Presentasi sedang didownload. Silahkan tunggu

Presentasi sedang didownload. Silahkan tunggu

Analisis Portfolio1 ANALISIS PORTFOLIO. Analisis Portfolio2 Background Seorang investor memiliki dana sebesar Rp 1 milyar. Dia dihadapkan pada pilihan.

Presentasi serupa


Presentasi berjudul: "Analisis Portfolio1 ANALISIS PORTFOLIO. Analisis Portfolio2 Background Seorang investor memiliki dana sebesar Rp 1 milyar. Dia dihadapkan pada pilihan."— Transcript presentasi:

1 Analisis Portfolio1 ANALISIS PORTFOLIO

2 Analisis Portfolio2 Background Seorang investor memiliki dana sebesar Rp 1 milyar. Dia dihadapkan pada pilihan investasi berikut ini: Alternatif investasi mana yang sebaiknya dipilih oleh investor tersebut? Wise investors do not put all their eggs into just one basket

3 Analisis Portfolio3 ANALISIS PORTFOLIO Portfolio –Kumpulan instrument investasi Analisis utk memilih kombinasi surat berharga yang menghasilkan keuntungan optimal dgn tingkat risiko yang dapat diterima Diversifikasi pilihan investasi dapat mengurangi risiko investasi Perlu dilakukan karena masing-masing surat berharga memiliki sifat unik

4 Analisis Portfolio4 Langkah Analisis: Perlu memahami Keuntungan dan Risiko Portfolio Perlu memahami arah pergerakan masing-masing sekuritas (Covariance & Korelasi) Teori Portfolio

5 Analisis Portfolio5 KEUNTUNGAN PORTFOLIO E(k p ) = tingkat keuntungan portfolio W i = proporsi dana yg diinvestasikan pada sekuritas i n = jumlah saham yg membentuk portfolio E(k i ) = tingkat keuntungan sekuritas i E(k i ) = p 1 k i1 + p 2 k i2 + … + p n k in Dibentuk atas dasar proporsi dana (w) yang diinvestasikan pada setiap sekuritas

6 Analisis Portfolio6 Berikut ini keuntungan dua sekuritas Contoh: E(k Xero ) = 0.50(15%) (10%) (5%) (0%) (-5%) = 11% E(k Aero ) = 8%

7 Analisis Portfolio7 Contoh (Cont.) Jika dana yg dimiliki ditanam pada saham Xero sebesar 60% dan Aero 40%, tingkat keuntungan portfolio adalah: E(k p ) = 0.6(11%) + 0.4(8%) = 9.8%

8 Analisis Portfolio8 RISIKO PORTFOLIO Risk reduction –Memilih sekuritas yg tidak memiliki korelasi positive akan mengurangi risiko portfolio melalui diversifikasi –Tingkat risiko portfolio berkurang ketika jumlah sekuritas dalam protfolio bertambah –Makin kecil korelasi positive, makin rendah tingkat risikonya

9 Analisis Portfolio9 RISIKO PORTFOLIO VARIANCE SBG UKURAN RISIKO Risiko saham individu: Risiko saham Xero (  2 XERO ) = 24% Risiko saham Aero (  2 AERO ) = 9%

10 Analisis Portfolio10 RISIKO PORTFOLIO DUA AKTIVA Risiko portfolio dua aktiva ditentukan oleh varian kedua aktiva tsb dan seberapa dekat hubungan kedua aktiva tersebut  2 (k p ) = w i  2 (k i ) + w j  2 (k j ) + 2w i w j Cov(k i,k j ) –  2 (k p ) = Variance (risiko) portfolio –  2 (k i )= Variance saham i –  2 (k j ) = Variance saham j –W = proporsi dana yg ditanam pada sekuritas –Cov(k i,k j ) = covariance antara keuntungan saham i dan keuntungan saham j

11 Analisis Portfolio11 WHAT IS COVARIANCE? Covariance mrp ukuran untuk menunjukkan arah pergerakan kedua sekuritas (bergerak ke arah yg sama atau berlawanan?) Covariance (+) = kedua aktiva bergerak kearah yang sama Covariance (-) = kedua aktiva bergerak kearah yg berlawanan Cov(k i,k j ) = p 1 [k i1 – E(k i )][k j1 – E(k j )] + p 2 [k i2 – E(k i )][k j2 – E(k j )] + … + p n [k in – E(k i )][k jn – E(k j )] p n = probabilitas diperolehnya keuntungan n bagi saham i dan j K in = Tingkat keuntungan n bagi saham i k jn = Tingkat keuntungan n bagi saham j

12 Analisis Portfolio12 Contoh

13 Analisis Portfolio13 COVARIANCE (k Xero,k Aero ) xx =

14 Analisis Portfolio14 HUBUNGAN COVARIANCE DAN KORELASI Korelasi = seberapa erat hubungan antara dua keuntungan sekuritas

15 Analisis Portfolio15 RISIKO PORTFOLIO LEBIH DARI DUA AKTIVA Dengan asumsi jumlah aktiva = n, maka Variance portfolio:  2 (k p ) = Variance tk keuntungan portfolio  2 (k i ) = Variance keuntungan saham I w = proporsi dana yg ditanam pada sekuritas Cov(k i,k j ) = covariance antara keuntungan saham i dan keuntungan saham j i # j i = j

16 Analisis Portfolio16 RISIKO PORTFOLIO LEBIH DARI DUA AKTIVA (2) Cov(k i,k j ) = k ij  (k i )  (k j ) k ij = koefisien korelasi antara keuntungan saham i dan j  (k i ) = deviasi standar keuntungan saham i  (k j ) = deviasi standar keuntungan saham j

17 Analisis Portfolio17 MATRIKS VARIANCE  1,1  2,1  3,1  1,2  2,2  3,2  1,3  2,2  3,3 Kolom 1Kolom 3Kolom 2 Baris 1 Baris 3 Baris 2 Variance Covariance Cov(k 3,k 1 ) = p 1 [k 3 – E(k 3 )][k 1 – E(k 1 )]

18 Analisis Portfolio18 MATRIKS VARIANCE Misalnya Saham A, B dan C memiliki matriks sbb: Kolom AKolom CKolom B Baris A Baris C Baris B Proporsi Dana: A = 0,2325, B = 0,4070 dan C = 0,3605  p = [w A w A  A, A + w A w B  A, B + w A w C  A, C + w B w A  B, A + w B w B  B, B + w B w C  B, C + w C w A  C, A + w C w B  C, B + w C w C  C, C ] 1/2

19 Analisis Portfolio19 MATRIKS VARIANCE  p = [(0,2325 X 0,2325 X 146) + (0,2325 X 0,4070 X 187) + (0,2325 X 0,3605 X 145) + (0,4070 X 0,2325 X 187) + (0,4070 X 0,4070 X 854) + (0,4070 X 0,3605 X 104) + (0,3605 X 0,2325 X 145) + (0,3605 X 0,4070 X 104) + (0,3605 X 0,3605 X 289)] 1/2 = 16.65% Kolom AKolom CKolom B Baris A Baris C Baris B Proporsi Dana: Saham A = 0,2325 Saham B = 0,4070 Saham C = 0,3605

20 Analisis Portfolio20 TEORI PORTFOLIO MARKOWITZ MODEL Secara teoritis, portfolio yang optimal didasarkan pada: –Kurva Efficient Frontier –Kurva indifference (Risk-Averse Preference)

21 Analisis Portfolio21 EFFICIENT FRONTIER EF = berbagai pilihan portfolio yg dapat dibentuk oleh pemodal utk menghasilkan kombinasi surat berharga yg optimal EF tercapai pada portfolio yang: –Menawarkan keuntungan maksimum pada tingkat risiko tertentu, atau –Menawarkan risiko minimum pada tingkat keuntungan tertentu

22 Analisis Portfolio22 EFFICIENT FRONTIER kpkp pp G H E F Semua Portfolio yg dapat dibentuk dari N sekuritas yg terletak di/dalam batas opportunity set (G,E,F,H) Opportunity Set Efficient Frontier

23 Analisis Portfolio23 KURVA INDIFFERENCE kpkp pp U1U1 U2U2 U3U3 Kurva yg menunjukkan preferensi risk-averse investor dalam memilih kombinasi sekuritas Utility yg meningkat

24 Analisis Portfolio24 PORTFOLIO EFISIEN kpkp pp U1U1 U2U2 U3U3 U4U4 Portfolio yang efisien

25 Analisis Portfolio25 Contoh

26 Analisis Portfolio26 kpkp pp 10% 20% 30% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Tidak Efisien

27 Analisis Portfolio27 MODEL SHARPE Portfolio analisis didasarkan pada “model index tunggal” Model tsb menjelaskan hubungan antara return saham dgn return pasar k i = a i +  i k M + e i k i = Return sekuritas i k M = Return pasar  i = koefisien regresi e i = random residual errors

28 Analisis Portfolio28 kpkp pp Portfolio yang efisien k i = a i +  i k M + e i

29 Analisis Portfolio29 Model Index Tunggal Atas dasar k i = a i +  i k M + e i untuk saham i dan k j = a j +  j k M + e j untuk saham j Covariance tingkat keuntungan sekuritas i dan j  i,j =  i  j  m 2 => Covariance tergantung risiko pasar Totak risiko  2 i, =  2 i [  2 m ] +  2 ei Risiko (Variance) Portfolio:  2 p =  2 p [  2 m ] +  2 ep Risiko pasar

30 Analisis Portfolio30 RISK FREE BORROWING & LENDING kpkp pp kfkf T V X Y Z A B Pada portfolio X, Expected return atas portfolio: E(k p ) = w kf + (1 – w kf ) E(k X )  p = (1 - w kf )  X KASUS LENDING

31 Analisis Portfolio31 KASUS LENDING: CONTOH Investasi pada X menghasilkan expected return 15% dan SD 10%. Tingkat bunga bebas risiko 7. Proporsi dana untuk investasi bebas risiko = 50% E(k p ) = w kf + (1 – w kf ) E(k X ) = 0.5(7%) + 0.5(15%) = 11%  p = (1 - w kf )  X = (1.0 – 0.5)10% = 5%

32 Analisis Portfolio32 RISK FREE BORROWING & LENDING kpkp pp kfkf A B Pada portfolio T, Expected return atas portfolio: E(k p ) = w kf k f + (1 – w kf ) E(k T ) Karena ada pinjaman, E(k p ) = -1(k f ) + 2E(k T )  p = (1 - w kf )  T  p = 2  T KASUS BORROWING U1 U2 T L

33 Analisis Portfolio33 KASUS BORROWING Expected return investasi T = 20%, dengan SD = 13%. Tingkat bunga dari pinjaman 7% E(k p ) = -1(k f ) + 2E(k T ) = -1(7%) + 2(20%) = 33%  p = (1 - w kf )  T = [1 – (-1.0)]  T  p = 2  T = 26%


Download ppt "Analisis Portfolio1 ANALISIS PORTFOLIO. Analisis Portfolio2 Background Seorang investor memiliki dana sebesar Rp 1 milyar. Dia dihadapkan pada pilihan."

Presentasi serupa


Iklan oleh Google