TINJAUAN PASAR KEUANGAN DAN INVESTASI Afrila E. Pradita, SE., MMSI

Aktiva Keuangan = instrumen hutang = aktiva tidak berwujud aktv produktif → mesin aktv tidak produktif→tanah, tambang, dan karya seni tidak berwujud Aktiva Keuangan = instrumen hutang = aktiva tidak berwujud

Penerbit & Investor Penerbit aktv keuangan = entitas yg telah menyetujui pembayaran di masa yg akan datang Pemilik aktv = investor Aktv keuangan = terbitan (issue)

Klaim Kewajiban vs Klaim Ekuitas Klaim yg dimiliki oleh pemegang aktiva keuangan dapat berjumlah tetap, maupun bervariasi Klaim residual / klaim ekuitas mewajibkan penerbit aktiva keuangan untuk membayar pemegangnya berdasarkan pendapatan Instrumen penghasilan tetap = hutang & saham preferen yg memberikan pembayaran dalam jumlah tetap

Pasar Keuangan Penggolongan Pasar Keuangan Berdasarkan jenis klaim keuangan Pasar hutang =tempat instrumen hutang diperdagangkan. Pasar ekuitas/bursa saham Berdasarkan jatuh temponya Pasar uang →instrumen hutang jk pendek Pasar modal → jk panjang

Pasar penghasilan tetap Klaim residual atau ekuitas Klaim berjumlah tetap Pasar utang Pasar ekuitas (saham) Pasar penghasilan tetap Klaim residual atau ekuitas Instrumen utang Saham preferen Saham biasa Pasar saham biasa

Pasar Modal Pasar Primer = pasar bagi aktiva keuangan yg diterbitkan pertama kali Perusahaan yang mengeluarkan efek ( emiten ) menggunakan bank investasi ( investment banker ) sebagai underwriter / penjamin bahwa emiten akan menerima setidak-tidaknya jumlah minimum tertentu untuk emisinya. Bank Investasi mengajak bank lain sebagai partner untuk membentuk sindikat underwriting dengan maksud untuk membagi risiko yang berhubungan dengan penjualan efek baru. Masing-masing anggota sindikat membentuk kelompok pemasar ( selling group ) yang bertanggung jawab untuk mendistribusikan bagian tertentu dari emisi baru kepada investor publik. Kelompok pemasar → perusahaan pialang ( brokerage firm ) bertanggung jawab untuk memasarkan bagian tertentu dari emisi. Balas jasa untuk underwriter dan penjual biasanya berupa diskon atas harga jual efek.

Contoh : Bank investasi membayar emiten Rp 1.000 per saham yang akan dijual pada pembeli Rp 2.000 per saham. Bank investasi menjual ke anggota kelompok pemasar. Rp 1.750 per saham. Jadi bank investasi memperoleh Rp 1.750 – Rp 1.000 = Rp 750 per saham. Anggota kelompok pemasaran mendapat Rp 2.000 – Rp 1.750 = Rp 250 per saham.

Pasar Sekunder = adalah pasar dimana efek diperdagangkan setelah dijual perdana (emisi). Pasar sekunder timbul setelah suatu efek di issue, sementara pembelinya ingin menjual saham tersebut, dan lainnya ingin membelinya. Pasar sekunder tediri dari bursa efek (organized securities exchange) dan pasar melalui counter (over the counter market)

Pasar Over The Counter Cara lain memperdagangkan efek. Pasar OTC → telekomunikasi yang tersebar diberbagai tempat dimana pembeli dan penjual dari efek tertentu dapat dipertemukan antara kekuatan penawaran dan permintaan oleh dealer. Transaksi OTC yang dilakukan atas surat efek yang terdaftar (listed) dibursa efek → pasar tersier (third market). → ditangani oleh perusahaan pialang / dealer yang bukan anggota bursa efek. Jika OTC dilakukan langsung antara pembeli dan penjual institusional besar → pasar kuarter ( fourth market ).

Mampu menurunkan biaya transaksi: Fungsi Pasar Keuangan Menentukan harga aktiva yg di perdagangkan melalui interaksi antara penjual dan pembeli → proses penemuan harga Pasar keuangan menyediakan suatu mekanisme bagi investor utk menjual aktiva kewajibannya Mampu menurunkan biaya transaksi: biaya pencarian biaya informasi

Globalisasi Pasar Keuangan Globalisasi berarti perpaduan (Integrasi) dari pasar keuangan di seluruh dunia ke dalam suatu pasar keuangan internasional. Faktor-faktor pendorong terciptanya integrasi pasar keuangan; Deregulasi atau liberalisasi pasar dan aktivitas peserta pasar pada pusat keuangan utama dunia Kemajuan teknologi yang memungkinkan pengawasan pasar dunia, pelaksanaan pesanan dan analisa peluang keuangan. Peningkatan institusionalisasi pasar keuangan.

Pengelompokkan Pasar Keuangan Global Pasar Internal (pasar Nasional) Pasar Asing Pasar Domestik Pasar Eksternal (disebut juga pasar Internasional/pasar offshore/euromarket

Pasar Saham Dunia Pasar saham terbesar di dunia → AS, Jepang, Inggris Yen ↓ USD ↑ Sekuritas ekuitas Eropa = sekuritas yg pada awalnya dijual kepada investor di beberapa pasar nasional oleh sindikat internasional

Karakteristik obligasi yg diterbitkan di AS: Pasar Obligasi Dunia Karakteristik obligasi yg diterbitkan di AS: Tanggal tetap jatuh tempo jumlah pokok yg di pinjam Tingkat bunga yg akan dibayarkan setiap 6 bulan

Pasar Uang Instrumen Pasar Uang adalah instrumen hutang yang memiliki maturitas kurang dan sama dengan satu tahun. Contoh Instrumen pada pasar uang yaitu T-Bills, Surat berharga, Aksep Bank, Sekuritas Jangka Pendek Pemerintah Federal, Sekuritas Munisipal jangka pendek, Sertifikat Deposito, pembelian kembali (Repurchase Agreements = Repo’s), dan dana Federal.

Pasar Opsi dan Pasar Futures Dua Jenis instrumen derivatif yang diperdagangkan di pasar derivatif yaitu Kontrak Opsi dan Kontrak Futures. Kontrak Opsi memberikan pemilik kontrak HAK, bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aktiva keuangan pada harga yang ditetapkan dari atau kepada pihak lain. Pembeli Kontrak harus membayar penjual suatu biaya yang disebut Harga Opsi. Kontrak Futures adalah perjanjian dimana kedua pihak setuju untuk bertransaksi dengan harga yang telah ditentukan sebelumnya dimasa depan yang telah ditetapkan. Satu pihak setuju untuk menjual aktiva keuangan, dilain pihak setuju untuk membeli aktiva keuangan tsb. Kedua pihak wajib menjalankan kontrak tersebut tanpa dikenakan biaya apapun.

Pasar Keuangan Lainnya Alternatif investasi diluar pasar saham biasa dan obligasi adalah investasi pada real estate, modal ventura, dana leverage buy-out (LBO) dan komoditi.

Peraturan Pasar Keuangan Peraturan perundang-undangan tentang efek dikeluarkan terutama untuk : Menjamin keterbukaan yang cukup dan akurat mengenai informasi bagi investor yang ada dan yang potensial Mencegah serta menghukum penyalah gunaan dan misrepresentasi. Membentuk lembaga, yaitu komisi (seperti BAPEPAM) dan bursa (BEI) yang ditugasi untuk pengegakan hukum (enforcement) dan penyelenggaraan transaksi.

Pelaku-pelaku yang terlibat dalam pasar efek Pialang saham / Stock broker Mereka yang mendapat lisensi dari bursa untuk melakukan perdagangan efek dan terikat pada etika bursa, sehingga menjadi perantara bagi investor untuk membeli dan menjual efek. Pembukaan Account Hubungan legal antara klien dan broker dibentuk dengan pembukaan account dimana klien, memberikan berbagai informasi baik mengenai data pribadi maupun keadaan finansialnya sehingga stock broker dapat menilai tujuan investasi kliennya serta kemampuannya untuk membayar pesanan-pesanannya.

Berbagai jenis account : Account tunggal (single account) untuk individual, & account bersama ( joint account ) untuk suami- istri atau orang tua dan anak. Account tunai (cash account) → klien hanya dapat melakukan transaksi tunai. Account margin (margin account) → klien diberikan hak meminjam oleh brokerage firm (dengan meninggalkan surat-surat efek sebagai kolateral). Account diskresioner (discretionary account) → broker dapat menggunakan pertimbangannya sendiri untuk melakukan transaksi pembelian atau penjualan atas nama kliennya. Account ini sangat dibatasi oleh bursa dan hanya digunakan untuk efek-efek tertentu saja.

Transaksi Odd Lot & Round-Lot Odd Lot : transaksi efek kurang dari 1 lot. Mis 50 surat efek. Round Lot : transaksi efek 100 surat efek atau kelipatannya. Mis : 200 saham. Transaksi 225 saham akan menyangkut kombinasi odd dan round lot. Seluruh transaksi dilantai bursa dilakukan dalan round lot, sedangkan transaksi odd lot memerlukan bantuan spesialis yang menangani efek tertentu dengan tambahan fee.

Jenis Pesanan Dasar Pesanan Pasar (market order) →pesanan untuk membeli dan menjual saham pada harga yang terbaik saat pesanan diberikan. 2. Pesanan terbatas (limit order) →pesanan untuk membeli pada harga tertentu atau dibawahnya / menjual pada atau diatas harga tertentu. 3. Pesanan stop kerugian (stop-loss order) →pesanan untuk menjual suatu saham bila harga pasarnya mencapai atau turun dibawah tingkat tertentu

Jenis Transaksi Dasar Pembelian panjang / long purchase dimana investor membeli efek dengan harapan nilainya akan naik & dapat dijual dikemudian hari dengan keuntungan. Penjualan pendek/ short sale dimana investor, melalui broker, menjual efek yang dipinjam dari pihak lain untuk kemudian dibeli kembali dengan harga yang diharapkan telah turun. Pembelian margin/ margin purchase dimana investor, dengan modal sendiri & uang pinjaman dari perusahaan pialang, membeli efek

Efisiensi Pasar Modal Brealy dan Myers mengatakan : “apabila pasar modal efisien, maka pembelian atau penjualan surat-surat berharga menurut harga pasar yang berlaku adalah merupakan suatu transaksi dengan NPV sebesar nol.” Pasar modal yang efisien didefinisikan sebagai pasar dimana harga sekuritasnya telah mencerminkan semua informasi yang relevan.