Pertemuan 7 TEORI PORTOFOLIO DAN HASIL PENGEMBALIAN Matakuliah : J0104 / Manajemen Keuangan II Tahun : 2005 Versi : <<versi/revisi>> Pertemuan 7 TEORI PORTOFOLIO DAN HASIL PENGEMBALIAN

Learning Outcomes Pada akhir pertemuan ini, diharapkan mahasiswa akan mampu : Mahasiswa dapat menjelaskan apa yang dimaksud dengan reori portofolio dan hasil pengembalian

Resiko dan hasil pengembalian Kurva indiferen dari rata-rata Outline Materi Resiko dan hasil pengembalian Kurva indiferen dari rata-rata Hubungan antara kekayaan dan utilitas Kurva Indiferen dari Rata-rata Varian Return dan varian dari suatu aktiva Return dan varian dari suatu portofolio

TEORI PORTOFOLIO Memperkenalkan teori modern mengenai pengambilan keputusan dalam ketidakpastian, yang akan mengupas proses pengambilan keputusan dalam suatu kerangka portofolio, dimana teori portofolio diperlukan dalam usaha memahami permasalahan keuangan. Pada dasarnya perusahaan sendiri merupakan portofolio aktiva dan utang yang mengandung risiko.

Yang menjadi masalah adalah bagaimana seorang manajer perusahaan memilih dan menentukan kombinasi terbaik antara risiko dan hasil pengembalian agar kekayaan pemegang saham bisa dimaksimum- kan.

Hubungan antara kekayaan dan utilitas Jumlah Utilitas A : Utilitas marjinal yang semakin berkurang (Diminishing marginal utility of wealth); Penghindar Risiko (Risk Averter) B : Utilitas marjinal yang konstan : Acuh terhadap risiko (Indiferent to Risk) C : Utilitas marjinal yang semakin menanjak: pengambil risiko (Risk Seeker) C B A Kekayaan

Kurva Indiferen dari Rata-rata Varian Tingkat risiko bisa diukur dengan hasil varian hasil pengembalian atau dengan akar varian (standard deviasi; (R)) dan bila hasil pengembalian itu diukur de ngan menghitung hasil yang diharapkan, yaitu E(R), maka dapat disusun suatu kombinasi sebagai rata-rata dan deviasi standard yang menghasilkan jumlah utilitas yang sama

Kurva Indiferen Rata-rata Mean dan Varian dari Satu Aktiva pi = Kurva Indiferen Rata-rata Mean dan Varian dari Satu Aktiva pi = probabilitas dari setiap tingkat pengembalian (Ri) V IV E(r) III C II B Ii A σ

Hasil pengembalian rata-rata = N E(Ri) =  piRi T = 1 Var(Ri) N =  pi[Ri-E(R)]2 (Ri) = √ Var(Ri) Hasil yang diharapkan dari porto-folio aktiva : E(Rp) = W E (RA) + (1-W) E (RB)

Varian dari suatu portofolio : COV (RARB) =  pi [RA-E(RA)][RB-E(RB)]) T = 1 Var(Rp) = W2 Var(RA)+2W(1-W) COV(RA,RB) + (1-w)2 Var(RB) Korelasi dan Kovarian : ρAB = COV(ab) atau COV(A,B) = ρAB AB σA σB

CLOSING Teori portofolio perlu kita pelajari karena dengan teori ini kita dapat mengetahui berapa imbalan atau return yang akan kita peroleh dan berapa besar resiko yang akan ditanggung dalam melakukan suatu portofolio investasi