PORTFOLIO MANAGEMENT & EVALUATION MAIZA FIKRI, ST., M.M

KONSEP DASAR PORTOFOLIO Modal Investasi Saham A Saham B Saham C Obligasi A Obligasi B DLL Futures Opsi Warant Penanaman investasi dalam satu macam investasi saja akan membawa risiko besar

PORTFOLIO MANAGEMENT Melibatkan keputusan yang harus dibuat setiap investor yang memiliki investasi baik aktif maupun pasif. Berhubungan dengan berbagai macam alternatif investasi

INVESTOR INDIVIDUAL VS INSTITUSIONAL Investor Institusional Risiko diartikan sebagai “kehilangan uang” Dicirikan dengan kepribadian mereka Pajak menjadi pertimbangkan Bebas dalam menentukan investasi Tujuan penting dalam menentukan investasi bersama dengan aset yang dimiliki Risiko diartikan dalam bentuk Deviasi Standar Memertimbangkan karakteristik investasi dari pihak dengan kepentingan manfaat Pajak kurang menjadi pertimbangkan Dalam investasi merupakan suatu paket total dan kewajiban

SIKAP INVESTOR TERHADAP RISIKO Risk Averse 2. Risk Neutral 3. Risk Seeker/Taker.

FORMULASI KEBIJAKAN INVESTASI Tujuan investasi tidak bisa dikatakan untuk mendapat keuntungan sebesar-besarnya. Investor harus menyadari ada kemungkinan mengalami rugi Tujuan portofolio berfokus pada pertukaran risiko-imbal hasil antara return ekspektasi yang diinginkan investor dan berapa banyak risiko yang bersedia ditanggung investor Kendala ini berkaitan dengan adanya hubungan positif antara risiko dengan keuntungan investasi Jadi tujuan investasi harus dinyatakan baik dalam keuntungan maupun risiko

IMPLEMENTASI STRATEGI INVESTASI Proses Alokasi Aset terdiri atas tahapan: 1. Menetapkan kelompok aset yang akan dimasukkan ke dalam portofolio. Biasanya dipertimbangkan sbb: - Instrumen pasar uang - Sekuritas pendapatan tetap - Saham - Real estat - Logam mulia 2. Mendefinisikan ekspektasi pasar modal Meliputi pemanfaatan data historis maupun analisis ekonomi untuk menentukan ekspektasi tentang return hasil masa depan selama periode memegang aset yang dimasukkan dalam portofolio

IMPLEMENTASI STRATEGI INVESTASI CONT. IMPLEMENTASI STRATEGI INVESTASI 3. Mencari frontier portofolio yang efisien Meliputi penentuan portofolio yang akan mencapai return ekspektasi maksimum untuk setiap tingkat risiko 4. Menentukan bauran yang optimal Terdiri atas pemilihan portofolio efisien yang terbaik untuk memenuhi tujuan risiko dan return dengan mempertimbangkan batasan yang dihadapi Return Risk

MONITORING DAN PENYESUAIAN PORTOFOLIO Tahap akhir proses investasi adalah Penilaian Kinerja Portofolio Tujuan Penilaian Kinerja Portofolio adalah mengetahui dan menganalisis apakah portofolio yang dibentuk telah dapat meningkatkan kemungkinan tercapainya tujuan investasi dan dapat diketahui portofolio mana yang memiliki kinerja lebih baik.

Return Nominal vs Return Riil Adalah return yang hanya mengukur perubahan nilai uang tetapi tidak mempertimbangkan tingkat daya beli dari nilai uang tersebut Return = Capital Gain (Loss) + Yield Ket: R: Return Pt: Nilai investasi sekarang Pt-1: Nilai investasi periode lalu

Return Nominal vs Return Riil Adalah return yang disesuaikan dengan tingkat inflasi Ket: RIA: Return disesuaikan dengan tingkat inflasi R: Return normal IF: Tingkat inflasi

RETURN GEOMETRIK VS ARITMATIK RETURN GEOMETIK Digunakan untuk menghitung rata-rata yang memperhatikan tingkat pertumbuhan kumulatif dari waktu ke waktu RETURN ARITMATIK Digunakan untuk menghitung rata-rata tanpa memperhatikan tingkat pertumbuhan kumulatif dari waktu ke waktu

RETURN TERTIMBANG BERDASARKAN UANG Ekuivalen dengan IRR (Internal Rate of Return) yang digunakan pada beberapa perhitungan keuangan IRR mengukur return aktual yang didapatkan pada nilai- nilai portofolio awal dan pada kontribusi netto yang dibuat selama periode tersebut.

UKURAN DALAM MENILAI KINERJA PORTOFOLIO Ukuran Sharpe Ukuran Treynor Ukuran Jensen Rasio Informasi atau Rasio Penilaian (Appraisal Ratio)

UKURAN SHARPE Diukur dengan cara membandingkan antara premi risiko portofolio dengan risiko portofolio yang dinyatakan dengan standar deviasi total risiko -Premi risiko portofolio adalah selisih rata-rata tingkat pengembalian portofolio dengan rata-rata tingkat bunga bebas risiko Relevan bagi investor yang menanamkan dana hanya atau sebagian besar pada portofolio yang dianalisis William F. Sharpe

RUMUS INDEKS SHARPE Ket: Spi: Indeks Sharpe portofolio i Rpi: Rata-rata tingkat pengembalian portofolio I Rf: Rata-rata bunga investasi bebas risiko Sdpi: Standar deviasi dari tingkat pengembalian portofolio I Rpi-Rf: Premi risiko portofolio i

UKURAN TREYNOR Diukur dengan cara membandingkan antara premi risiko portofolio dengan risiko portofolio yang dinyatakan dengan beta - Beta adalah risiko pasar atau risiko sistematis Relevan bagi investor yang - Memiliki berbagai portofolio atau menenamkan dana pada berbagai reksadana (mutual funds) - Melakukan diversifikasi pada berbagai portofolio

RUMUS INDEKS TREYNOR Ket: Tpi: Indeks Treynor portofolio i Rpi: Rata-rata tingkat pengembalian portofolio i Rf: Rata-rata bunga investasi bebas risiko βpi: Beta portofolio Rpi-Rf: Premi risiko portofolio i

UKURAN JENSEN Metoda ini didasarkan pada konsep garis pasar sekuritas (Security Market Line/SML) yang merupakan garis yang menghubungkan portofolio pasar dengan kesempatan investasi yang bebas risiko Dalam keadaan ekuilibrium semua portofolio diharapkan berada pada SML

Jpi=(Rpi-Rf)-(Rm-Rf)βpi RUMUS INDEKS JENSEN Jpi=(Rpi-Rf)-(Rm-Rf)βpi Ket: Jpi: Indeks Jensen portofolio i Rpi: Rata-rata tingkat pengembalian portofolio i Rf: Rata-rata bunga investasi bebas risiko Rm: Rata-rata tingkat pengembalian pasar (IHSG) βpi: Beta portofolio (risiko pasar-risiko sistematis) Rpi-Rf: Premi risiko portofolio i Rm-Rf: Premi risiko pasar

RASIO INFORMASI/ APPRAISAL RATIO Membagi alfa portofolio dengan risiko sistematik sistematik portofolio Mengukur return abnormal per unit risiko yang secara prinsip dapat dihilangkan dengan memegang portofolio indeks pasar

UKURAN M2 Ukuran mengenai kinerja yang disesuaikan dengan risiko dimana return yang disesuaikan untuk volatilitas yang memungkinkan perbandingan return diantara portofolio-portofolio Keunggulannya: Hasil-hasilnya dinyatakan dalam bentuk desimal atau persentase, yang segera dapat dipahami

Thanks Mate