Bab 6 Futures dan Option Valuta Asing

Futures Contract Transaksi Futures hampir sama dengan transaksi forward, yaitu adanya margin, jatuh tempo standar, menggunakan daily settement dan transaksi dilaksanakan di Bursa yang terorganisir. Perbedaan yang lain berupa margin requirement (initial margin, maintence margin dan call margin. Futures diluncurkan untuk menghilangkan kelemahan forward

PERBEDAAN KONTRAK FORWARD DENGAN FUTURES Perdagangan Melalui telepon dan telex Pada arena kompetitif Regulasi Self-regulating Commodity Futures Trading Commission Frequency of Dilivery 90 % dengan actual delivery 1 % digunakan delivery Ukuran Kontrak Lebih besar dibanding kontrak futures Terstandarisasi dalam jumlah mata uang Delivery date Tanggal penyerahan bisa dinegosiasikan Terbatas tanggal tertentu Settlement Terjadi tanggal sesuai persetujuan antara bank dan pelanggannnya Setiap hari melalui lembaga kliring di bursa Quote Mata uang loksl/dolar AS Dolas AS / unit mt uang asing Biaya Transaksi Biaya berdasarkan bidang spread Biaya berupa fee untuk membeli/menjual dolar Margin Tdk disyaratkan Wajib untuk semua partisipan Resiko Kredit Ditanggung bersama Ditanggung lembaga kliring

PERBEDAAN LAINNYA Adanya margin requirements: initial margin, maintance margin, call margin Futures diperdagangkan di Bursa dengan menggunakan mekanisme penyesuaian setiap hari (daily marking to market)  menurunkan default risk karena dengan daily settement, seorang investor dapat megukur kemampuannya menaggung resiko kerugian.

Spesifikasi Futures Besar kontrak Metode kutipan kurs Jangka waktu Hari perdagangan terakhir Jaminan Komisi Semua kontrak berhadapan dengan Bursa sebagai lawan mainnya Penyelesaian

Mekanisme Marking To Market Penggunaan mekanisme perdagangan marking to market setiap hari oleh bursa keuangan

Contoh Perhitungan Daily Settlement Waktu Kejadian Aliran Kas Selasa Pagi Investor membeli kontrak fatures Swiss Franch, jatuh temp hari jumat dengan nilai tukar $0,75/SFr dan kontrak senilai SFr 125,000. Tidak ada Penutupan perdagangan hari selasa Swiss franc mengalami apreasiasi menjadi $0,755. Posisi di sesuaikan dengan pasar atau market to market Investor menerima 125.000 x (0,755-0,75)=$625 Penutupan perdagangan hari Rabu Swiss Franc mengalami apresiasi menjadi $0,752. Posisi disesuaikan dengan pasar. Investor membayar 125.000 X (0,755-0,752)= $375 Penutupan perdagangan hari kamis. Penutupan perdagangan hari jumat Swiss Franc mengalami depresiasi lebih besar menjadi $0,74/SFr. Pada saat jatuh tempo, Swiss franch mengalami apreasiasi menjadi $0,745/SFr Kontrak jatuh tempo Investor menerima SFr125.000 Investor membayar 125.000 X (0,752-0,74)= $1.500 1. Investor menerima 125.000 x (0,752-0,74)=$625 2.Investor membayar 125.000 x 0,745= $93,125.

Ringkasan Perbedaan Futures dengan Forward dan Membaca Informasi Futures Perbandingan futures dengan forward: Perdagangan Peraturan/regulasi Frequensi of Delivery (penyerahan) Besar kontrak Tanggal jatuh tempo Penyelesaian (settlement) Biaya transaksi Margin Resiko kredit

Opsi Valuta Asing Opsi merupakan instrumen yang memberikan pemegang opsi suatu hak, bukan kewajiban Jenis opsi Opsi call: hak untuk membeli aset pada harga eksekusi tertentu, selama jangka waktu tertentu Opsi put: hak untuk menjual aset pada harga eksekusi tertentu, selama jangka waktu tertentu

Payoff profile Pembeli opsi -beli Opsi Call dan Put Payoff profile Pembeli opsi -beli Rp/$ 1500 2000 2500

Payoff Profile Pembeli Opsi-Jual Opsi Call dan Put Payoff Profile Pembeli Opsi-Jual Rp/$ 1500 2000 2500

Penggunaan Opsi Payoff Profile Pembeli Opsi-Beli dan Marks Forward Posisi gabungan (put dan spot short) Posisi spot (short dolar) Posisi opsi put 1500 1700 2000 2200 Posisi gabungan (put dan spot short)

Penentuan Harga Opsi Faktor pengaruh harga opsi Faktor Call Put Harga asset saat ini Kenaikan Penurunan Harga eksekusi Penurunan Kenaikan Jangka waktu opsi Kenaikan Penurunan Fluktuasi harga aset Kenaikan Kenaikan Tingkat bunga bebas resiko Kenaikan Penurunan Antisipasi pembayaran kas Penurunan Kenaikan

Opsi atas Futures Hak untuk memperoleh futures bagi pembeli opsi Keunggulan dibandingkan dengan opsi atas obligasi (option on physicals, atau opsi atas fisik)