Pengukuran Risk & Return By Dr. Chaidir, SE.,MM 2017

a. RETURN

High risk, High return Low risk, low return KONSEP DASAR High risk, High return Low risk, low return

Pengertian Return Menurut Jones (2002:124) imbalan atas keberanian investor menanggung risiko atas investasi yang dilakukan Menurut Jogiyanto (2010; 205) hasil yang diperoleh dari investasi

Jenis Return Jones Jogiyanto Dividen Realisasi Yield Capital Ekspetasi Gain Jogiyanto Realisasi Ekspetasi

1. RETURN REALISASI

Menghitung return realisasi Return Total Return Relatif Return Kumulatif Return yang Disesuaikan

Return total Return keseluruhan yang didapat dari suatu investasi pada suatu periode tertentu Capital Gain : Dividen Yield : Return Total : Capital Gain + Dividen Yield +

Contoh Dividen setahun yang dibayarkan adalah sebesar Rp120. Harga saham bulan kemarin adalah sebesar Rp1.010, dan bulan ini adalah sebesar Rp1.100. Return total bulan ini sebesar:

Contoh Dividen setahun yang dibayarkan adalah sebesar Rp120. Harga saham minggu kemarin adalah sebesar Rp1.050 dan minggu ini adalah sebesar Rp1.100. Return total minggu ini adalah sebesar:

Contoh Periode Harga Saham (Pt) Dividen Yield (Dt) 2000 1750 100 2001 1755 2002 1790 2003 1810 150 2004 2010 2005 1905 200

Periode (1) Capital Gain (Loss) (2) Dividen Yield (3) Return (4)= (2) + (3) 2001 0,003a) 0,057b) 0,060c) 2002 0,020 0,057 0,077 2003 0,011 0,083 0,094 2004 0,110 0,075 0,185 2005 -0,052 0,105 0,053 G2001 = (1.755 – 1.750)/1.750 = 0,003 Y2001 = 100/1.750 = 0,057 R2001 = 0,003 + 0,057 = 0,060

relatif Return Relatif return terkadang diperlukan untuk mengukur return dengan sedikit perbedaan dasar dibanding total return. Relatif return menyelesaikan masalah ketika total return bernilai negatif karena relatif return selalu positif. Meskipun relatif return lebih kecil dari 1, tetapi tetap akan lebih besar dari 0. Relatif return diperoleh dengan rumus:

contoh Periode Harga Saham (Pt) Dividen (Dt) Return (Rt) Relatif Return (RRt) 2000 1750 100   2001 1755 0,060 1,060 2002 1790 0,077 1,077 2003 1810 150 0,094 1,094 2004 2010 0,185 1,185 2005 1905 200 0,053 1,053

Return Kumulatif Menunjukkan kemakmuran akhir yang diperoleh dalam suatu periode tertentu. Berbeda dengan total return yang mengukur total kemakmuran yang diperoleh pada suatu waktu saja, kumulatif return mengukur kemakmuran yang diperoleh sejak awal periode sampai dengan akhir dipertahankannya investasi.

Return Kumulatif Keterangan : CWIn = cumulative wealth index pada akhir periode n / indeks kemakmuran kumulatif, mulai dari periode I sampai ke n WIo = index value awal , yaitu 1 / kekayaan awal TRn = periodik total return dalam bentuk desimal / return periode ke-t, mulai dari awal periode (t = 1) sampai ke akhir periode (t = n)

Return Kumulatif Periode Harga Saham (Pt) Dividen (Dt) Return (Rt) IKK 2000 1750 100   1,000 2001 1755 0,060 1,060a) 2002 1790 0,077 1,142b) 2003 1810 150 0,094 1,249 2004 2010 0,185 1,480 2005 1905 200 0,053 1,558 IKK 2001 = 1,000 x (1 + 0,060) = 1,060 IKK 2002 = 1,060 x (1 + 0,077) = 1,142

Return yang disesuaikan Semua return yang telah dibahas sebelumnya mengukur jumlah satuan mata uang atau perubahan jumlahnya tetapi tidak menyebutkan tentang kekuatan pembelian dari satuan mata uang tersebut. Untuk mempertimbangkan kekuatan pembelian satuan mata uang, perlu mempertimbangkan real return, atau inflation-adjusted returns.

Return disesuaikan Keterangan : TR(ia) = the inflation – adjusted total return IF = tarif inflasi

contoh Return sebesar 17% yang diterima setahun dari sebuah surat berharga jika disesuaikan dengan tingkat inflasi sebesar 5 % untuk tahun yang sama, akan memberikan return riil sebesar: TR(ia) = - 1 = 0,114 atau 11,4%.

2. RETURN ekspektasi

nilai ekspektasi masa depan Adanya ketidakpastian tentang return yang diperoleh masa mendatang Sehingga perlu diantisipasi beberapa hasil masa depan dengan probabilitas kemungkinan terjadinya. Return ekspetasi dihitung dari rata-rata tertimbang berbagai tingkat return dengan probabilitas keterjadian di masa depan sebagai faktor penimbangnya

CONTOH Kondisi Ekonomi (j) Hasil Masa Depan (Rij) Probabilitas (pj) Resesi -0,09 0,10 Cukup Resesi -0,05 0,15 Normal 0,25 Baik 0,20 Sangat Baik 0,27 0,30 E(Ri) = (-0,09 x 0,10) + (-0,05 x 0,15) + (0,15 x 0,25) + (0,25 x 0,20) + (0,27 x 0,30) = 0,152 = 15,2%