SUMBER DAN MACAM PENDANAAN PROYEK ( Bagian Pertama ) Modal adalah dana yang disiapkan untuk pendanaan jangka panjang. Dari mana suatu perusahaan atau badan usaha memperoleh modal untuk membiayai proyej tidaj jauh berbeda dengan seseorang yang ingin membangun rumah; dana dapat berasal dari simpanan pribadi atau pinjaman atau sumber yang lain. Pada dasarnya secara potensial tersedia berbagai macam sumber pendanaan bagi suatu perusahaan, yang dikelompokkan sebagai berikut : 1. Modal Sendiri Modal sendiri atau equity capital dapat berasal dari : a. Menerbitkan saham b. Laba yang ditahan (retained earning). 2. Sumber dari Luar/Utang Bentuk yang paling banyak dalam golongan ini adalah utang. Utang jangka pendek atau panjang. A. Menerbitkan Saham Dalam pada itu pembeli menjadi pemegang saham atau disebut share holder atau stock holder. Ini berarti pemegang sertifikat ikut memiliki ekuitas perusahaan, tidak tergantung betapa pun kecilnya. Jenis saham dapat dibedakan menjadi : 1. Saham Preferen Sesuai dengan namanya, pemegang saham jenis ini memperoleh beberapa perlakuan khusus sebagai berikut :  Mereka menerima dividen.  Besar dividen tetap.  Seandainya perusahaan bangkrut dan terpaksa menjual asset.  Tidak memiliki hak suara iktu menentukan kebijakan perusahaan. 2. Saham Biasa Pemegang saham bisa (equity atau common stock) mempunyai sifat kepemilikan penuh dari perusahaan yang bersangkutan, dalam arti ikut AriefS-Files\ManPro\Modul-12 http://www.mercubuana.ac.id 1

Tenggang waktu yang di berikan sejak utang di berikan sampai dimulainya cicilan utang pokok. Struktur ini sesuai untuk proyek yang tidak menghasilkan produksi sama sekali sampai jangka waktu tertentu. Setelah menghasilkan dana maka mulailah debitor membayar kembali pinjaman. Sekuriti Pihak Kreditor Pemberi pinjaman selalu berusaha membatasi atau memperkecil resiko terhadap kemungkinan peminjam tidak mengembalikan uangnya sesuai perjanjian. Usaha ini umumnya di wujudkan dalam bentuk jaminan perlindungan (security)pada syarat-syarat perjanjian pinjaman. Fee dan Biaya Administrasi Besar maupun tata cara pembayarannya tergantung dari negosiasi. Fee dibebankan oleh pemberi pinjaman sebagai imbalan usaha mengatur pinjaman dan administrasinya selama periode pinjaman berlanggsung. Bunga dan Jenis Pinjaman Besarnya persentase bunga pinjaman dapat tetap tetapi juga dapat berubah- ubah. Jumlah atau tinggi rendahnya bunga tersebut sebagian besar tergantung dari pasar uang. Pinjaman dapat bersifat jangka pendek maupun panjang (lebih dari 1 tahun). Sumber dana pinjaman umumnya berasal dari bank pemerintah, bank swasta atau lembaga keuangan yang lain, seperti badan dana pensiun, dan lain-lain. Adapun jenis-jenis pinjaman (utang) adalah sebagai berikut : 1. Obligasi Macam dan sumber pendanaan yang mirip dengan pinjaman adalah obligasi. Misalnya suatu badan pemerintah ingin memperoleh dana untuk membiayai proyek, maka ia menerbitkan sertifikat obligasi. 2. Kredit Deferred Contoh pendanaan jenis ini adalah kredit pengadaan peralatan proyek. Dalam hal ini pembayaran harga peralatan dan bunga yang di perhitungkan dapat dilakukan pada periode yang akan datang yang disetujui bersama. Pendanaan seperti ini seringkali memerlukan surat garansi bank. 3. Kredit Ekspor AriefS-Files\ManPro\Modul-12 http://www.mercubuana.ac.id 3

Bobot Biaya Menghitung Biaya Modal Definisi WACC adalah tingkat keuntungan rata-rata tertimbang perusahaan yang di inginkan oleh investor. Jadi, apabila perusahaan hanya memakai dana pinjaman dari bank untuk membiayai proyek, maka biaya modalnya adalah biaya yang timbul karena pinjaman tersebut. Sedangkan bila berasal dari modal campuran utang dan ekuitas, maka biaya modal rata-rata tertimbang di hitung dengan rumus berikut : WACC = (Wh)(Kh) + (We)(Ke) Dimana, WACC Wh Kh We Ke = Rata-rata biaya modal tertimbang. = Persentase bobot utang dalam OCS (optimal capital structure) = Biaya hutang setelah pajak = Persentase bobot ekuitas dalam OCS (optimal capital structure) = Biaya modal ekuitas setelah pajak Contoh Soal Hitung rata-rata biaya modal yang tertimbang dari suatu perusahaan yang mempunyai OCS berikut: Sumber Pendanaan Utang Ekuitas Bobot dalam OCS (%) 40 100 Biaya modal – COC (%) 0,09 0,12 60 AriefS-Files\ManPro\Modul-12 http://www.mercubuana.ac.id 5