PASAR FUTURES DAN OPTIONS KEUANGAN INTERNASIONAL JURUSAN ILMU EKONOMI UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL”Veteran” JAWA TIMUR

Futures dan Option Pasar Futures dan Option digunakan untuk mengantisipasi risiko valas yang diakibatkan oleh transaksi bisnis dan juga untuk tujuan spekulatif. Biasanya disebut sebagai surat berharga derivatif (derivative securitas). Surat berharga derivatif umumnya digunakan untuk melindungi investor dari risiko keuangan, misalnya : - Perusahaan makanan yang menggantungkan input dari pasar gandum, dapat melindungi diri dari gejolak harga gandum (misalnya karena banjir atau kekeringan menyebabkan harga gandum meningkat) dengan membeli kontrak futures.

Kontrak Futures dan Foward Suatu kontrak Forward maupun Futures pada dasarnya berisikan kewajiban untuk memperdagangkan mata uang asing pada suatu tingkat kurs, yang ditetapkan hari ini, untuk diseleserahkan pada tanggal tertentu di masa mendatang. Tingkat kurs tertentu disebut forward price atau future price. Bila kontrak menyatakan akan membeli suatu mata uang asing, maka pedagang valas itu dinamakan memegang posisi long (beli) dalam kontrak. Sedangkan posisi short (jual) menunjukkan kewajiban untuk menjual mata uang asing di masa mendatang.

Kontrak Futures dan Foward Currency Forward Contracts adalah Perjanjian pribadi antara du aindividu yang dapat menandatangani kontrak apapun yang mereka setujui. Kedua pihak merundingkan kontrak di pasar antar bank yang memperdagangkan sejumlah valas pada tanggal dan harga di masa mendatang. Besarnya kontrak dan tanggal penyerahan dinegosiasikan dan kemudian dibuat. Karena tidak dilakukan di bursa, maka kedua belah pihak mempunyai resiko bahwa masing-masing pihak dapat saja bangkrut/macet pada saat perjanjian.

Kontrak Futures dan Foward Currency Future Contracts adalah Kontrak yang telah distandardisasi dan diperdagangkan pada pasar future yang terorganisasir. Kontrak Futures mencantumkan suatu volume standar dari suatu mata uang yang diperdagangkan pada tanggal (settlement date) tertentu.

Ciri Kontrak Futures Daily resettlement (penentuan harga setiap hari) dan penempatan margin (sejumlah kecil deposito sebagai jaminan) diperlukan. Penjual dan pembeli harus bertemu (bandingkan dengan kontrak forward yang dinegosiasikan lewat telpon) sehingga diperlukan suatu lantai bursa (disebut pit). Ukuran kontrak dan tanggal penyerahan telah distandardisasi. Spekulasi publik yang berkualitas didorong. Mayoritas kontrak futures ditutup lewat revarshing trades sehingga penyerahan tidak pernah dilakukan.

Tujuan Utama Kotrak Forward dan Futures Tujuan utamanya adalah memudahkan antisipasi terhadap risiko perubahan kurs valas. Dapat juga dipergunakan untuk spekulasi dan price discovery.

Kelebihan dan Kekurangan Kontrak Futures Lebih kecilnya kontrak futures dan adanya kebebasan melikuidasi kontrak setiap waktu sebelum jatuh tempo. Kontrak Futures yang diperdagangkan di pasar yang terorganisir dan jelas. Kekurangan Keterbatasan jumlah mata uang yang diperdagangkan. Terbatasnya tanggal penyerahan. Kakunya jumlah kontrak mata uang yang diserahkan.

PASAR CURRENCY FUTURES KEUANGAN INTERNASIONAL JURUSAN ILMU EKONOMI UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL”Veteran” JAWA TIMUR

KONTRAK CURRENCY FUTURES VS KONTRAK FORWARD Currency Futures adalah kontrak yang menetapkan penukaran suatu valuta dalam volume tertentu pada tanggal penyelesaian tertentu. Kontrak Futures serupa dengan kontrak Forward, karena : “Memungkinkan pembeli untuk menggunakan harga yang harus dibayarkan bagi suatu valuta tertentu pada suatu waktu di masa depan”. Karakteristik kontrak Futures berbeda dengan kontrak Forward, karena : - Kontrak Futures diperdagangkan langsung antara dua pihak yang saling bertemu, sedangkan kontrak Forward diperdagangkan melalui telephon. - Transaksi Futures dieksekusi oleh para pialang dan kontrak Futures harus terstandardisasi, sedangkan kontrak forward dirancang sesuai keinginan pemesannya.

PENENTUAN HARGA KONTRAK FUTURES Harga kontrak Futures biasanya akan sama dengan kurs Forward bagi valuta yang sama dan tanggal penyelesaian yang sama. Cth : Harga kontrak Futures-Pound adalah $1,50. harga kontrak Forward-Pound pada periode yang sama adalah $1,48. Perusahaan-perusahaan mungkin berupaya untuk membeli kontrak Forward dan secara simultan menjual kontrak Currency Futures. Jika mereka dapat secara tepat mencocokan tanggal penyelesaian dari dua kontrak tersebut, mereka akan mendapatkan Laba $0,02 per unit. Tindakan ini akan menekan harga Currency Futures. Kontrak Currency Futures dan kontrak Forward untuk valuta yang sama dan tanggal penyelesaian yang sama harus memiliki harga yang sama, para spekulan akan memanfaatkan hal ini untuk menghasilkan laba dan pada akhirnya mendorong kedua harga tersebut ketingkat yang sama.

PENENTUAN HARGA KONTRAK FUTURES Harga kontrak Currency Futures berbeda dari kurs spot, karena alasan-alasan yang sama yang menyebabkan kurs Forward berbeda dengan kurs spot. Tindakan-tindakan investor untuk mengambil keuntungan dari kesempatan ini akan mengakibatkan kenaikan kurs spot dan menekan penurunan harga Currency Futures, yang pada akhirnya mendoronga harga Currency Futures jatuh kebawah kurs spot.

PASAR CURRENCY OPTIONS Opsi Valuta (Currency Option) adalah tipe kontrak alternatif yang dapat dibeli atau dijual oleh para spekulan atau perusahaan-perusahaan. Opsi Valuta disediakan oleh : - Sejumlah bursa - Bank-bank komersial - Perusahaan-perusahaan pialang Opsi Valuta dapat digolongkan menjadi 2 macam, yaitu ; a. Currency Call Option b. Currency Put Option

CURRENCY CALL OPTIONS Currency Call Option adalah kontrak yang memberikan hak untuk membeli suatu valuta tertentu pada kurs (harga) tertentu selama periode waktu tertentu. Exercise Price atau Strike Price adalah harga yang harus dibayarkan pemilik opsi pada saat ingin menggunakan haknya membeli valuta. Tiap Opsi memiliki tanggal jatuh tempo bulanan masing-masing.

CURRENCY CALL OPTIONS Call Option dapat dimanfaatkan jika seseorang ingin mencuci harga yang harus dibayarkan bagi suatu valuta di masa depan. Jika kurs spot dari suatu valuta naik melampaui strike price nya, pemilik Call Option dapat menggunakan haknya dengan membeli valuat pada strike price yang lebih rendah dari kurs spot. Strategi ini kurang lebih sama dengan strategi yang digunakan oleh pembeli kontrak futures, tetapi kontrak futures mewajibkan pelakunya melakukan sesuatu (yaitu, membeli atau menjual), sedangkan opsi valuta tidak mewajibkan pembelinya melakukan apapun. Pemilik Call Option yang telah jatuh tempo hanya merugi sebatas call premium (yaitu, harga pembelian opsi) yang mereka bayar pada awalnya.

Suatu Currency Call Option Diklasifikasikan menjadi 3 macam, yaitu : In The Money adalah istilah dimana kurs berjalan melampaui (lebih besar) dari strike price. At The Money adalah istilah dimana kurs berjalan sama dengan strike price. Out Of Money adalah istilah dimana kurs berjalan lebih rendah dari strike price. Bagi valuta dan tanggal jatuh tempo tertentu, suatu In The Money Call Option akan memerlukan Premium yang lebih tinggi daripada opsi At The Money atau Out Of Money.

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Premium Call Option Kurs Spot berjalan relatif terhadap Strike Price Semakin tinggi kurs spot berjalan relatif terhadap strike price, semakin tinggi harga opsi. Hal ini dikarenakan semakin tingginya probabilitas pembelian valuta pada harga yang jauh lebih rendah dibandingkan harga penjualanya. Hubungan ini dapat diverifikasi dengan membandingkan premium dari opsi valuta dan tanggal jatuh tempo tertentu yang memilki strike price yang berbeda.

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Premium Call Option Lamanya Waktu Sebelum Tanggal Jatuh Tempo Secara umum diperkirakan bahwa kurs spot memiliki kesempatan yang lebih besar untuk naik melampaui strike price jika waktu jatuh temponya masih lama. Hubungan ini dapat diverifikasi dengan membandingkan premium dari opsi valuta dan strike price tertentu yang memiliki tanggal jatuh tempo yang berbeda.

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Premium Call Option Variabilitas Valuta Semakin besar variabilitas valuta, semakin tinggi probabilitas kurs spot akan melampaui strike price. Jadi, Call Option dari valuta-valuta yang lebih bergejolak akan memiliki harga yang lebih tinggi. cth : Dollar Kanada merupakan valuta yang lebih stabil dibandingkan valuta lain. Jika faktor-faktor lain semuanya sama, harga call option dollar Kanada akan lebih murah dari harga call option valuta-valuta lain.

CURRENCY PUT OPTION Currency Put Option adalah kontrak yang memberikan hak untuk menjual suatu valuta tertentu pada kurs tertentu/harga tertentu (strike price) selama periode waktu tertentu. Pemilik Currency Put Option diberikan hak untuk menjual suatu valuta dengan harga tertentu (strike price) sepanjang periode waktu tertentu Sama seperti call option, pemilik put option tidak diwajibkan untuk menggunakan hak opsinya. Jadi, kerugian potensial maksimum bagi pemilik put option adalah sebesar premium yang dibayarkan pada saat membeli opsi.

Suatu Currency Put Option Diklasifikasikan menjadi 3 macam, yaitu : In The Money adalah istilah dimana kurs berjalan lebih kecil dari strike price. At The Money adalah istilah dimana kurs berjalan sama dengan strike price. Out Of Money adalah istilah dimana kurs berjalan lebih tinggi dari strike price. Bagi valuta dan tanggal jatuh tempo tertentu, suatu In The Money Put Option akan memerlukan Premium yang lebih tinggi daripada opsi At The Money atau Out Of Money.

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Premium Put Option Kurs Spot berjalan relatif terhadap Strike Price Semakin rendah kurs spot berjalan relatif terhadap strike price, semakin berharga put option, karena semakin besar kemungkinan put option digunakan.

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Premium Put Option Lamanya Waktu Sebelum Tanggal Jatuh Tempo Yang mempengaruhi premium put option adalah lamanya waktu hingga tanggal jatuh tempo sama seperti call option, semakin panjang waktu jatuh tempo, semakin besar premiumnya. Periode yang lebih panjang menciptakan probabilitas gejolak valuta yang lebih besar dan semakin besar kemungkinan opsi akan digunakan. Hubungan ini dapat diuji dengan menilai kuotasi premium put option bagi suatu valuta tertentu dengan tanggal jatuh tempo yang berbeda-beda.

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Premium Put Option Variabilitas Valuta Semakin besar variabilitas valuta, semakin besar premium put option, yang sekali lagi mencerminkan yang akan digunakan.

MEKANISME BURSA VALAS Bank Devisa adalah Bank Umum Pemerintah dan atau Swasta Nasional yang ditetapkan atau diizinkan oleh Pemerintah untuk menjual, membeli dan menyimpan serta menyelenggarakan lalu lintas pembayaran internasional atau luar negeri. Fungsi Bursa Valas antara lain; Menyelenggarakan Transaksi Internasional. Menyediakan fasilitas kredit jangka pendek untuk pembayaran internasional. Memberikan fasilitas Hedging yaitu tindakan pengusaha atau pedagang valas untuk menghindari risiko kerugian atau fluktuasi Kurs Valas atau Forex terhadap transaksi internasional

FOREX QUATATION Forex Quatation adalah sistem penulisan yang menyatakan harga atau nilai suatu valas yang dinyatakan dalam valas lainnya; Direct Quatation adalah sistem yang menyatakan nilai mata uang suatu negara (domestic currency) yang diperlukan atau diperoleh untuk satu nilai valas (foreign currency), penulisannya dilakukan dengan menempatkan nilai domestic currency di depan dan unit foreign currency di belakang. Indirect Quatation adalah sistem yang menyatakan nilai mata uang valas (foreign currency) yang diperlukan atau diperoleh untuk satu unit (domestic currency). penulisannya dilakukan dengan menempatkan nilai foreign currency di depan dan unit domestic currency di belakang.

TUJUAN MELAKUKAN TRANSAKSI Mentransfer daya beli antar negara, kirim uang ke luar negeri Kemudahan berbelanja, spekulasi (cari untung), dengan cara memanfaatkan Spread dan konsep Waktu, dan dari transaksi borrowing dan placement (arbitrage) Melakukan penempatan atas kelebihan dana dengan suku bunga se-efisien mungkin Menutupi kekurangan likuiditas dengan biaya seefisien mungkin Memelihara likuiditas seefisien mungkin dengan berpedoman pada reserve requirement

SPREAD = kurs jual – kurs beli Quotation Penawaran jual (selling) atau beli (ask) dinyatakan dalam nilai tukar (kurs). Cara menyatakan nilai tukar ada 2 macam : - Direct Quotation - Indirect Quotation Selisih nilai tukar satu mata uang terhadap mata uang lain disebut sebagai : SPREAD = kurs jual – kurs beli

KONSEP WAKTU DALAM TRANSAKSI Waktu merupakan hal yang sangat penting dalam transaksi pada Pasar Uang, karena menentukan Harga Dana (= Value). Tanggal transaksi adalah tanggal yang disepakati dalam kontrak antara Investor dan Lender. Dikenal : - Settlement Date> tanggal saat penyerahan valas - Value TOD> harga tunai - Value TOM> harga keesokan hari - Value SPOT> harga dengan penyerahan 2 hari y.a.d Value FORWARD> harga ditetapkan sekarang, diberlakukan untuk waktu y.a.d antara 2x24 jam sampai 12 bulan.

S P O T R A T E Spot Rate adalah Pasar Valas dimana dilakukan transaksi pembelian dan penjualan Valuta Asing untuk penyerahan dalam jangka waktu dua hari. Kurs Beli = Buying Rate atau Bid Rate Kurs Jual = Selling Rate atau Ask Rate Kurs Tengah = (Kurs Jual + Kurs Beli ) / 2

S P O T R A T E Spot Cross Rate atau Kurs Silang dihitung atas dasar Kurs Tengah yang berlaku, Spot Cross Rate JPY/USD ? = JPY/Rp. X Rp./USD = = JPY 1 / 83,02 x Rp.9.154 / USD 1 = JPY 110, 26 / USD

FORWARD RATE Forward Market untuk Hedging. Forward Market adalah Bursa Valas dimana dilakukan transaksi penjualan dan pembelian valas dgn Kurs Forward. Kurs Forward adalah Kurs yang ditetapkan sekarang atau pada saat ini tetapi diberlakukan untuk waktu yang akan datang (Future period) antara lebih dari 2 x 24 jam sampai dengan 12 bulan. Forward Market untuk Hedging. PT ABC memerlukan dana untuk membayar Kontrak pembelian bahan baku dari USA senilai USD 1.000.000,- jangka waktu = 120 hari, Spot Rate = Rp. 9.200/USD. Karena fluktuasi Kurs USD tak menentu, maka PT ABC melakukan Forward Contrac dengan Bank untuk waktu 120 hari dengan harga Rp. 9.300/USD. Berapa pembayaran yang dilakukan pada saat jatuh tempo forward contrac ? Berapa Forward Premium

FORWARD RATE JAWABAN Pembayaran pada saat jatuh tempo USD 1.000.000 x Rp. 9.300,- = Rp. 9.300.000.000,- Forward Premium / Discount FR – SR 360 X X 100% = SR n 9.300 - 9.200 360 X X 100% = 3,26% utk 120 hari 9.200 120 Bila FR > SR  Valas yang di forward contrac-kan mengalami APPRESIASI  Forward Premium. Bila FR < SR  Valas yang di forward contrac-kan mengalami DEPRESIASI  Forward Discount.

FORWARD RATE Forward Point ( A x T ) + ( 100 x DB) FORMULA MENGHITUNG FORWARD POINT UNTUK MENENTUKAN FORWARD PRICING FORMULA I Forward Point ( B – A ) x ( SR x T ) ( A x T ) + ( 100 x DB) A = Base Currency Interest Rate = USD B = Counter Currency Interest Rate = SGD SR = Spot Rate T = Time in Days DB = Day Basis for The Year = 360 hari

FORWARD RATE Contoh: Bunga Deposito 3 bulan = USD = 5,5% dan SGD = 3,5%, Kurs Tengah SR = 1,5350/USD Forward Point ( 3,5 – 5,5 ) x (1.5350 x 90 ) ( 5,5 x 90 ) + ( 100 x 3600 ) - 2 x 1.5390 x 90 495 + 36000 - 0,007571 = - 76 point FR USD = 1,5350 – 0,0076 = SGD 1,5274/USD

FORWARD RATE Contoh: Forward Point 100 x DB FORMULA II Forward Point SR x ( B – A ) x T 100 x DB Contoh: Bunga Deposito 3 bulan = USD = 5,5% dan SGD = 3,5%, Kurs Tengah SR = 1,5350/USD ( 1.530 x ( 3,5% - 5,5% ) x 90 36.000 - 0,007675 = - 77 point FR USD = 1,5350 – 0,0077 = SGD 1,5273/USD

FORWARD RATE Forward Market untuk Spekulasi. SR = Rp. 9.000,- /USD FR 90 hari = Rp. 9.100,- / USD Future Spot Rate (FSR) dengan Expected Probability sbb;

FORWARD RATE JAWABAN Berdasarkan data tersebut diatas, maka spekulator akan mengambil Forward Contract Beli (Take a Long Position ) yaitu Kontrak Beli dengan harga Rp.9.100 / USD Jika FSR > FR, misalnya sesuai perkiraan, maka akan ada laba sebesar Rp. 35 / USD (Beli Rp. 9.100/USD dan Jual Rp. 9.135/USD) Jika FSR < FR, misalnya sebesar Rp. 9.050 / USD, maka akan menderita rugi sebesar Rp. 50 / USD (Beli Rp. 9.100/USD dan Jual Rp. 9.050/USD)

FORWARD RATE Forward Market untuk Spekulasi. Apabila diperkirakan FSR < FR, maka sebaiknya diambil Short Position (Kontrak Jual), contoh sbb: SR = Rp. 9.000,- /USD FR 90 hari = Rp. 9.100,- / USD Future Spot Rate (FSR) dengan Expected Probability sbb;

FORWARD RATE JAWABAN Berdasarkan data tersebut diatas, maka spekulator akan mengambil Forward Contract Jual (Short Position ) yaitu Kontrak Jual dengan harga Rp.9.100 / USD Jika FR < FSR, misalnya sesuai perkiraan, maka akan ada laba sebesar Rp. 45 / USD (Jual Rp. 9.100/USD dan Beli Rp. 9.055/USD) Jika FR > FSR, misalnya sebesar Rp. 9.150 / USD, maka akan menderita rugi sebesar Rp. 50 / USD (Jual Rp. 9.100/USD dan Beli Rp. 9.100/USD)

EXCHANGE RATE PASS-THROUGH Pass Through adalah pengukuran respons perubahan harga barang impor dan barang eksport sebagai akibat perubahan Kurs Valas. CONTOH: Mobil BMW dijual di USA dalam USD dan Euro yaitu $ 35.000,- dan € 35.000,- Jika Euro ter-appresiasi 20%, maka harga Mobil BMW $ 35.000,- x € 1,2 = $ 42.000,- Kenyataannya harga BMW hanya $ 40.000,- maka pass through = 40.000 / 35.000 = 14,29% Berdasarkan data tsb. bahwa perubahan Kurs = 20% sedangkan perubahan harga barang 14,29%, maka tingkat pass through yaitu : 14,29% / 20 % = 71% hal ini berarti 71% perubahan Kurs Valas yang merupakan pass through terhadap harga USD sedangkan sisanya 29% dari perubahan Kurs diserap oleh harga barang.

CURRENCY FUTURES MARKET CFM merupakan salah satu bentuk Bursa Valas. Dalam hal ini sering dilakukan kontrak oleh para pengusaha atau arbitrageus (pedagang valas) untuk melindungi posisi forex-nya atau untuk berspekulasi mencari keuntungan terhadap fluktuasi forward rate. Dalam CFM kontrak perdagangan valas (currency future contract, CFC) dengan tanggal jatuh tempo selalu setiap hari Rabu ke 3 bulan Maret, Juni, September dan Desember dan standard volume sbb;

CURRENCY FUTURES MARKET CONTOH: Sebuah perusahaan Amerika pada tanggal 02 Januari membutuhkan dana sebesar EUR 575.000,00 pada tangal 11 Pebruari. Untuk melindungi forex position-nya maka dapat dilakukan langkah: Melakukan Currency Futures Contract, atau Melakukan Forward Contract. Jika pilihan Pertama yang dilaksanakan, maka IMM Contract yang paling dekat waktunya adalah Rabu ke 3 bulan Maret, dengan melakukan salah satu dari; Membeli 4 x EUR Futures Contract yaitu; 4 x EUR 125.000 = EUR 500.000 2. Membeli 5 x EUR Futures Contract yaitu; 5 x EUR 125.000 = EUR 625.000 Jika pilihan Kedua yang dilaksanakan, maka perusahan akan melakukan Forward Contract sebesar EUR 575.000,- untuk jangka waktu 40 hari.

CURRENCY OPTION MARKET COM merupakan suatu alternatif bagi pengusaha / pedagang valas atau spekulator untuk melakukan kontrak, sehingga memperoleh hak untuk membeli (call option) atau hak untuk menjual (put option) yang tidak harus dilakukan (not obligation) atas sejumlah unit valas pada harga dan jangka waktu atau tanggal jatuh tempo tertentu. Tempat perdagangan Currency Option a.l; Physical Currency Option yang dibeli pada Bursa Over The Counter (InterBank). Physical Currency Option yang dibeli pada Bursa Valas seperti Philadelphia Stock Exchange. Currenncy Option untuk future contract yang dibeli pada Bursa Future Contract.

CURRENCY OPTION MARKET Ketentuan Pokok tentang COM a.l; Penjual Currency Option disebut sebagai Writer atau grantor Pembeli Currency Option disebut sebagai Holder Currency Option Contract dapat dilakukan dalam sejumlah mata uang yang sama dengan currency futures contract. Satuan Kontrak adalah setengah dari satuan currency futures contract. Transaksi dilakukan berdasarkan harga strike atau exercise price atau harga berlaku yang disepakati dimana pemilik kontrak diizinkan untuk merealisasi kontraknya (call / put option). American option memberikan hak kepada pembeli kontrak untuk merealisir (exercise) option yang dibelinya pad setiap waktu antara tanggal pembuatan kontrak dan tanggal jatuh temponya (expire date). European option hanya dapat direalisasi pada waktu atau tanggal jatuh temponya.

CURRENCY OPTION MARKET Ketentuan Pokok tentang COM a.l; Suatu currency option yang exercise price-nya sama dengan dengan spot price disebut at the money. Suatu currency option yang menguntungkan jika direalisasi segera disebut sebagai in the money yang terdiri atas; In the money calls, yaitu call option yang exercise price-nya lebih rendah dari current spot price. In the money puts, yaitu put option yang exercise price-nya lebih tinggi dari current spot price. Suatu currency option yang tidak menguntungkan jika direalisasi segera disebut sebagai out off the money yang terdiri atas; Out of the money calls, yaitu call option yang exercise price-nya lebih tinggi dari current spot price. Out off the money puts, yaitu put option yang exercise price-nya lebih rendah dari current spot price. Premium atau Option Price adalah biaya currency option yang ditetapkan dan dibayar dimuka oleh pembeli kepada penjual option.

CALL OPTION Call Option dapat dan biasa digunakan oleh perusahaan untuk melindungi atau meng-cover open position payable dari transaksi keuangan internasional. Perusahaan USA akan ikut tender sebuah proyek senilai CHF 625.000 dalam tiga bulan mendatang, maka ia melakukan kontrak untuk CHF Call Option dengan asumsi sbb: Exercise/strike price = USD 0,50 CHF Call Option Premium = USD 0,02 CHF Future Spot Rate = USD 0,53 CHF

CALL OPTION Standard unit kontrak untuk Currency Option adalah ½ dari Currency Future untuk CHF yaitu ½ x 125.000 = 62.500, oleh sebab itu diperlukan 10 unit Option Contract. Biaya Premium = 10 x 62.500 x USD 0.02 = USD 12.500 Exercise Price = CHF 625.000 x USD 0.50 = USD 312.500 Jika asumsi Future Spot Rate menjadi kenyataaan maka kebutuhan dana = CHF 625.00 x USD 0.53 = USD 331.500 Dengan melakukan Call Option ini, maka terhindar dari kerugian sebesar USD 331.500 – 325.000 = USD 6.250

CALL OPTION CATATAN BEP akan tercapai apabila future spot rate sama dengan exercise price + premium. Makin tinggi appresiasi future spot rate dibandingkan dengan exercise price makin besar kemungkinan call option direalisasi dengan keuntungan. Sebaliknya makin rendah future spot rate (depresiasi) dibandingkan dengan exercise price maka dapat dipastikan bahwa call option tersebut akan dibiarkan saja berakhir (expired) atau tidak dilaksanakan karena pasti mengalami kerugian.

PUT OPTION Put Option dapat dan biasa digunakan oleh perusahaan untuk melindungi atau meng-cover open position recievable dari transaksi keuangan internasional. Perusahaan USA mempunyai tagihan sebesar GBP 31.250 yang akan jatuh tempo dalam tiga bulan mendatang, maka ia melakukan kontrak Put Option dengan asumsi sbb: Exercise/strike price = USD 1,400 GBP Call Option Premium = USD 0,016 GBP Future Spot Rate = USD 1,300 GBP

PUT OPTION Standard unit kontrak untuk Currency Option adalah ½ dari Currency Future untuk GBP yaitu ½ x 62.500 = 31.250, oleh sebab itu diperlukan 1 unit Option Contract saja. Biaya Premium = 1 x 31.250 x USD 0.016 = USD 500 Exercise Price = GBP 31.250 x USD 1.40 = USD 43.750 Jika asumsi Future Spot Rate menjadi kenyataaan maka kebutuhan dana = GBP 31.250 x USD 1.30 = USD 40.625 Dengan melakukan Put Option ini, maka terhindar dari kerugian sebesar ( USD 43.750 – USD 500 ) - - USD 40.625 = USD 2.625

PUT OPTION CATATAN BEP akan tercapai apabila future spot rate sama dengan exercise price + premium. Makin rendah future spot rate (depresiasi) dibandingkan dengan exercise price makin besar kemungkinan put option direalisasi dengan keuntungan. Sebaliknya makin tinggi future spot rate (appresiasi) dibandingkan dengan exercise price maka dapat dipastikan bahwa call option tersebut akan dibiarkan saja berakhir (expired) atau tidak dilaksanakan karena pasti mengalami kerugian.

TUGAS Jelaskan fungsi dari pasar valuta asing! Jelaskan perbedaan antara transaksi spot dan forward ! Diketahui Data Pasar sbb : - USD Interest Rate 1 Month = 6.5 % pa. - IDR Interest Rate 1 Month = 18.5 % pa. - Spot rate USD/IDR = 6.990 Hitung Forward Rate ( FR ) dan tentukan apakah merupakan premuim atau discount !

KETENTUAN Tugas dikumpulkan pada hari senin, 9 April 2012, Pukul 11.00 Di kumpulkan di ruang lab. Terpadu 2 Fakultas Ekonomi I, untuk tanda tangan daftar hadir.