PSTTI – Universitas Indonesia

Slides:



Advertisements
Presentasi serupa
BAB IV RISIKO DAN TINGKAT PENGEMBALIAN (Risk & Return)
Advertisements

Manajemen dan Pengukuran Kinerja Portfolio
Lecture Note: Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom
RISIKO DALAM INVESTASI
Risk & Return Kuliah 3 March 2007.
Risiko dan Tingkat Pengembalian
UNIVERSITAS PARAMADINA Program magister bisnis & keuangan islam
ANALISIS PORTFOLIO Analisis Portfolio.
TEORI PORTOFOLIO Oleh Julius Nursyamsi.
Portofolio Optimal atau Strategi Portofolio
ANALISIS INVESTASI DAN MANAJEMEN PORTOFOLIO
RETURN DAN RISIKO DALAM INVESTASI
TEORI PORTOFOLIO DAN HASIL PENGEMBALIAN
Seleksi Portfolio & Asset Pricing Model
UNIVERSITAS PARAMADINA Program magister bisnis & keuangan islam
VARIABEL ACAK DAN NILAI HARAPAN.
Return dan Risiko Portofolio
Risk & Return Kuliah 2 Maret 2014.
UNIVERSITAS PARAMADINA Program magister bisnis & keuangan islam
RISIKO & DIVERSIFIKASI Pertemuan 24
BETA UMY
Ch 6: Risiko and Tingkat Pengembalian
MATERI # 4 RETURN YANG DIHARAPKAN DANRISIKO PORTFOLIO
RISK AND RETURN Teori Portfolio : Kumpulan dari instrumen investasi yg dibentuk utk memenuhi suatu sasaran umum investasi Tingkat keuntungan : ri = [D1.
1 Pertemuan #2 Probability and Statistics Matakuliah: H0332/Simulasi dan Permodelan Tahun: 2005 Versi: 1/1.
RISIKO DALAM INVESTASI
Korelasi Antara Sekuritas adalah Positif Sempurna.
RISIKO DAN RETURN Oleh : Yayu Isyana D Pongoliu
MODUL 7 KEMAMPUAN DALAM MENGELOLA RESIKO DAN TINGKAT PENGEMBALIAN
MODUL 7 KEMAMPUAN DALAM MENGELOLA RESIKO DAN TINGKAT PENGEMBALIAN
OVERVIEW 1/51 Tujuan dari bab ini adalah untuk mempelajari konsep return dan risiko portofolio dalam investasi di pasar modal. Bab ini akan memberikan.
Teori Portofolio MANAJEMEN INVESTASI
Portofolio Capm.
RISIKO & RETURN MANAJEMEN KEUANGAN.
Teori Portofolio.
Bagian I Statistik Induktif Metode dan Distribusi Sampling
Manajemen Keuangan Drs. Dihin Septyanto, ME.
PERTEMUAN MINGGU 2 RESIKO DAN HASIL PADA ASSETS
Risk & Return.
RETURN DAN RISIKO DALAM INVESTASI
RISIKO DALAM INVESTASI
Risk & Return.
Bab 3: Risiko dan Pendapatan
Manajemen dan Pengukuran Kinerja Portfolio
RISIKO DAN TINGKAT PENGEMBALIAN By: Budi Setiawan Pertemuan ke 6
Analisis Portofolio Portofolio merupakan serangkaian kombinasi beberapa aktiva yang di investasikan dan di pegang oleh pemodal, baik perorangan maupun.
Risk & Return.
RISIKO DAN TINGKAT PENGEMBALIAN
BAB 5 RISIKO DAN TINGKAT PENGEMBALIAN TUJUAN BAB 5
Investment Analysis and Portfolio Management Eighth Edition by Frank K
Manajemen dan Pengukuran Kinerja Portfolio
Investment Analysis and Portfolio Management Eighth Edition by Frank K
Capital Asset Pricing Model
Risiko dan Ketidakpastian dalam Pengambilan Keputusan manajerial :
RESIKO DAN HASIL PADA ASSET
Return dan risiko portofolio
RETURN DAN RISIKO INVESTASI
Teori Portofolio 8th Lecture.
Risk and Return Lawrence J. Gitman DASAR RISK & RETURN
BAB IV DAN V RETURN YANG DIHARAPKAN DAN RISIKO PORTOFOLIO
PEMILIHAN PORTOFOLIO.
RISIKO DAN TINGKAT PENGEMBALIAN
BAB 3 Rita Tri Yusnita, SE., MM.. KONSEP DASAR RISK & RETURN.
RISIKO DALAM INVESTASI
MODEL KESEIMBANGAN.
EDISI KEDELAPAN BUKU I EUGENE F. BRIGHAM JOEL F. HOUSTON
RISIKO DALAM INVESTASI
Risiko dan Ketidakpastian dalam Pengambilan Keputusan manajerial :
RISIKO DALAM INVESTASI Oleh Julius Nursyamsi. Pendahuluan Masalah yang dihadapi pembuat keputusan adalah : Risiko Ketidakpastian.
MODEL KESEIMBANGAN Julio waman.
Transcript presentasi:

PSTTI – Universitas Indonesia Manajemen Investasi Syariah Teori Portfolio PSTTI – Universitas Indonesia

Keputusan Investasi Melibatkan Ketidakpastian (normal uncertainty/Sunnatullah) Fokus pada expected return Estimasi tingkat pengembalian di masa datang diperlukan untuk mempertimbangkan dan mengelola resiko Tujuannya adalah mengurangi resiko tanpa mempengaruhi tingkat pengembalian Dicapai dengan membangun sebuah portfolio investasi Diversifikasi adalah kunci

Dealing dengan Ketidakpastian Resiko atas tidak diperolehnya tingkat pengembalian seperti yang diharapkan. Investor harus mempertimbangkan distribusi probabilitas dan tidak hanya tingkat pengembalian tunggal. Distribusi probabilitas dibentuk dari memperhitungkan semua kemungkinan hasil (outcomes) berikut dengan tingkat probabilitas kemungkinannya. Distribusi probabilitas dapat bersifat discrete atau continuous distribution

Menghitung Expected Return Rata-rata tertimbang dari semua kemungkinan return, dimana bobot yang digunakan merupakan probabilitas kejadian dari masing-masing return. Disebut sebagai ex ante return.

Ilustrasi : Misalkan suatu sekuritas memiliki 3 kemungkinan tingkat pengembalian yaitu: 25 0.25 Boom 15 0.50 Slow Growth 5 Resesi % Return Probability Kondisi Ekonomi E(R) = 0.25 x (5) + 0.5 x (15) + 0.25 x (25) = 1.25 + 7.5 + 6.25 = 15%

Menghitung Resiko Variance dan Standard deviation () digunakan untuk mengkuantifikasi dan mengukur resiko suatu sekuritas. Mengukur sebaran (spread) pada distribusi probabilitas Variance dari returns: σ² =  [ Ri - E(R)] ² pri Standard deviation dari returns σ =(σ ² ) 1 / 2 Yang relevan adalah ex ante σ dibanding ex post

Ilustrasi :

Asumsi Dasar Teori Portfolio Investor ingin memaksimalkan return investasinya untuk setiap level dari resiko. Dengan kata lain juga ingin meminimalkan resikonya untuk setiap level dari return. Portfolio adalah mencakup keseluruhan asset dan liabilities yang dimiliki investor. Investor adalah risk averse.Artinya jika diberikan pilihan dua asset (investasi) dengan return yang sama, maka si investor akan memilih asset (investasi) dengan resiko lebih rendah. Terdapat suatu hubungan positif antara expected return (ER) dan expected risk (E). Dikenal dengan sebutan ‘high risk, high return’.

Expected Return dari Portfolio Didefinisikan sebagai weighted average dari return seluruh asset yang ada dalam portfolio tersebut, dimana weight (bobot) yang digunakan untuk masing-masing asset return adalan proporsi dari portfolio yang diinvestasikan dalam asset tersebut. Contoh: Suatu portfolio terdiri dari 3 buah asset: A, B dan C masing-masing dengan proporsi 30 % , 60 % dan 10 % . Hitunglah expected return dari portfolio tersebut jika retun dari A, B danC masing-masing adalah 10 % , 8 % dan 12 %. Jawab: E(Rp) = 0.3 (10) + 0.6 (8) + 0.1 (12) = 3 + 4.8 + 1.2 = 9 % dimana w i = Proporsi yang diinvestasikan di asset i

Resiko Portfolio Resiko portfolio bukanlah penjumlahan sederhana dari resiko sekuritas-sekuritas yang membangun portfolio itu Tekankan pada resiko keseluruhan dari portfolio bukan resiko dari sekuritas-sekuritas secara individu. Suatu sekuritas disebut berisiko hanya jika sekuritas tersebut menambah resiko total dari portfolio

Resiko Portfolio Diukur oleh variance dan standard deviation dari return portfolio Resiko portfolio bukanlah rata-rata tertimbang resiko individual dari sekuritas-sekuritas dalam portfolio tersebut. Resiko portfolio dapat dikurangi lewat diversifikasi (insurance principle)

Diversifikasi Naive diversification adalah pemilihan dari komponen-komponen portfolio secara acak tanpa melakukan suatu analisis sekuritas yang serius. Ketika size dari portfolio meningkat, total resiko portfolio rata-rata menurun. Marjinal penurunan total resiko ini makin kecil ketika jumlah sekuritas yang ditambahkan lebih banyak. Setelah suatu titik tertentu, total resiko portfolio tidak dapat dikurangi lagi.

Number of securities in portfolio Diversifikasi sp % 35 20 Portfolio risk Market Risk 10 20 30 40 ...... 100+ Number of securities in portfolio

Diversifikasi Markowitz Diversifikasi non-random Pengukuran dan manajemen portfolio aktif. Menginvestigasi hubungan antar sekuritas sebelum membangun portfolio Mengambil manfaat dari expected return dan resiko individual sekuritas dan bagaimana return sekuritas bergerak bersama

Mengukur Resiko Portfolio memperhitungkan 3 factor: Variance (risk) dari masing-masing sekuritas Covariance antara masing-masing pasangan sekuritas Bobot masing-masing sekuritas dalamportfolio Tujuan: memilih bobot untuk menentukan kombinasi variance minimum untuk suatu tingkat pengembalian yang diharapkan

Mengukur Resiko Portfolio Yang diperlukan untuk mengukur resiko portfolio: Resiko individual setiap sekuritas tertimbang Dihitung dari variance tertimbang menggunakan proporsi dari nilai dana setiap sekuritas. Untuk sekuritas i: Comovements tertimbang antar returns Covariances dari return adalah tertimbang menggunakan proporsi dana masing-masing sekuritas Untuk sekuritas i, j: σij adalah:

Correlation Coefficient Ukuran statistik dari asosiasi ij = correlation coefficient antara sekuritas i dan j ij = +1.0 = perfect positive correlation ij = -1.0 = perfect negative (inverse) correlation ij = 0.0 = zero correlation

Variance Portfolio dengan 2 Asset total risk of dari portfolio dipengaruhi oleh variance masing-masing komponen asset pembentuknya dari dari relationships antar komponen tersebut. two-security portfolio risk = riskA + riskB + interactive risk

Bobot 2 Asset Portfolio Zero Risk

Variance Portfolio lebih dari 2 asset Variance portfolio 3 asset : Variance portfolio dengan multi-asset:

Penghitungan Resiko Portfolio Makin kecil korelasi antar sekuritas, makin baik Jumlah Covariance yang dipakai bertambah lebih banyak dengan pertambahan jumlah sekuritas n(n-1)/2 untuk n sekuritas Ketika jumlah sekuritas bertambah: Peranan covariance relationships makin bertambah Peranan Resiko individual masing-masing sekuritas berkurang Estimasi korelasi sekuritas dalam jumlah besar dalam prakteknya adalah menyulitkan. Disarankan untuk menggunakan suatu model index.