PENGELOLAAN KAS DAN SEKURITAS

Presentasi berjudul: "PENGELOLAAN KAS DAN SEKURITAS"— Transcript presentasi:

1 PENGELOLAAN KAS DAN SEKURITAS
Manajemen keuangan PENGELOLAAN KAS DAN SEKURITAS

2 Pengertian kas Kas merupakan mata uang dan koin yang ada di tangan perusahaan dalam laci petty cash, cash register, atau dalam rekening cek dan pasar uang. (Keown, Martin Myer & Scott) Di dalam pengertian akuntansi, kas atau cash merupakan sebuah sebutan untuk account (rekening) yang sifatnya paling lancar dalam kelompok aset (aktiva).

3 Proses arus kas Perusahaan mengalami kenaikan tak teratur dalam kas yang dipegangnya dari beberapa sumber eksternal. Dana diperoleh di pasar keuangan dari penjualan sekuritas, seperti obligasi, saham preferen, dan saham biasa. Pejabat keuangan bertanggung jawab atas manajemen kas juga mengontrol transaksi yang mempengaruhi investasi perusahaan ke dalam sekuritas yang bisa diperdagangkan.

4 Selain investasi kas berlebih ke dalam near cash assets, saldo kas mengalami pengurangan karena tiga alasan : 1- Secara tidak teratur, penarikan dilakukan untuk : (a) membayar deviden kas pada saham preferen dan biasa, (b) memenuhi tuntutan bunga pada kontrak hutang, (c) membayar kembali hutang pokok yang dipinjam dari kreditor, (d) membeli saham sendiri di pasar keuangan untuk digunakan dalam program kompensasi eksekutif ; atau alternatif pembayaran deviden kas, (e) membayar tagihan pajak. 2- Program belanja modal menunjuk bahwa aktiva tetap didapatkan pada berbagai interval 3- Persediaan dibeli secara teratur untuk menjamin aliran produk jadi dalam lini produksi.

5 Motif memegang kas John Mayner Keynes membagi kebutuhan akan kas perusahaan, atau unit ekonomi apapun ke dalam tiga kategori: 1- Motif Transaksi Saldo yang dipegang untuk transaksi memungkinkan perusahaan memenuhi kebutuhan kas yang terjadi dalam kegiatan bisnis biasa. 2- Motif Berjaga-jaga Saldo untuk berjaga-jaga merupakan buffer stock aktiva likuid. Motif ini berkaitan berkaitan dengan usaha menjaga saldo yang akan digunakan untuk memenuhi kebutuhan yang mungkin, tapi masih belum tentu . 3- Motif Spekulatif Kas dipegang untuk keperluan spekulatif supaya dapat mendapatkan keuntungan dari situasi profit taking yang potensial.

6 Sasaran & keputusan manajemen kas
Tingkat seberapa perusahaan menginvestasikan kas berlebih ke dalam sekuritas yang bisa diperdagangkan ditentukan oleh besarnya resiko insolvensi yang mau ditanggung perusahaan agar dapat menerima tambahan pengembalian atas saldo kas mereka. Insolvensi yaitu situasi ketika perusahaan tidak bisa membayar tagihan tepat waktu.

7 Trade-off antara risiko & pengembalian
SASARAN Trade off resiko dan pengembalian dapat direduksi menjadi dua sasaran utama sistem manajemen kas : 1- Kas yang cukup harus ada di tangan untuk memenuhi pembayaran yang terjadi dalam pelaksanaan bisnis. 2- Investasi dalam kas yang menganggur harus dikurangi sampai minimum. BERBAGAI KEPUTUSAN Ada 2 kondisi yang memungkinkan perusahaan beroperasi lebih lama dengan saldo kas yang hampir nol: 1- Perkiraan arus kas bersih yang sangat akurat dalam rentang perencanaan 2- Sinnkronisasi sempurna penerimaan dan pembayaran kas

8 PROSEDUR PENAGIHAN DAN PEMBAYARAN
Efisiensi program manajemen kas perusahaan dapat diperkuat dengan pengetahuan dan penggunaan berbagai prosedur yang ditujukan untuk : 1- Mempercepat penerimaan kas 2- Memperbaiki metode untuk membayar kas

9 Mengelola arus kas masuk
Untuk mempercepat penerimaan kas, penting sekali kita pahami bagaimana mengurangi float. Float adalah panjangnya waktu dari saat cek ditulis sampai kas benar-benar diterima. Ada 4 elemen float, yakni : 1- Mail float 2- Processing float 3- Transit float 4- Disbursing float Pengurangan float bisa menghasilkan keuntungan besar dari segi penggunaan dana serta pengembalian yang diperoleh dari saldo yang bisa dibebaskan itu

10 PREAUTHORIZED CHECK (PAC)
ATURAN LOCK BOX Sistem lock box mempercepat konversi bukti penerimaan menjadi dana dengan memperkecil mail dan processing float PREAUTHORIZED CHECK (PAC) PAC jauh lebih efektif dibandingkan lock box. PAC mirip dengan cek biasa, namun tidak membutuhkan tanda tangan dari orang yang berhak menerima uang itu. PAC hanya dibuat dengan otorisasi legal individual . CONCENTRATION BANKING Bank di mana perusahaan memiliki rekening pembayaran utama. WIRE TRANSFER Metode untuk memindahkan dana secara elektronik di antara rekening-rekening bank agar dapat menghilangkan transit float. Dana yang dikirim melalui wire transfer langsung dapat digunakan di bank penerima.

11 Sistem pengumpulan kas biasa
1- Pelanggan menulis cek dan mengirimkan lewat pos 2- Dikirimkan ke kantor pusat perusahaan 3- Cek diproses dan didepositokan ke bank setempat 4- Cek diteruskan ke sistem kliring 5- Cek diteruskan ke bank pelanggan 6- Dana pelanggan dikliringkan 7- Perusahaan menerima pemberitahuan bahwa cek telah dikliringkan

12 Mengelola arus kas keluar
ZERO BALANCE ACCOUNT Alat manajemen kas yang memungkinkan kontrol terpusat atas arus kas keluar, namun juga mempertahankan otoritas pembayaran divisional. PAYABLE THROUGH DRAFT Mekanisme pembayaran yang menggantikan cek biasa dalam arti bahwa draft tidak ditarik pada sebuah bank, namun ditarik dan diotorisasi oleh perusahaan atas demand deposit account-nya. Tujuannya adalah mempertahankan kontrol atas pembayaran yang diotorisasi di lapangan. REMOTE DISBURSING Bertujuan untuk meningkatkan disbursement float.

13 Komposisi portfolio sekuritas yang dapat diperdagangkan
Sekutitas yang bisa diperdagangkan (marketable securities) juga disebut near cash atau near cash asset, merupakan investasi sekuritas yang dapat diubah dengan cepat menjadi kas. Kriteria Pemilihan secara Umum Sejumlah kriteria tertentu dapat memberi kerangka kerja yang bermanfaat bagi manajer keuangan untuk memilih campuran marketable securities yang sesuai. Pertimbangan ini mencakup evaluasi atas : 1- Resiko finansial (keuangan) 2- Resiko suku bunga 3- Likuiditas 4- Perpajakan 5- Hasil di antara berbagai aktiva keuangan

14 1- Resiko keuangan Merujuk pada ketidakpastian pengembalian yang diharapkan dari suatu sekuritas akibat kemungkinan perubahan dalam kapasitas keuangan penerbit sekuritas untuk membayar di masa mendatang. Dalam praktek maupun riset keuangan, ketika estimasi pengembalian bebas resiko diinginkan, hasil yang tersedia pada sekuritas Treasury dilihat dan digunakan sebagai pembanding terhadap keamanan instrumen keuangan lainnya.

15 2- Resiko suku bunga Merujuk pada ketidakpastian pengembalian yang diharapkan dari instrumen keuangan akibat perubahan dalam suku bunga. Untuk melindungi (hedge) terhadap volatilitas harga akibat resiko bunga, portfolio sekuritas yang bisa diperdagangkan cenderung terdiri dari instrumen dengan jatuh tempo yang pendek.

16 3- Likuiditas Dalam konteks pengelolaan portfolio sekuritas yang dapat diperdagangkan saat ini, likuiditas menunjuk pada kemampuan mengubah sekuritas menjadi kas. Jika terjadi peristiwa yang tidak diramalkan sehingga sejumlah kas yang cukup besar harus tersedia segera, maka sebagian besar portfolio harus dijual.

17 4- perpajakan Perlakuan pajak atas pendapatan dari investasi sekuritas tidak mempengaruhi campuran akhir dari portfolio sekuritas yang dapat dapat diperdagangkan seperti kriteria di atas, karena pendapatan bunga dari kebanyakan instrumen yang cocok dimasukkan dalam portfolio kena potongan pajak pada tingkat federal. Pendapatan bunga hanya dari satu kelas sekuritas yang bebas dari pajak pendapatan federal, yakni municipal obligation atau lebih sederhananya disebut municipal. Karena sifat bebas pajak pendapatan sekuritas pemerintah daerah, municipals dijual pada hasil yang lebih rendah di pasar ketimbang sekuritas yang membayar bunga kena pajak yang lebih tinggi. Hasil setelah pajak dari obligasi municipal bisa lebih tinggi dari hasil sekuritas yang tidak bebas pajak. Ini tergantung pada situasi pajak perusahaan pembeli.

18 5- hasil Kriteria hasil melibatkan evaluasi atas berbagai resiko dan manfaat yang inheren pada semua faktor. Merancang Portfolio Sekuritas yang Diperdagangkan PERTIMBANGAN MEMPENGARUHI FOKUS PADA MENENTUKAN Resiko Keuangan Hasil Resiko versus pengembalian Preferensi campuran Sekuritas yang dapat diperdagangkn Resiko Suku Bunga Likuiditas Perpajakan

19 Beberapa alternatif marketable securities
Us Treasury Bill : Obligasi langsung dari pemerintah AS yang dijual secara teratur oleh US Treasury. Treasury yang baru dijual dengan nominal $1.000 ke atas. Federal Agency Securities : Obligasi hutang dari perusahaan dan agensi yang telah diciptakan untuk mempengaruhi berbagai program pinjaman pemerintah AS. Banker’s Acceptance : Pendapatan dari investasi dalam akseptasi akan kena pajak penuh pada tingkat federal, lokal, dan negara bagian, karena resiko keuangannya lebih besar dibanding Treasurry bill dan agency obligation. Negotiable Certificate of Deposit : Tanda terima yang dapat diperdagangkan atas dana yang didepositokan di sebuah bank untuk periode waktu tertentu. Commercial Paper : Surat janji tanpa jaminan jangka pendek yang dijual oleh bisnis besar untuk menggalang dana. Repurchase Agreement : Kontrak legal yang melibatkan penjualan aktual sekuritas oleh peminjam kepada pemberi pinjaman dengan komitmen pada pihak peminjam untuk membeli kembali pada harga kontrak ditambah beban bunga yang sudah dinyatakan di sana. Money Market Mutual Fund : Menawarkan tingkat likuiditas yang tinggi bagi para investor.

20 referensi Financial Management, Keown, Martin Myer & Scott, 2nd Edition, 2005.