UTANG JANGKA PANJANG

UTANG JANGKA PANJANG Utang jangka panjang adalah kewajiban yang jatuh tempo lebih dari satu tahun. Umumnya bentuk utang jangka panjang adalah: Utang obligasi (bond) Utang bank Obligasi yang dijual umumnya dibeli oleh: Perusahaan asuransi Dana pensiun

UTANG JANGKA PANJANG Jenis-jenis utang obligasi: Secured bond – obligasi dengan jaminan Unsecured bond – obligasi tanpa jaminan Term bond – obligasi yang jatuh tempo sekaligus Serial bond – obligasi yang jatuh tempo bertahap Registered bond – obligasi dengan nama pemilik tertulis (obligasi atas nama) Bearer bond – obligasi dengan nama pemilik tidak tertulis (obligasi atas unjuk) Callable bond – obligasi yang dapat ditukar dengan saham

OBLIGASI vs SAHAM Klaim terhadap perusahaan - Obligasi: klasim spesifik - Saham: klaim tidak spesifik Hak suara - Obligasi: tidak ada hak suara - Saham: ada hak suara Aliran kas - Obligasi: ada kepastian aliran kas bunga dan pokok - Saham: tidak ada kepastian aliran kas dividen Kewajiban mengembalikan - Obligasi: harus dikembalikan - Saham: tidak perlu dikembalikan

SERTIFIKAT OBLIGASI

FITUR OBLIGASI Nilai nominal (par value) – nilai yang tertulis di sertifikat obligasi. Bunga obligasi (coupon). Jangka waktu obligasi. Tanggal emisi. Tanggal jatuh tempo. Tanggal pembayaran bunga. Jaminan Sinking fund Covenant Call provision

FITUR OBLIGASI

PEMBAYARAN BUNGA DAN POKOK OBLIGASI Bunga (coupon) bisa dibayar bulanan, setengah tahunan, atau tahunan. Pokok obligasi bisa dibayar bertahap (serial) atau sekaligus (term). Sinking fund untuk menjamin pembayaran pokok obligasi. Obligasi dengan jaminan – good news Unfavorable call – bad news

Kovenan adalah ketentuan yang melindungi kreditor (pembeli obligasi). KOVENAN (COVENANT) Kovenan adalah ketentuan yang melindungi kreditor (pembeli obligasi). Negative covenant. Perusahaan dilarang: Membayar dividen melebihi jumlah tertentu Mengeluarkan utang baru Melunasi utang lama dengan utang baru berbunga lebih rendah Membeli obligasi perusahaan lain Positive covenant. Perusahaan harus: Mempertahankan kondisi keuangan yang baik ROI dengan jumlah minimal harus dicapai Laporan keuangan diaudit

SINKING FUND Sinking fund merupakan dana yang dibentuk yang hanya boleh digunakan untuk melunasi obligasi. Sinking fund melindungi pembeli obligasi. Sinking fund dibentuk beberapa tahun setelah obligasi dikeluarkan. Perusahaan membentuk sejumlah dana tertentu atau menyetor secara berkala ke sinking fund.

CALLABLE BOND vs NONCALLABLE BOND Umumnya obligasi adalah callable bond. Pada periode awal, harga callable bond lebih rendah daripada harga noncallable bond. Pada saat jatuh tempo, harga obligasi adalah sebesar nilai nominal.

RATING OBLIGASI Ada lembaga yang rutin melakukan rating obligasi. Hal yang dirating adalah kemungkinan perusahaan gagal bayar (default). Sumber informasi rating adalah laporan keuangan. Perusahaan yang melakukan emisi obligasi membayar lembaga rating atas rating yang dilakukan. Rating bisa berubah dari waktu ke waktu. Perusahaan bisa tidak setuju dengan hasil rating.

RATING OBLIGASI Moody's Duff & Phelps S&P's Credit Rating Description Aaa 1 AAA Highest credit rating, maximum safety Aa1 2 AA+ Aa2 3 AA High credit quality, investment - grade bonds Aa3 4 A1 5 A+ A2 6 A Upper medium quality, inve stment grade bonds A3 7 Baa1 8 BBB + Baa2 9 Lower investment grade bonds Baa3 10

RATING OBLIGASI Moody's Duff & Phelps S&P's Credit Rating Description Speculative - Grade Bond Ratings Ba1 11 BB+ Low credit quality, speculative grade bonds Ba2 12 BB Ba3 13 B1 14 B+ Very low credit quality, B2 15 B B3 16 Extrem ely Speculative Caa 17 CCC + Extremely low credit standing, high risk bonds Ca CC Extremely speculative C D Bonds in default

JUNK BOND Junk bond adalah obligasi dengan rating kurang dari S&P “BB” atau Moody’s Ba. Istilah “sopan” untuk junk bond adalah “high yield bond.” Junk bond bisa sejak emisi (tidak dirating) atau karena penurunan rating menjadi junk bond. Dalam junk bond, ada trade-off antara Yield Premium dengan Default Risk.