Manajemen Keuangan (SN321063) Stock Valuation (Penilaian Saham Preferen) Disusun Oleh: Peggy Hariwan, SE., MT., MBA Trisha Gilang Saraswati, SE., MSM Program Studi S1 Ilmu Administrasi Bisnis Fakultas Komunikasi dan Bisnis Universitas Telkom

Tujuan Instruksional Umum Mampu mengitung nilai dari suatu saham dan tingkat return yang diharapkan Manajemen Keuangan (SN321063)

Tujuan Instruksional Khusus Mampu menghitung dan menilai suatu saham Mampu menghitung expected rate of return dari saham Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Learning Outcome Mahasiswa mampu menghitung dan menilai suatu saham Mahasiswa mampu menghitung expected rate of return dari saham Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Topik Pengertian Saham Preferen Karakteristik Saham Preferen Penilaian Saham Preferen Tingkat Pengembalian yang Diinginkan Manajemen Keuangan (SN321063)

Pengertian Saham Preferen Sebuah surat berharga hibrid dengan karakteristik saham biasa dan obligasi, alasan disebut surat berharga hibrid : 1. Saham preferen sama dengan saham biasa karena tidak memiliki tanggal jatuh tempo 2. Saham preferen serupa dengan obligasi yang memberikan deviden dalam jumlah yang tetap Manajemen Keuangan (SN321063)

Karakteristik Saham Preferen 1. Berbagai Tingkat Saham Preferen 2. Klaim Terhadap Aset dan Penghasilan 3. Deviden Kumulatif 4. Persyaratan perlindungan 5. Sifat Penghentian (retirement Features) 6. Tarif yang dapat disesuaikan 7. Partisipasi 8. Payment in kind 9. konvertibilitas Manajemen Keuangan (SN321063)

Berbagai Tingkat Saham Preferen Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Berbagai Tingkat Saham Preferen Perusahaan dapat mengeluarkan lebih dari satu seri atau golongan saham preferen dan setiap golongan memiliki perbedaan karakteristik. salah satu contoh perbedaan karakteristik yaitu setiap seri saham preferen memiliki status prioritas yang berbeda, berkenaan dengan aktiva-aktiva perusahaan pada saat mengalami kebangkrutan Manajemen Keuangan (SN321063)

Klaim Terhadap Aset dan Penghasilan Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Klaim Terhadap Aset dan Penghasilan Saham preferen lebih diperioritaskan dibandingkan saham biasa dalam hal aset dan pendapatan Kalau dilihat dari resiko: Saham preferen lebih aman dibandingkan saham biasa dalam hal perioritas aset dan keuntungan Saham preferen beresiko dibandingkan obligasi dalam hutang jangka panjang, karena klaim atas aktiva dan pendapatan dilakukan setelah obligasi Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Deviden Kumulatif Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Deviden Kumulatif Semua dividen saham preferen yang belum dibayarkan harus di selesaikan terlebih dahulu (kumulatif) sebelum dividen saham biasa diumumkan. Ciri ini menetapkan beberapa tingkat proteksi untuk pemegang saham preferen Manajemen Keuangan (SN321063)

Persyaratan Perlindungan Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Persyaratan Perlindungan Memberikan hak suara untuk membatasi pembayaran dividen saham biasa jika perusahaan tidak membayarkan dividen saham preferen. Contoh : saham preferen tenneco memiliki persyaratan perlindungan dengan hak voting pada pemegang saham preferen ketika perusahaan menunggak pembayaran enam kali dividen tiga bulanan. Dan menghindari pembayaran dividen biasa selama beberapa periode ketika sinking fund preferen gagal Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Sinking fund adalah suatu dana yang dibutuhkan oleh perusahaan secara periodik untuk menyisihkan sejumlah uang untuk menghentikan saham preferen. Uang ini kemudian digunakan untuk membeli saham preferen pada pasar terbuka melalui penggunaan persyaratan penarikan atau metode manapun yang lebih murah Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Konvertibilitas Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Konvertibilitas Banyak saham preferen yang diterbitkan hari ini bisa diubah (konvertibilitas) sesuai dengan keinginan Pemegang saham menjadi sejumlah saham biasa dengan perbandingan tertentu Ciri ini menarik investor dan akhirnya mengurangi biaya penerbitan yang dikeluarkan perusahaan Manajemen Keuangan (SN321063)

Tarif yang Dapat Disesuaikan Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Tarif yang Dapat Disesuaikan Saham preferen yang dapat disesuaikan adalah saham untuk memberikan keamanan bagi investor bila terjadi gejolak nilai saham akibat naik atau turunnya tingkat bunga. Jenis lain dari saham preferen yang dapat disesuaikan adalah saham preferen dengan tingkat tarif yang ditentukan melalui lelang Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Partisipasi Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Partisipasi Pemegang saham preferen dapat memperoleh pendapatan (terikat ke pendapatan perusahaan) melebihi pembayaran dividen yang telah ditetapkan. Ciri saham preferen ini mempengaruhi keinginan investor dan mengurangi biaya modal perusahaan yang mengeluarkan saham tersebut. Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Payment in Kind Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Payment in Kind Investor tidak menerima dividen dimuka, mereka mendapatkan lebih banyak saham preferen yang pada gilirannya membayarkan dividen yang lebih banyak lagi Perusahaan penerbit harus bisa menawarkan dividen saham yang besar, biasa berkisar 12-18 % untuk menarik investor agar mau membeli saham preferen payment in kind Manajemen Keuangan (SN321063)

Sifat Penghentian (Retirement Features) Manajemen Keuangan (SN321063)

Sifat Penghentian (Retirement Features) Walaupun saham preferen tidak ditentukan periode jatuh temponya, perusahaan penerbit biasanya menyediakan semacam metode penghentian saham. Tanpa metode penghentian saham, perusahaan yang mengeluarkan saham preferen tidak memperoleh keuntungan dari menurunnya suku bunga Perusahaan dapat menarik/membeli kembali saham preferen dari investor dengan harga premium diatas nilai nominal saham atau call provision Manajemen Keuangan (SN321063)

𝑉 𝑝𝑠 = 𝐷 𝐾 𝑝𝑠 Penilaian Saham Preferen Ket: Vps = nilai saham preferen 𝑉 𝑝𝑠 = 𝐷 𝐾 𝑝𝑠 Ket: Vps = nilai saham preferen D = dividen Kps = Tingkat pengembalian yang diinginkan investor (required rate of return on preferred) Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Contoh Soal Hitunglah nilai saham preferen yang membayar dividen $ 8 per lembar, dan tingkat pengembalian yang anda inginkan 12% ? Dik : D = $ 8 Kps = 12% Dit : nilai saham preferen (Vps) Penyelesaian : 𝑉 𝑝𝑠 = 𝐷 𝐾 𝑝𝑠 𝑉 𝑝𝑠 = 8 0,12 𝑉 𝑝𝑠 = $ 66.67 Manajemen Keuangan (SN321063)

𝐾 𝑝𝑠 = 𝐷 𝑃 0 Tingkat Pengembalian yang Diinginkan Ket : 𝐾 𝑝𝑠 = 𝐷 𝑃 0 Ket : 𝐾 𝑝𝑠 = tingkat pengembalian yang diinginkan D = dividen 𝑃 0 = harga pasar Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Contoh Soal Jika kita mengetahui harga saham preferen $ 40, dan dividen preferen adalah $ 4,125 .Hitunglah tingkat pengembalian yang diharapkan ? Dik : 𝑃 0 = $40 D =$4.125 Dit : tingkat pengembalian yang diinginkan ? Penyelesaian : 𝐾 𝑝𝑠 = 𝐷 𝑃 0 𝐾 𝑝𝑠 = 4.125 40 =0.1031 Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) SOAL EVALUASI Berapa nilai dari saham preferen yang tingkat devidennya sebesar 16% pada nilai nominal sebesar $ 100 ? Tingkat diskonto untuk saham tersebut adalah 12%. Anda memiliki 250 lembar saham preferen Dalton Resources, yang saat ini dijual dengan harga $ 38,50 per lembar dan deviden dibayar setiap tahun sebanyak $ 3,25 per lembar. Berapa pengembalian yang anda harapkan ? Jika anda menghendaki pengembalian sebesar 8%, berikan harga sekarang, apakah anda menjual atau membeli saham lebih banyak lagi ? Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) JAWABAN 𝑉 𝑝𝑠 = 𝐷 𝐾 𝑝𝑠 𝑉 𝑝𝑠 = 16 0,12 𝑉 𝑝𝑠 =$ 133,33 2. a. 𝐾 𝑝𝑠 = 𝐷 𝑃 0 𝐾 𝑝𝑠 = 3,25 38,50 =0,0844≈8,44% b. 𝑃 0 = 𝐷 𝐾 𝑝𝑠 𝑃 0 = 3,25 0,08 = $ 40,625 karena tingkat pengembalian yang diharapkan (8,44%) lebih besar daripada tingkat pengembalian yang anda inginkan (8%) atau karena harga pasar saat ini ($38,50) lebih kecil daripada $40,62, saham itu dianggap undervalued (dihargai lebih rendah) dan anda seharusnya membelinya. Manajemen Keuangan (SN321063)

Manajemen Keuangan (SN321063) Latihan Hitunglah nilai saham preferen yang membayar deviden $7 per lembar dan tingkat pengembalian yang anda inginkan sebanyak 10% ? Berapa nilai saham preferen jika tingkat deviden 16% pada nilai nominal $100, Tingkat diskonto yang tepat pada tingkat resiko ini sebesar 12% ? Saham preferen shewmaker dijual $ 55,16, dan membayar dividen $ 2,35, berapa tingkat yang anda harapkan jika anda membeli surat berharga tersebut sesuai dengan harga pasar ? Anda memiliki 250 lembar saham preferen McDonalds, yang saat ini dijual dengan harga $38,50 perlembar dan membayar deviden setiap tahun sebanyak $ 3,25 lembar. a. Berapakah pengembalian yang anda harapkan ? b. Jika anda menginginkan pengembalian 8%, berikan harga pasar sekarang, haruskah anda menjual atau membeli lebih banyak lagi ? Manajemen Keuangan (SN321063)