JUDUL PENGARUH FREE CASH FLOW, INVESTMENT OPPORTUNITY SET DAN PROFITABILITAS TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO PERUSAHAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2013-2017 Disusun Oleh: NAMA : FAJRI ALAMHUDI NO. MAHASISWA : 1514170017 DOSEN PEMBIMBING MAKMURI, S.E., M.Ak. FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS PERSADA INDONESIA Y.A.I JAKARTA 2018

Latar Belakang Perusahaan dihadapkan dalam benturan dua kebijakan yang signifikan, yakni selain perusahaan berkeinginan untuk memberikan imbalan keuntungan bagi pemegang saham, perusahaan juga tetap ingin mencadangkan labanya untuk kegiatan reinvestasi perusahaan. Dividen kas merupakan merupakan masalah yang sering menjadi topik pembicaraan di antara para pemegang saham dan juga pihak manajemen perusahaan emiten Pembagian dividen di satu sisi akan memenuhi harapan investor untuk mendapatkan return sebagai hasil dari investasinya, sedangkan di satu sisi pembagian dividen diharapkan tidak mengancam kelangsungan hidup perusahaan Rasio pembayaran deviden (dividend payout ratio) dapat mengukur porsi penghasilan yang dibayarkan dalam deviden.

Rumusan Masalah Apakah terdapat pengaruh free cash flow terhadap dividend payout ratio perusahaan manufaktur di BEI? Apakah terdapat pengaruh investment opportunity set terhadap dividend payout ratio perusahaan manufaktur di BEI? Apakah terdapat pengaruh profitabilitas terhadap dividend payout ratio perusahaan manufaktur di BEI? Apakah terdapat pengaruh free cash flow, investment opportunity set dan profitabilitas secara bersama-sama terhadap dividend payout ratio perusahaan manufaktur di BEI?

KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS Dividend Payout Ratio (Variabel Y) Investment Opportunity Set (Variabel X2) Free Cash Flow (Variabel X1) Profitabilitas (Variabel X3) H4 H1 H2 H3 H1 : Terdapat pengaruh free cash flow terhadap dividend payout ratio H2 : Terdapat pengaruh investment opportunity set terhadap dividend payout ratio H3 : Terdapat pengaruh profitabilitas terhadap dividend payout ratio H4 : Terdapat pengaruh free cash flow, investment opportunity set dan profitabilitas secara simultan terhadap dividend payout ratio

Hasil Penelitian terdahulu Pradana dan Sanjaya (2014) dimana hasil penelitian ini menunjukkan terdapat pengaruh yang signifikan profitabilitas terhadap dividend payout ratio, sedangkan free cash flow dan investment opportunity set tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Adapun objek dalam penelitian ini adalah perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI periode 2009-2012. Prasetio dan Suryono (2016) menunjukkan profitabilitas, free cash flow dan invesment opportunity set berpengaruh signifikan dan positif terhadap dividend payout ratio pada perusahaan otomotif di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015.

GAP RISET Terdapatnya gap riset hasil penelitian yang telah dilakukan sebelumnya, oleh karena itu alasan penggunaan perusahaan yang bergerak di bidang manufaktur adalah karena kelompok perusahaan ini adalah kelompok emiten terbesar yang terdaftar pada BEI di bandingkan dengan perusahaan lain, serta memiliki sensitifitas yang tinggi terhadap perubahan perekonomian yang terjadi di dunia, sehingga dengan asumsi semakin besar jumlah objek yang diamati, maka hasil penelitian yang didapatkan bisa semakin akurat.

Metodologi Penelitian Proses pemilihan objek menghasilkan 20 perusahaan manufaktur untuk periode penelitian dari tahun 2013 sampai 2017. Variabel dan Pengukurannya: Independen -> Devidend Payout Ratio (Y) Dependen -> Free Cash Flow (X1), Investment Oppotunity Set (X2) dan Profitabilitas (X3) Alat Analisis yang Digunakan: Statistik Deskriptif Asumsi Klasik Analisis Regresi Data Panel CEM FEM REM Estimasi Model Uji F Restricted (Chow Test) Uji Hausman Uji Lagrange Multiplier (LM) Analisis Regresi Linier Berganda Uji Hipotesis Uji F (Uji Kelayakan Model) Uji t (Uji Parsial)

Pengujian Kesesuaian Model Common Effect Model (CEM) Fixed Effect Model (FEM) Random Effect Model (REM) Chow Test Hausman Test LM Test

HASIL PENELITIAN Pengaruh free cash flow dengan dividend payout ratio. Hasil analisis menyatakan bahwa nilai signifikansi t-statistic dari Size sebesar 0.0092 < 0,05 Hal ini menyatakan bahwa variabel free cash flow berpengaruh secara signifikan terhadap dividend payout ratio. Hal ini menyatakan bahwa variabel Free cash flow berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Pengaruh investment opportunity set dengan dividend payout ratio Hasil analisis menyatakan bahwa nilai signifikansi t-statistic dari investment opportunity set sebesar 0.0089 < 0,05. Hal ini menyatakan bahwa variabel investment opportunity set berpengaruh secara signifikan terhadap dividend payout ratio. Pengaruh profitabilitas dengan dividend payout ratio Hasil analisis menyatakan bahwa nilai signifikansi t-statistic dari Profitabilitas sebesar 0.0048 < 0,05. Hal ini menyatakan bahwa variabel Profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap dividend payout ratio. Pengaruh free cash flow, investment opportunity set, dan profitabilitas secara bersama terhadap dividend payout ratio Hasil analisis menyatakan bahwa nilai signifikansi F-statistic dari analisis regresi model Random Effect sebesar 0.000017 < 0,05. Hal ini menyatakan bahwa variabel free cash flow, Investment opportunity set, dan profitabilitas secara simultan berpengaruh secara signifikan terhadap dividend payout ratio.

KESIMPULAN Free cash flow berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017, secara parsial pada signifikan α = 0.05, terlihat dari hasil uji t yang dilakukan, diperoleh probabilitas sebesar 0.0092 < 0,05. Investment opportunity set berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017, secara parsial pada signifikan α = 0.05, terlihat dari hasil uji t yang dilakukan diperoleh probabilitas sebesar 0.0089 < 0,05.

KESIMPULAN Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017, secara parsial pada signifikan α = 0.05, terlihat dari hasil uji t yang dilakukan, diperoleh probabilitas sebesar 0.0048 < 0,05 Berdasarkan hasil pengujian hipotesis secara simultan, dapat dilihat pada bahwa nilai signifikansi sebesar 0.000017 < 0,05. Berdasarakan hasil tersebut maka hipotesis yang menyatakan bahwa free cash flow, investment opportunity set, dan profitabilitas secara simultan berpengaruh secara signifikan terhadap dividend payout ratio. Dengan demikian bahwa hipotesis terbukti berpengaruh secara signifikan

SARAN Bagi praktisi, khususnya manajemen perusahaan, hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan dalam keputusan kebijakan dividend payout ratio, serta bila profitabilitas meningkat, maka sebaiknya dividen yang dibayarkan pada pemegang saham juga ditingkatkan, karena dengan profitabilitas yang meningkat seharusnya kemampuan perusahaan untuk membayar dividen makin tinggi. Bagi investor, hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi tambahan mengenai perusahaan yang memberikan keputusan kebijakan dividend payout ratio, sehingga investor dapat lebih berhati-hati dalam melakukan penilaian terhadap perusahaan yang dipilih untuk berinvestasi. Bagi peneliti selanjutnya, menambah beberapa variabel independen yang mungkin berpengaruh terhadap dividend payout ratio, misalnya management ownership, asset growth maupun rasio keuangan, serta memperluas populasi pada keseluruhan perusahaan publik di Indonesia dalam waktu pengamatan yang lebih lama, sehingga nantinya diperoleh hasil yang dapat lebih digeneralisasikan Disarankan untuk peneliti selanjutnya mengambil data perusahaan manufaktur agar mendapatkan banyak sampel perusahaan.

TERIMAKASIH