ANALISIS POTENSI KEBANGKRUTAN ALTMAN Z-SCORE PADA ENAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR OTOMOTIF YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2006-2008 Disusun Oleh : Nama : Athina Rezita NPM : 20206150 Jurusan : Akuntansi Dosen Pembimbing : Prof. Suryadi H.S., SSi., MMSI

Latar Belakang Masalah Semakin terglobalisasinya perekonomian menyebabkan persaingan antar perusahaan menjadi semakin ketat. Ketidakmampuan perusahaan dalam mengantisipasi perkembangan global akan mengakibatkan pengecilan volume usaha yang pada akhirnya akan mengakibatkan kebangkrutan perusahaan. Kebangkrutan biasanya diartikan sebagai kegagalan suatu perusahaan dalam menjalankan kegiatan operasional perusahaan untuk menghasilkan laba. Kebangkrutan juga sering kali disebut dengan likuidasi perusahaan atau penutupan perusahaan atau insolvabilitas. Analisis kebangkrutan dilakukan untuk memperoleh peringatan awal kebangkrutan (tanda kebangkrutan). Semakin awal tanda kebangkrutan tersebut diketahui, semakin baik bagi pihak manajemen perusahaan untuk dapat melakukan perbaikan, agar kebangkrutan tidak terjadi dan perusahaan dapat mengantisipasi atau membuat strategi jika kebangkrutan benar-benar menimpa perusahaan.

Berbagai analisis dikembangkan untuk memprediksi awal kebangkrutan perusahaan. Analisis rasio merupakan analisis yang sering digunakan dalam menilai kinerja keuangan perusahaan. Untuk mengatasi kekurangan dari analisis rasio, maka dapat digunakan alat analisis yang menghubungkan beberapa rasio sekaligus untuk menilai kondisi keuangan perusahaan. Analisis ini dikenal dengan sebutan Analisis Z-Score. Analisis ini pertama kali diperkenalkan oleh Edward Altman. Prediksi kebangkrutan perusahaan berfungsi untuk memberikan gambaran serta panduan bagi pihak yang terkait dengan perusahaan tentang kinerja keuangan perusahaan, apakah akan mengalami kesulitan keuangan (financial distress) atau tidak di masa yang akan datang.

Rumusan Masalah Batasan Masalah Bagaimana analisis Altman Z-Score yang terjadi pada enam perusahaan manufaktur sektor otomotif periode 2006-2008: a. Net Working Capital to Total Assets Ratio? b. Retained Earning to Total Assets Ratio? c. Earning Before Interest and Tax to Total Assets Ratio? d. Market Value of Equity to Book Value of Debt Ratio? Sales to Total Assets Ratio? Bagaimana potensi kebangkrutan pada enam perusahaan manufaktur sektor otomotif periode 2006-2008? Batasan Masalah Potensi kebangkrutan perusahaan manufaktur yang bergerak di sektor otomotif periode 2006-2008.

Tujuan Penelitian Mengetahui analisis Altman Z-Score yang terjadi pada enam perusahaan manufaktur sektor otomotif periode 2006-2008: a. Net Working Capital to Total Assets Ratio b. Retained Earning to Total Assets Ratio c. Earning Before Interest and Tax to Total Assets Ratio d. Market Value of Equity to Book Value of Debt Ratio e. Sales to Total Assets Ratio Mengetahui potensi kebangkrutan pada enam perusahaan manufaktur sektor otomotif periode 2006-2008.

Kerangka Pemikiran Net Working Capital to Total Assets Retained Earning to Total Assets Earning Before Interest and Tax to Total Assets Market Value of Equity to Book Value of Debt Sales to Total Assets Potensi Kebangkrutan Altman Z-Score

METODOLOGI PENELITIAN Objek Penelitian Enam Perusahaan Manufaktur Sektor Otomotif NO. KODE NAMA PERUSAHAAN 1 AUTO P.T. ASTRA OTOPARTS Tbk. 2 GDYR P.T. GOODYEAR INDONESIA Tbk. 3 IMAS P.T. INDOMOBIL SUKSES INTERNASIONAL Tbk. 4 LPIN P.T. MULTI PRIMA SEJAHTERA Tbk. 5 NIPS P.T. NIPRESS Tbk. 6 PRAS P.T. PRIMA ALLOY STEEL Tbk.

Data/Variabel yang Digunakan Laporan Keuangan: Neraca Laporan Laba/Rugi Daftar Harga Pasar per Lembar Saham Metode Pengumpulan Data Melalui Media Internet: http://www.idx.co.id (website BEI) http://www.finance.yahoo.com (daftar harga pasar per lembar saham) Alat Analisis yang Digunakan Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5

PEMBAHASAN Perhitungan Kelima Rasio a. Net Working Capital to Total Assets Ratio b. Retained Earning to Total Assets Ratio c. Earning Before Interest and Tax to Total Assets Ratio d. Market Value of Equity to Book Value of Debt Ratio Sales to Total Assets Ratio Penentuan Potensi Kebangkrutan

Overall Indeks Z-Score Overall Indeks Z-Score Overall Indeks Z-Score P.T. ASTRA OTOPARTS Tbk. 2006 2007 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.182 1.2 0.218 X2 0.458 1.4 0.641 X3 0.140 3.3 0.463 X4 2.114 0.6 1.268 X5 1.114 1 Overall Indeks Z-Score 3.704 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.263 1.2 0.315 X2 0.513 1.4 0.718 X3 0.176 3.3 0.581 X4 2.342 0.6 1.405 X5 1.211 1 Overall Indeks Z-Score 4.231 2008 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.249 1.2 0.298 X2 0.558 1.4 0.781 X3 0.200 3.3 0.659 X4 2.266 0.6 1.360 X5 1.341 1 Overall Indeks Z-Score 4.439

P.T. GOODYEAR INDONESIA Tbk. 2006 2007 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.375 1.2 0.450 X2 0.528 1.4 0.739 X3 0.081 3.3 0.269 X4 1.559 0.6 0.935 X5 2.160 1 Overall Indeks Z-Score 4.553 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.148 1.2 0.177 X2 0.446 1.4 0.624 X3 0.106 3.3 0.350 X4 1.903 0.6 1.142 X5 1.878 1 Overall Indeks Z-Score 4.171 2008 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.143 1.2 0.171 X2 0.250 1.4 0.350 X3 0.011 3.3 0.037 X4 0.283 0.6 0.170 X5 1.217 1 Overall Indeks Z-Score 1.946

P.T. INDOMOBIL SUKSES INTERNASIONAL Tbk. 2006 2007 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 -0.026 1.2 -0.031 X2 -0.090 1.4 -0.126 X3 0.004 3.3 0.014 X4 0.186 0.6 0.112 X5 0.658 1 Overall Indeks Z-Score 0.627 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 -0.107 1.2 -0.129 X2 -0.081 1.4 -0.113 X3 0.029 3.3 0.095 X4 0.310 0.6 0.186 X5 1.036 1 Overall Indeks Z-Score 1.075 2008 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 -0.056 1.2 -0.067 X2 1.4 -0.094 X3 0.055 3.3 0.182 X4 0.233 0.6 0.140 X5 1.469 1 Overall Indeks Z-Score 1.631

P.T. MULTI PRIMA SEJAHTERA Tbk. 2006 2007 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 -0.084 1.2 -0.101 X2 -0.523 1.4 -0.732 X3 0.004 3.3 0.012 X4 0.270 0.6 0.162 X5 0.269 1 Overall Indeks Z-Score -0.391 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.297 1.2 0.356 X2 -0.279 1.4 -0.391 X3 0.164 3.3 0.541 X4 0.554 0.6 0.332 X5 0.353 1 Overall Indeks Z-Score 1.191 2008 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.160 1.2 0.192 X2 -0.186 1.4 -0.261 X3 0.061 3.3 0.201 X4 0.280 0.6 0.168 X5 0.324 1 Overall Indeks Z-Score 0.624

Overall Indeks Z-Score Overall Indeks Z-Score Overall Indeks Z-Score P.T. NIPRESS Tbk. 2006 2007 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.034 1.2 0.040 X2 -0.060 1.4 -0.084 X3 0.117 3.3 0.385 X4 0.196 0.6 X5 1.181 1 Overall Indeks Z-Score 1.639 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.030 1.2 0.035 X2 -0.046 1.4 -0.065 X3 0.073 3.3 0.242 X4 0.151 0.6 0.090 X5 1.398 1 Overall Indeks Z-Score 1.701 2008 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.019 1.2 0.023 X2 -0.036 1.4 -0.051 X3 0.058 3.3 0.192 X4 0.174 0.6 0.104 X5 1.478 1 Overall Indeks Z-Score 1.746

P.T. PRIMA ALLOY STEEL Tbk. 2006 2007 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.053 1.2 0.064 X2 0.049 1.4 0.069 X3 0.013 3.3 0.044 X4 0.113 0.6 0.068 X5 1.258 1 Overall Indeks Z-Score 1.502 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.033 1.2 0.040 X2 0.059 1.4 0.082 X3 0.024 3.3 0.078 X4 0.181 0.6 0.108 X5 1.212 1 Overall Indeks Z-Score 1.521 2008 Variabel Nilai Rasio Koefisien Z-Score (Nilai Rasio) * (Koefisien) X1 0.006 1.2 0.007 X2 0.031 1.4 0.043 X3 -0.010 3.3 -0.032 X4 0.169 0.6 0.102 X5 0.740 1 Overall Indeks Z-Score 0.859

Kesimpulan Besar-kecilnya nilai indeks keseluruhan dipengaruhi oleh kelima rasio tersebut. Rasio yang sering kali memberikan kontribusi nilai terbesar terhadap indeks keseluruhan adalah rasio penjualan terhadap total aktiva. Selain itu, rasio yang juga memberikan kontribusi cukup besar terhadap nilai indeks keseluruhan adalah rasio nilai pasar modal sendiri terhadap nilai buku hutang. Kemudian diikuti rasio laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aktiva. Sedangkan penurunan atau kecilnya indeks keseluruhan sering kali dipengaruhi oleh rasio laba ditahan terhadap total aktiva dan rasio modal kerja terhadap total aktiva. Terdapat satu perusahaan yang berada pada kondisi keuangan yang sehat selama periode 2006-2008, yaitu P.T. ASTRA OTOPARTS Tbk. Terdapat satu perusahaan yang berada pada kondisi grey area hanya pada periode 2008 (periode 2006 dan 2007 kondisi keuangan sehat), yaitu P.T. GOODYEAR INDONESIA Tbk. Sedangkan empat lainnya (P.T. INDOMOBIL SUKSES INTERNASIONAL Tbk., P.T. MULTI PRIMA SEJAHTERA Tbk., P.T. NIPRESS Tbk., dan P.T. PRIMA ALLOY STEEL Tbk.) terancam mengalami kebangkrutan yang serius selama periode 2006-2008.

Saran Bagi perusahaan yang berada pada kondisi keuangan yang sehat hendaknya menjaga dengan baik aset yang dimiliki agar tidak mengalami kondisi rawan bangkrut atau mengalami ancaman kebangkrutan yang serius di masa mendatang. Bagi perusahaan yang berada pada grey area atau mengalami ancaman kebangkrutan yang serius, sebaiknya lebih berhati-hati lagi dalam menggunakan aset perusahaan. Bila ingin berada pada kondisi keuangan yang sehat, maka perusahaan perlu menambahkan modal kerja, dimana aktiva lancar harus lebih besar dibandingkan dengan hutang lancar. Perusahaan juga perlu berhati-hati dalam melakukan pinjaman yang akan berdampak pada meningkatnya total kewajiban. Selain itu, meningkatkan penjualan dan harga pasar per lembar saham juga penting dalam menyehatkan kondisi keuangan perusahaan.

Sekian & Terima Kasih