE 8.77% 8.77% 15.60% DSO (days) Inv. turnover 8.33x 8.33x 11.00x F. A. turnover 4.00x 5.00x 5.00x T. A. turnover 2.00x 2.22x 2.50x D/A ratio 40.34% 33.71% 36.00% TIE 7.81x 7.81x 9.40x Current ratio 1.99x 2.48x 3.00x

22 Bagaimana NWC memenage piutang dan persediaannya?
DSO lebih tinggi dibandingkan dengan rata-rata industri, dan perputaran persediaan lebih rendah dari rata-rata industri. Peningkatan beberapa rasio akan menurunkan aktiva lancar, mengurangi kebutuhan modal, dan meningkatkan kemampuan menghasilkan laba dan beberapa rasio.

23 Bagaimana item-item dibawah ini mempengaruhi AFN?
Dividend payout ratio yang tinggi? Meningkatkan AFN: laba ditahan rendah. Profit margin tinggi? Menurunkan AFN: laba lebih tinggi, laba ditahan meningkat. capital intensity ratio lebih baik? meningkatkan AFN: membutuhkan tambahan aktiva untuk penjualan tertentu. Melunasi hutang dagang dalam jangka waktu 60 hari, sebelumnya 30 hari? Menurunkan AFN: kreditor memasok tambahan modal (i.e., L*/S0 meningkat).