RISIKO DAN TINGKAT PENGEMBALIAN

Pendahuluan Ada dua aspek yang perlu dipertimbangkan oleh manajemen perusahaan dalam pengambilan keputusan keuangan, yaitu : tingkat pengembalian (return) adalah imbalan yang diharapkan diperoleh di masa mendatang, risiko diartikan sebagai ketidakpastian dari imbalan yang diharapkan.

RISIKO: Secara Berdiri Sendiri atau Portofolio Stand-Alone basis: merupakan suatu basis yang ada ketika seorang investor menanamkan modal (capital) ke satu aset. dinamakan Stand-Alone karena resiko hanya berasal dari satu aset. Portofolio Basis: merupakan suatu basis yang ada ketika seorang investor menanamkan modal (capital) ke banyak aset.

PENGARUH INFLASI PADA TINGKAT PENGEMBALIAN DAN EFEK FISHER Hubungan antara tingkat nominal, tingkat rill dan tingkat inflasi dikenal dengan sebutan efek fisher Contoh : Jika anda memiliki uang $100 hari ini dan meminjamkannya kepada seseorang untuk 1 thn dengan tingkat suku bunga nominal sebesar 11,3% dan sepanjang tahun harga barang2 dan jasa naik sebesar 5%, maka suku bunga rill akan dihitung sebagai berikut : 1 + krf = (1+k*) (1+IRP) Atau krf = k*+ IRP + (k* x IRP) krf = Suku bunga nominal k* = Suku bunga rill IRP = Tingkat Inflasi

krf = k. + IRP + (k. x IRP) 0,113 = k. + 0,05 + 0,05k. K krf = k*+ IRP + (k* x IRP) 0,113 = k* + 0,05 + 0,05k* K* = 0,06 atau 6% Dengan demikian, pada harga yg lebih tinggi, daya beli akan meningkat sebesar 6% Bukti : Uang $100 akan mampu membeli 100 unit barang dengan harga perunit @$100 Setelah kenaikan harga dan bunga (setahun kemudian) $111,30 akan mampu membeli barang seharga $1,05 sebanyak 106 unit, Terdapat kenaikan daya beli 106-100 = 6 unit atau 6%

Tingkat Pengembalian yang Diharapkan

MENGHITUNG PENGEMBALIAN YANG DIHARAPKAN Kondisi Ekonomi Probabilitas dari kondisi ekonomi Arus kas dari investasi Persentase pengembalian (arus kas dibagi biaya investasi) Resesi Ekonomi 20% $1.000 10% Pertumbuhan Ekonomi Moderat 30% $1.200 12% Pertumbuhan ekonomi kuat 50% $1.400 14%

Arus kas yg diharapkan dapat dihitung sebagai berikut : = (0,2)($1 Arus kas yg diharapkan dapat dihitung sebagai berikut : = (0,2)($1.000) + (0,3)($1.200) + (0,5)($1.400) = $1.260 Tingkat pengembalian yg diharapkan = (0,2)(10%) + (0,3)(12%) + (0,5)(14%) = 12,6%

Mengukur Risiko Berdiri Sendiri: Deviasi Standar 1. Menghitung tingkat pengembalian yang diharapkan 2. Mengurangi tingkat pengembalian yang diharapkan dari masing-masing kemungkinan hasil untuk mendapatkan satu rangkaian deviasi

Mengukur Risiko Berdiri Sendiri: Deviasi Standar 3. Menguadratkan setiap deviasi, kemudian mengalikan hasilnya dengan probabilitas terjadinya hasil yang terkait, dan kemudian menjumlahkan hasil-hasil tersebut untuk mendapatkan varians (variance) dari distribusi probabilitas 4. Menghitung akar dari varians untuk mendapatkan angka deviasi standarnya.

Mengukur Risiko Berdiri Sendiri: Deviasi Standar

Risiko Berdiri Sendiri

Tingkat Pengembalian Portofolio yang Diharapkan

Tingkat Pengembalian Portofolio yang Diharapkan

Risiko yang Dapat Didiversifikasikan vs Risiko Pasar Bagian dari risiko saham yang dapat dihilangkan disebut risiko yang dapat didiversifikasikan, sedangkan bagian yang tidak dapat dihilangkan disebut risiko pasar. Risiko yang dapat didiversifikasikan disebabkan oleh peristiwa-peristiwa acak seperti tuntutan hukum, pemogokan, program pemasaran yang berhasil dan gagal, menang atau kalah dalam kontrak besar, dan peristiwa-peristiwa lain yang khusus bagi suatu perusahaan tertentu. Risiko pasar tumbuh dari faktor-faktor yang secara sistematis akan mempengaruhi sebagian besar perusahaan: perang, inflasi, resesi, dan tingkat suku bunga yang tinggi.