Kursus Manajemen Perkebunan Lanjutan Angkatan 34

Presentasi berjudul: "Kursus Manajemen Perkebunan Lanjutan Angkatan 34"— Transcript presentasi:

1 Kursus Manajemen Perkebunan Lanjutan Angkatan 34
Formulasi Strategi Fungsional Keuangan Oleh Dr. Erni Ekawati, MBA, MSA, Akt

2 Agenda I. Tujuan Perusahaan II. Formulasi Strategi Keuangan
III. Implementasi Strategi Keuangan

3 Bagian I Tujuan Perusahaan

4 I. Tujuan Perusahaan PENDAHULUAN
Untuk menarik minat investor, manajer harus memaksimumkan pertumbuhan perusahaan dari waktu ke waktu. Pertumbuhan akan meningkatkan profitabilitas – ROE, ROA, ROI, or ROIC. Meningkatnya profitabilitas perusahaan akan serta merta meningkatkan nilai perusahaan. Pola pemberian kompensasi kepada manajer sangat erat terkait dengan pertumbuhan dan profitabilitas.

5 I. Tujuan Perusahaan Sebaliknya,
Menurut perspektif manajemen keuangan tujuan perusahaan adalah memaksimumkan nilai perusahaan/kekayaan pemegang saham Memaksimumkan nilai perusahaan tidak identik dengan memaksimumkan pertumbuhan dan profitabilitas. Dalam strategi penciptaan nilai, kompensasi manajer selalu dikaitkan dengan nilai pasar perusahaan/harga saham.

6 I. Tujuan Perusahaan Value spread creation growth Accounting
Profitability Value creation spread Cost of Capital growth

7 I. Tujuan Perusahaan Penciptaan Nilai
Tujuan utama manajer adalah memaksimumkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan didasarkan pada aliran laba dan arus kas di masa yang akan datang. Estimasi aliran laba dan arus kas di masa yang akan datang dilakukan dengan cara menganalisis laporan keuangan.

8 I. Tujuan Perusahaan Penciptaan Nilai ROE = ROIC+ contribution of financial leverage (ROIC-i) D/E Keterangan: D: debt; E: equity ROE= Net Income/Total Equity ROIC= NOPAT/Total Invested Capital NOPAT= EBIT (1-T) (ROIC-i)= spread

9 I. Tujuan Perusahaan Penciptaan Nilai
Market Value Added (MVA) MVA = Market Value of Equity – Book Value of Equity Economic Value Added (EVA) EVA = NOPAT – (WACC* Total Invested Capital) = (ROIC – WACC) * Total Invested Capital

10 I. Tujuan Perusahaan Penilaian WACC = wd (1-T) kd + we ke
FCF: free cash flow wacc: weigted average cost of capital Vop: Value of operations wd; we: weight of debt and equity, respectively kd: cost of debt ke: cost of equity WACC = wd (1-T) kd + we ke

11 I. Tujuan Perusahaan Breakdown of Corporate Valuation

12 Bagian II Formulasi Strategi Keuangan

13 II. Formulasi Strategi Keuangan

14 II. Formulasi Strategi Keuangan Alternatif Investasi Perusahaan
Internal Capital Budgeting Projects with positive net present value External Capital Budgeting Acquisitions Mergers

15 II. Formulasi Strategi Keuangan Alternatif Pendanaan Perusahaan

16 II. Formulasi Strategi Keuangan Alternatif Pendanaan Perusahaan Apakah Struktur Modal Mempengaruhi Nilai Perusahaan?

17 II. Formulasi Strategi Keuangan Alternatif Pendanaan Perusahaan Adakah Struktur Modal yang Optimal? Trade-Off Theory

18 II. Formulasi Strategi Keuangan Alternatif Pendanaan Perusahaan: Pecking Order Theory
Signaling Theory Pecking Order: Internal Financing Retained Earning External Financing: Debt Issuing New Stocks

19 II. Formulasi Strategi Keuangan Alternatif Pendanaan Perusahaan - Pertimbangan Lain
Managerial conservatism Lender and rating agency attitudes Reserve borrowing capacity and financing flexibility Control Business risk Asset structure Growth rate Profitability Taxes Market conditions

20 Bagian III Implementasi Strategi Keuangan

21 III. Implementasi Strategi Keuangan Case: United Grain Grower –
III. Implementasi Strategi Keuangan Case: United Grain Grower – Corporate/Enterprise Risk Management Key Issues: Investment Strategy Financing Strategy Risk Management Strategy

22 UGG Investment Strategy - Main Business

23 UGG Financing Strategy - Ownership Structure
UGG was founded in 1906 as a farmer-owned corporation. Go public on the Toronto and Winnipeg Stock Exchanges in 1993. Although UGG is a public company, it retains some of its farmer cooperative roots. The company has both members and shareholders.

24 UGG Risk Management Strategy -Risks
Environmental liability The Effect of weather on grain Counterparty risks (suppliers and customers not fulfilling contracts Credit risks Commodity price and basis risks Inventory risk (damage to products in inventory)

25 UGG – Consolidated Financial Highlights

26 UGG-EBIT Over Time

27 UGG Actual vs Weather Risk Removed Gross Profit

28 UGG-Risk Management Choices
Retention – do nothing Weather Derivatives Insurance Contract

29 UGG – A Weather Derivative

30 Referensi Brigham, E and P.R. Daves (2004). Intermediate Financial Management. 8th Ed., Singapore: Thomson Learning Inc. Cummins, D., R Phillips, and Stephen Smith (1998). The Rise of Risk Management, Federal Reserve Bank of Atlanta-Economic Review, p Ekawati, Erni. (2005). Level Of Growth and Accounting Profitability in Corporate Value Creation Strategy. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Harrington, Scott E. and G.R Niehaus (2002). Risk Management and Insurance. 2nd Ed., Singapore: Mc GrawHill Education. Ramezani, C., L Soenen, and A Jung. (2002). Growth, Corporate Profitability, and Value Creation. Financial Analyst Journal, November-December, p