MERGER MERGER (EKSPANSI EKSTERNAL) ADALAH SETIAP TRANSAKSI UNTUK MEMBENTUK SATU UNIT EKONOMI DARI DUA UNIT EKONOMI YANG SBLNYA TERPISAH. MERGER SEBAGAI.

Presentasi berjudul: "MERGER MERGER (EKSPANSI EKSTERNAL) ADALAH SETIAP TRANSAKSI UNTUK MEMBENTUK SATU UNIT EKONOMI DARI DUA UNIT EKONOMI YANG SBLNYA TERPISAH. MERGER SEBAGAI."— Transcript presentasi:

1 MERGER MERGER (EKSPANSI EKSTERNAL) ADALAH SETIAP TRANSAKSI UNTUK MEMBENTUK SATU UNIT EKONOMI DARI DUA UNIT EKONOMI YANG SBLNYA TERPISAH. MERGER SEBAGAI KOMBINASI DARI DUA PERUSAHAAN ATAU LEBIH DIMANA SETELAH MERGER HANYA AKAN ADA SATU IDENTITAS PERUSAHAAN SAJA.

2 Tipe-tipe Merger Merger vertikal adalah merger kedepan atau juga kebelakang (forward/backward) atau bentuk penggabungan HULU ke HILIR. Perusahaan tambang baja dapat berintegrasi kebelakang dengan perusahaan biji besi dan batu bara dan mungkin ke depan berintegrasi dengan perusahaan pabrikasi/ distribusi produk baja.

3 Merger horisontal terjadi antar perusahaan pada industri yang sama
Merger horisontal terjadi antar perusahaan pada industri yang sama.Tujuan merger horisontal meningkatkan skala ekonomis, dan dapat mengeliminasi duplikasi pemakaian fasilitas. Merger konglomerat, adalah meger pada perusahaan yang tidak memiliki keterkaitan industri. Tujuan utama merger konglomerat adalah diversifikasi untuk mengurangi tingkat resiko.

4 SUMBER-SUMBER NILAI DARI MERGER
Manajemen Yang Lebih Efisien Merger dan tender offer dapat meniadakan manajemen yang tidak effisien. Efisiensi Diferensial: Jika manajemen perusahaan A sebagai acquring firm lebih efisien dari perusahaan B Acquired firm. Apabila setelah merger efisiensi perusahaan B dapat menyamai perusahaan A, berarti merger dapat meniadakan manajemen yang tidak efisien.

5 Manajemen yang tidak efisien
Beberapa perusahaan kadangkala dikelola secara tidak efisien sehingga profitabilitasnya lebih rendah dari perusahaan lainnya.Merger berdampak pada restrukturisasi untuk mendapatkan manajemen yang lebih baik dan juga lebih termotivasi. 2. Sinergi Operasi Merger horisontal dan vertikal berdampak pada keterpaduan pemanfaatan kapasitas, dan juga adanya koordinasi industri yang sebelumnya saling terpisah, sehingga dapat menghindari duplikasi pemakaian fasilitas-fasilitas.

6 Dampak dari Operating synergy adalah terciptanya ekonomi skala (Economies of Scale) berupa menurunnya unit cost karena meningkatnya volume produksi/penjualan. Sinergi operasi pada merger vertikal bersumber dari ekspansi dan penguasaan kendali distribusi barang dari produsen menuju konsumen (forward). Merger ke belakang (backward) menimbulkan Sinergi karena adanya penguasaan kendali atas distribusi dan pembelian bahan baku.

7 3. Sinergi Keuangan Merger yang dilakukan oleh perusahaan berhutang dan tak berhutang diharapkan dapat meningkatkan kapasitas berhutang secara maksimal yang dapat berpengaruh terhadap penghematan pajak atas bunga.

8 DAMPAK MERGER TERHADAP EARNING DAN PERTUMBUHAN
PERUSAHAAN A B Total Laba $ 20,000 $ 50,000 Jumlah saham 5,000 lembar 10,000 lembar Laba per lembar Saham EPS $ 4 $ 5 PER 15 kali 12 kali Harga per saham $ 60

9 Jumlah saham B setelah Merger
EPS sebelum merger Setelah merger Pemegang saham dari A 5000 $4 $4.67 Pemegang saham dari B 10000 $5 15000

10 MERGER HARUS MEMPERTIMBANKAN ANGKA PERTUMBUHAN DIVIDEN JIKA PERTUMBUHAN (g) A= 10 %; DAN B=5 %. MAKA PERTUMBUHAN PENGGABUNGAN (A,B)= 6,43%. G=

11 TITIK POTONG WAKTU DIMANA EPS B TANPA MERGER=EPS KALAU MERGER Artinya setelah tahun kelima EPS B tanpa merger akan lebih rendah daripada jika melakukan merger N= 5,047544

12 EPS B PASCA MERGER B TANPA MERGER 6,396 TAHUN N= 5,047544

13 eps tanpa merger eps dengan merger EPS 5 4,67 PERTUMBUHAN 5,000% 6,430% EPS TH 5,047544 6,396228 TAHUN 6 6,700478 6,78 7 7,035502 7,239793 1 5,25 4,970281 2 5,5125 5,28987 3 5,788125 5,630009 4 6,077531 5,992018 6,381408 6,377305

14 N Jumlah saham 15000 WACC PV LABA LABA(A,B) Tanpa Merger DELTA LABA 15,00% 1 4,970281 74554,215 $52.500,00 $22.054,22 0,8696 $19.177,58 2 5,28987 79348,051 $55.125,00 $24.223,05 0,7561 $18.316,11 3 5,630009 84450,131 $57.881,25 $26.568,88 0,6575 $17.469,47 4 5,992018 89880,274 $60.775,31 $29.104,96 0,5718 $16.640,86 5 6,377305 95659,576 $63.814,08 $31.845,50 0,4972 $15.832,84 6 6,396228 95943,416 $67.004,78 $28.938,63 0,4323 $12.510,97 7 6,787366 101810,49 $70.355,02 $31.455,47 0,3759 $11.825,27 HARGA A $ ,00 $ ,10