Analisis Leverage

Definisi Leverage menunjuk pada hutang yang dimiliki perusahaan. Dalam arti harafiah, leverage berarti pengungkit/tuas. Sumber dana perusahaan dapat dibedakan menjadi dua yaitu sumber dana intern dan sumber dana ekstern.

Masalah Finansial Leverage Masalah financial leverage baru timbul setelah perusahaan meggunakan dana dengan beban tetap, seperti halnya masalah operating leverage baru timbul setelah perusahaan dalam operasinya mempunyai biaya tetap. Perusahaan yang menggunakan dana dengan beban tetap dikatakan menghasilkan leverage yang menguntungkan (favorable financial leverage) .

Financial leverage itu merugikan (unfavorable leverage) kalau perusahaan tidak dapat memperoleh pendapatan dari penggunaan dana tersebut sebanyak beban tetap yang harus dibayar. Salah satu tujuan dalam pemilihan berbagai alternative metode pembelanjaan adalah untuk memperbesar pendapatan bagi pemilik modal sendiri atau pemegang saham biasa.

Rasio Leverage Rasio leverage ada 2 macam : Rasio utang terhadap ekuitas Untuk menilai sejauh mana perusahaan menggunakan uang yang dipinjam, kita dapat menggunakan beberapa rasio utang (debt ratio) yang berbeda. Rasio utang terhadap ekuitas dapat dihitung dengan membagi total hutang perusahaan (termasuk kewajiban jangka pendek) dengan ekuitas pemegang saham. Rumus : Rasio hutang terhadap ekuitas = total hutang : ekuitas pemegang saham   Rasio hutang terhadap total aktiva Rasio hutang terhadap total aktiva didapat dari membagi total hutang dalam perusahaan dengan total aktivanya. Rumus : Rasio hutang terhadap total aktiva = total hutang : total aktiva

Tingkat Leverage Operasi Leverage operasi lebih tepat didefinisikan dalam bentuk seberapa jauh perubahan tertentu dari volume penjualan berpengaruh pada laba operasi bersih (net operating income, NOI). Untuk mengukur pengaruh perubahan volume penjualan terhadap profitabilitas, maka kita hitung tingkat leverage operasi ( degree of operating leverage, DOL ), yaitu rasio dari perubahan presentase laba operasi terhadap perubahan presentase unit yang terjual atau pendapatan total (total revenue = TR).

Perhitungan Tingkat Leverage Operasi Secara Aljabar perubahan presentase laba operasi  perubahan % unit yang terjual atau pendapatan total 

Contoh Soal Diketahui : Mesin A Mesin B Penjualan 2.500.000 Biaya variabel Kontribusi margin 2.000.000 1.500.000 Biaya tetap 500.000 1.000.000 EBIT 100.000

1. Berapakah degree of operating leverage (DOL) Cv 1. Berapakah degree of operating leverage (DOL) Cv. Sekar Adina untuk mesin A? Jawab : Degree of Operating Leverage (DOL) DOL = S-BV = Qx(P-V) S-BV-T Qx(P-V)-BT Dimana: Q= jumlah unit produk P= harga jual per unit V= biaya variabel per unit T= biaya tetap Pemecahan: DOL = S-BV = Qx(P-V) S-BV-T Qx(P-V)-BT DOL = 00x(5000-4000) = 1,25 5000x(5000-4000)-100.000

2. Berapakah degree of operating (DOL) Cv. Sekar Adina untuk mesin B 2. Berapakah degree of operating (DOL) Cv. Sekar Adina untuk mesin B? Jawab : Degree of Operation Leverage (DOL) DOL= S-BV = Qx(P-V) S-BV-T Qx(P-V)-BT Dimana: Q= jumlah unit produk P= harga jual per unit V= biaya variabel per unit T= biaya tetap Pemecahan: DOL= _500x(5000-3000) = 2 5000x(5000-3000)-500.000

3. Berapakah Degree of Financial Leverage (DFL) Cv 3. Berapakah Degree of Financial Leverage (DFL) Cv. Sekar Adina untuk mesin A, bila diketahui mesin A menanggung biaya bunga sebesar Rp. 100.000 dan beban pajak 40%? Jawab Degree of Financial Leverage (DFL) DFL= EBIT = Qx(P-V)-BT EBIT-I Qx(P-V)-BT-I Dimana: Q= jumlah unit produk P= harga jual per unit V= biaya variabel per unit T= biaya tetap I= biaya bunga

Pemecahan: DFL= EBIT = Qx(P-V)-BT EBIT-I Qx(P-V)-BT-I Mesin A Penjualan 2.500.000 Biaya Variabel 2.000.000 Kontribusi margin 500.000 Biaya tetap 100.000 EBIT 400.000 Biaya Bunga EBT 300.000 Pajak 40% 120.000 EAT 180.000 Pemecahan: DFL= EBIT = Qx(P-V)-BT EBIT-I Qx(P-V)-BT-I   DFL= _400.000 = 1,33 400.000-100.000

4. Berapakah Degree of Financial Leverage (DFL) Cv 4. Berapakah Degree of Financial Leverage (DFL) Cv.Sekar Adina untuk mesin A, bila diketahui mesin A menanggung biaya bunga sebesar Rp. 300.000 dan beban pajak 40%? Jawab : Degree of Financial Leverage (DFL) DFL= EBIT = Qx(P-V)-BT EBIT-I Qx(P-V)-BT-I Dimana: Q= jumlah unit produk P= harga jual per unit V= biaya variabel per unit T= biaya tetap I= biaya bunga

Mesin A Penjualan 2.500.000 Biaya Variabel 1.500.000 Kontribusi margin 1.000.000 Biaya tetap 500.000 EBIT Biaya Bunga 300.000 EBT 200.000 Pajak 40% 80.000 EAT 120.000 Pemecahan: DFL= EBIT = Qx(P-V)-BT EBIT-I Qx(P-V)-BT-I   DFL= _500.000 = 2,5 500.000-300.000

Daftar Pustaka Munawir. 2008. Analisis Laporan Keuangan. Van Horne, C.James. 2005. Fundamentals of Financial Management – Prinsip Prinsip Manajemen Keuangan. Penerbit Salemba Empat. Jakarta Weston, J.Fred. 1995. Manajemen Keuangan. Binarupa Aksara. Jakarta Barat.   Widanarto.2008. Analisis Leverage. Available at http://widanarto.files.wordpress.com

Terima Kasih