Pertemuan 22 KEBIJAKAN DEVIDEN Matakuliah : J0104 / Manajemen Keuangan II Tahun : 2005 Versi : <<versi/revisi>> Pertemuan 22 KEBIJAKAN DEVIDEN

Learning Outcomes Pada akhir pertemuan ini, diharapkan mahasiswa akan mampu : Menjelaskan bagaimana penempatan laba akan mempengaruhi nilai perusahaan

Faktor yang mempengaruhi kebijakan deviden Teori kebijakan dividen Outline Materi Pembayaran dividen Faktor yang mempengaruhi kebijakan deviden Teori kebijakan dividen Stock Dividends,stock splits dan repurchases of stock

Kebijakan Dividen Kebijakan dividen menentukan pe-nempatan laba, yaitu antara membayar kepada pemegang saham dan menginvestasikan kembali dalam perusahaan. Laba ditahan merupakan salah satu sumber dana yang paling penting untuk membiayai pertumbuhan perusahaan, tetapi dividen merupakan arus kas yang disisihkan untuk pemegang saham.

Pembayaran Dividen Prosedur pembayaran : Garis besar dari urutan pembayaran : 1. Tanggal pengumuman (declaration date) 2. Tanggal pencatatan pemegang saham (holder of record date) 3. Tanggal pemisahan dividen (ex-dividend date) 4. Tanggal pembayaran

Faktor yang mempengaruhi kebijakan pajak.  Undang-undang Peraturan ini menekankan pada : 1. Peraturan laba bersih 2. Larangan pengurangan modal 3. Peraturan kepailitan  Posisi Likuiditas ~ Suatu perusahaan mempunyai catatan mengenai laba, tapi perusahaan mungkin tidak dapat membayar dividen kas karena posisi likuiditas

 Kebutuhan untuk melunaskan utang  Larangan dalam perjanjian utang  Tingkat ekspansi aktiva  Tingkat laba  Stabilitas laba  Peluang ke pasar modal  Kendali  Posisi pemegang saham sebagai pembayar pajak  Pajak atas laba yang diakumulasi-kan secara salah.

Perilaku Kebijakan Dividen Hampir semua perusahaan berusaha membayar dividen per saham yang sudah ditetapkan. Akan tetapi, kenaikan dividen menjadi lambat sesudah laba naik. Artinya dividen akan naik banyak sesudah kenaikan laba nampak betul-betul dapat mendukung dan relatif permanen. Apabila dividen sudah dinaikkan, usaha gigih di-lakukan untuk membayar dividen dalam jumah yang baru ditetapkan tersebut. Jika laba turun, dividen pada saat itu biasanya tetap dibayarkan sampai diperoleh kepastian bahwa laba tidak akan meningkat lagi.

Bermacam Pembayaran Dividen 1. Jumlah dollar stabil per saham (kebijakan dividen stabil) 2. Rasio pembayaran konstan 3. Dividen tetap yang rendah ditambah dividen ekstra. Teori Kebijakan Dividen  Kebijakan dividen dalam suatu dunia tanpa pajak  Kebijakan dividen dalam dunia yang terkena pajak

Unsur-unsur Kebijakan Dividen Optimal  Dividen, biaya keagenan, dan pembiayaan eksternal  Dividen sebagai isyarat  Dividen, investasi, dan pajak Dividen Saham (Stock Dividends) Dibayar dalam bentuk saham tambahan, bukan dalam bentuk kas, dan hanya berupa pemindahan pembukuan dari pos laba ditahan ke pos modal.

Pemecahan Saham (Stock Splits) Jumlah saham biasa yang beredar bertambah, tetapi tidak terjadi perubahan dalam pos modal. Pembelian Kembali Saham yang Beredar (Repurchases)  Perusahaan yang membeli kembali sahamnya memperoleh keuntungan pajak dibandingkan yang me-lakukan pembayaran dividen.  Pembelian kembali akan menyebabkan kenaikan harga saham Repurchases melalui dua cara :  melalui pasar terbuka  melalui penawaran tender