OPSI.

Presentasi berjudul: "OPSI."— Transcript presentasi:

1 OPSI

2 OPTION Kontrak dimana penulis option (writer) memberikan hak kpd pembeli (pemegang option) utk membeli (dari writer) / menjual (ke writer) sekuritas tertentu pd harga tertentu dlm periode waktu tertentu. Dikatakan “hak” karena jika tidak menguntungkan, pembeli option tidak wajib melaksanakan option tersebut. Option dibeli dari Broker yang menjadi Option Seller/Writer dengan membayar sejumlah biaya tertentu, atau persentase tertentu dari strike price.

3 Opsi dalam pelaksanaan (execution) dibedakan antara;
American Options; opsi yang dapat dieksekusi setiap waktu sampai dengan tanggal berakhirnya kontrak. European Options; opsi yang hanya dapat dieksekusi pada tanggal berakhirnya.

4 Istilah-istilah dalam Option
Call-option; opsi/hak untuk membeli saham. Put-option; opsi/hak untuk menjual saham. Writer/Seller; pihak yang memberi/menjual option dengan imbalan. Option price/option premium; imbalan yang dibayarkan kpd Writer. Option diperdagangkan, disebut juga Market option price. Exercise/strike price; harga pelaksanaan beli/jual saham. Expiration date; setelah tanggal tersebut, option tidak berlaku lagi. Exercise value; nilai option, jika dilaksanakan saat ini.

5 Istilah-istilah dalam Option
Cover option; option dgn back-up saham dalam portofolio investor. Naked option; option tanpa back-up saham dalam portofolio investor. In the money call; call-option, dimana Ep < underlying assets. Out of the money call; call-option, dimana Ep > underlying assets. LEAPS; Long-term Equity Anticipation Securities; option yang expiration date nya lebih panjang, yaitu 2,5 tahun.

6 Mekanisme Perdagangan Opsi
Persyaratan Saham Induk : Tercatat di Bursa sekurang-kurangnya 12 bulan Transaksi dalam 12 bulan terakhir menunjukkan: frekuensi transaksi per bulan >= intraday volatility > 0,5% Harga saham > Rp 500,- kapitalisasi pasar > Rp 500 miliar

7 Mekanisme Perdagangan Opsi
Jam Perdagangan : Senin s.d Kamis: “ Sesi I 09: :00 Waktu JOTS “ Sesi II 13: :00 Waktu JOTS Jumat: “ Sesi I 09: :30 Waktu JOTS “ Sesi II 14: :00 Waktu JOTS Exercise dan Automatic Exercise setiap Hari Bursa pukul 10: :15 WIB

8 Mekanisme Perdagangan Opsi
Weighted Moving Average Price (WMA) : - Merupakan harga saham acuan KOS bila pembeli Call option dan put option hendak melaksanakan haknya (berdasarkan rata-rata tertimbang). WMA terbit setiap 15 menit dengan menggunakan data transaksi 30 menit sebelumnya Jadwal penerbitan WMA: Senin s.d Kamis: Sesi I 10: :00 Waktu JOTS Sesi II 13: :00 Waktu JOTS Jumat: Sesi I 10: :30 Waktu JOTS Sesi II 14: :00 Waktu JOTS

9 Mekanisme Perdagangan Opsi
Pesanan Nasabah : Setiap pesanan wajib tercatat di bagian pemasaran termasuk jenis transaksi (Short/Long), dan status posisi pesanan (open/close) Bentuk order: Open Short, Open Long, Close Short, Close Long Satuan Perdagangan & Fraksi Premium Satuan Perdagangan 1 KOS = Opsi Saham Fraksi Premium Rp 1,-

10 Mekanisme Perdagangan Opsi
Penetapan Seri KOS : Awal periode perdagangan ditetapkan 7 seri call dan 7 seri put option atas 1 Underlying Stock 7 seri terdiri dari 3 seri Out The Money, 3 seri In The Money, dan 1 At The Money Bursa dapat menetapkan suatu seri KOS baru sebelum berakhirnya periode perdagangan KOS, apabila: “ dilakukan Automatic Exercise atas suatu seri KOS; “ adanya Tindakan Korporasi dari Perusahaan Tercatat

11 Mekanisme Perdagangan Opsi
Penyelesaian Transaksi Opsi Saham : Bursa dapat melakukan penghentian perdagangan Opsi Saham, dalam hal: “ JATS dan atau JOTS tidak berfungsi sebagaimana mestinya “ adanya permintaan tertulis dari KPEI sehubungan dengan tidak berfungsinya sistem pengendalian risiko (Risk Management System) dan atau sistem kliring KPEI “ terjadinya Force Majeure Bursa dapat melakukan penghentian perdagangan atas seri KOS tertentu, karena: “ Suspensi atas perdagangan Underlying Stock yang bersangkutan “ Automatic Exercise atas seri KOS tersebut

12 Mekanisme Perdagangan Opsi
Penghentian Perdagangan Opsi Saham : Apabila terjadi penghentian perdagangan seri KOS karena penghentian perdagangan Underlying Stock, AB tetap dapat melakukan Exercise dengan mengacu pada WMA yang berlaku Apabila terjadi penghentian karena JOTS tidak berfungsi, namun Underlying Stock tetap diperdagangkan, maka: “ Bursa tetap menerbitkan WMA sampai dengan akhir periode perdagangan seri KOS “ AB tetap dapat melakukan Exercise

13 Mekanisme Perdagangan Opsi
Biaya Transaksi : AB yang melakukan Transaksi wajib membayar biaya transaksi, kliring dan penyelesaian sebesar Rp 2.000,- per KOS Transaksi Opsi Saham untuk Exercise atau Automatic Exercise hanya dikenakan biaya transaksi kepada Taker sebesar Rp 2.000,- per KOS Biaya Transaksi Opsi Saham per bulan minimum sebesar Rp ,- AB wajib menyetor dana jaminan Transaksi Opsi Saham sebesar 0,01% (nol koma nol satu perseratus) dari nilai Transaksi Opsi Saham, untuk transaksi yang dijamin oleh KPEI Kewajiban pembayaran biaya transaksi, dana jaminan dan pajak sesuai aturan perdagangan ekuitas

14 Jenis Option PUT & CALL OPTION Put Hak utk menjual
Call Hak utk membeli

15 Rumus 1. Call Option; Formula; Profit = Sp – (Ep + Op) Break Even Point (BEP) terjadi, jika Sp = (Ep + Op) 2. Put Option; Formula; Profit = Ep – {Sp + Op)} Break Even Point (BEP) terjadi, jika Sp = (Ep – Op) Sp = Current stock market price (harga pasar saham saat ini) Ep = Exercise price/strike price/exercise value (harga pelaksanaan) Op = Option price/option premium (imbalan yang dibayar pembeli Option kepada Broker yang menjadi Seller/Writer.

16 NILAI OPTION Option memiliki nilai intrinsik Yg pengaruhi hrg option:
In-the-money (Hrg shm > Exercise price) Out-of-the money (Hrg shm < Exercise price) Yg pengaruhi hrg option: Current stock price (S) Striking price (K) (=Exercise price) Time to expiration (t) Stock volatility Interest rate Cash dividends

17 PUT & CALLS Adalah instrumen surat berharga (negotiable instru ments) yang dikeluarkan atas pembawa dan memberi hak kepada pemegangnya untuk membeli atau menjual sejumlah sekuritas tertentu dengan harga tertentu selama jangka waktu tertentu. Put memungkinkan pemegangnya untuk menjual sekuritas ybs. sedang Call memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli sekuritas ybs. Put & Call mempunyai nilai karena memungkinkan pemegangnya berpartisipasi dalam perilaku harga dari sekuritas ybs. Seperti opsi lainnya Put & Call tidak memberikan dividen atau harga, tidak ada hak suara dan tidak ada kepemilikian seperti saham

18 Contoh : Calls atas suatu saham yang memberikan pemegang nya hak untuk membeli 100 saham dengan Rp Per saham. Jika harga pasar saham itu naik menjadi Rp maka Call tsb. mempunyai nilai sebesar Rp = Rp 500 Oleh karena itu setiap Call menyangkut 100 saham , maka harga pasar Call tersebut sebesar Rp 500 x 100 saham = Rp

19 Puts & Calls merupakan jenis sekuritas yang unik karena tidak dikeluarkan oleh perusahaan yang mengeluarkan saham, tetapi diciptakan oleh investor. Jika seseorang ingin menjual kepada orang lain hak untuk membeli 100 saham, orang tersebut harus menulis suatu Call. Orang yang menulis Call disebut pembuat/penulis opsi (option maker/writer) Maker yang menulis (atau menjual) opsi berhak untuk menerima harga yang dibayar untuk Put atau Call (dikurangi biaya komisi dll.) Bekerjanya Puts & Calls, timbulnya nilai dari efek itu serta potensi keuntungan dari sekuritas tersebut yang dapat dijelaskan dengan contoh sbb. :

20 Contoh : Suatu saham mempunyai harga pasar Rp dan suatu Call dapat dibeli dengan harga Rp dengan hak untuk membeli 100 saham tersebut. Jika harga saham ybs. naik menjadi Rp maka investor Call akan memperoleh sebesarRp = Rp dari setiap saham; sehingga diperoleh keuntungan 100 saham x Rp = Rp dari investasi sebesar Rp Sebagai perbandingan jika investor rmembeli saham, diperlukan investasi100 saham x Rp = Rp Jika harga saham naik menjadi Rp akan diperoleh keuntungan yang sama, tetapi dengan jumlah dana investasi yang besar Dengan demikian Rate of Return dari Calls lebih besar dari pada saham

21 Dalam hal Puts : Maka investor sebagai pembeli suatu Puts, memegang hak untuk menjual 100 saham, dengan harga Rp Jika harga saham turun dari Rp menjadi Rp maka investor Puts memperoleh keuntungan sebesar 100 saham x Rp = Rp Dari contoh diatas, jelas bahwa nilai Puts dan Calls berhubungan langsung dengan harga pasar dari saham atau Asset Finansial lain ybs. Nilai Calls naik dengan kenaikan harga pasar dari sekuritas ybs. dan nilai Puts naik dengan penurunan harga pasar dari sekuritas tersebut

22 Gafik L/R Beli Saham 1,000 (1,500) 1,500 (1,000) 2,000 (500) - 3,000
Cost : 2,500 Kemungkinan Harga L/R 1,000 (1,500) 1,500 (1,000) 2,000 (500) - 3,000 500 3,500 4,000 4,500 5,000

23 Grafik Beli Call Striking Price: 3.000 Premium 200 Harga saham
Harga saham L/R beli call 1,000 -200 1,500 2,000 2,500 3,000 3,200 3,500 300 4,000 800 4,500 1300 5,000 1800

24 Mengapa jual (write) call option?
Investor konservatif Amir punya shm cost Rp Hrg shm tsb saat ini Rp Amir menjual call (sbg writer) hrg jual (premium) Rp Exercise price Rp 4.500 Jika hrg naik jadi Rp 5.500 Pendapatan: Premium Rp Penjualan Rp Rp Cost…………………Rp (-) Laba…………………Rp 2.000 Laba/Rugi ? Bgm jika Amir sebelumnya belum punya shm ttp ia sbg writer? Laba/Rugi? Pendapatan: Premium Rp Penjualan Rp Rp Cost…………………Rp (-) Rugi…………………Rp 500

25 Mengapa jual (write) call option?
Investor konservatif Amir punya shm cost Rp Hrg shm tsb saat ini Rp Amir menulis call (sbg writer) hrg jual (premium) Rp Exercise price Rp 4.500 Jika hrg turun jadi Rp 3.500 Pendapatan: Premium Rp Penjualan Rp Rp Cost…………………Rp (-) Shm masih dipegang Laba/Rugi ? Bgm jika Amir sebelumnya belum punya shm ttp ia sbg writer? Laba/Rugi? Pendapatan: Premium Rp Penjualan Rp Rp Cost…(tdk perlu beli)Rp (-) Laba…………………Rp 500

26 Kombinasi PUT & CALL Straddle Strip Spread Strap
P&C pd sekuritas yg sama pd exercise yg sama & utk periode wkt yg sama. Strip 2P&1C pd exercise yg sama utk periode yg sama Spread P&C pd skrts yg sama, periode sama, hrg berbeda Strap 2C&1P pd hrg exercise sama, & periode sama.

27 Hedging, Covered Call, Protective Put, dan Portfolio Insurance
Hedging adalah aktivitas untuk meniadakan atau mengurangi risiko finansial dengan menggunakan instrumen derivatif. Strategi yang sering digunakan oleh manajer reksa dana untuk meningkatkan tingkat pengembalian adalah menjual opsi beli (call option) pada sebuah saham yangtelah dimiliki atau yang dibeli pada saat yang bersamaan dengan penjualan opsi belitersebut. Posisi jual opsi beli – beli saham (short call-long stock) ini dinamakan covered call. Protective Put adalah strategi untuk melindungi saham dengan cara pembelian put options digabungkan dengan pembelian saham tertentu. Portofolio asuransi adalah sebuah strategi untuk melindungi suatu saham porofolio terhadap risiko pasar dengan menjual saham berjangka indeks pendek atau membeli indeks saham put option

28 Paritas Put-Call Paritas Put-call Option Interest rate. Dirumuskan dari hubungan antara harga opsi put dan call, kurs forward, suku bunga domistik (dalam Negeri) dan suku bunga luar negeri.

29 Rumus Put-Coll Option f1 – x C – P = 1 + rn Keterangan
C = Premi Opsi Call untuk periode kontrak P = Premi Opsi Put untuk periode kontrak X = Harga exercise opsi put dan Call rn = Suku bunga yang berlaku didalam Negeri f1 – X = Dideskontedkan karena premi put dan call dibayar saat kurs forward dan harga exercise jatuh tempo.