Pengaruh Struktur Kepemilikan Manajerial, Ujian Skripsi, Malang 20 Mei 2011 Pengaruh Struktur Kepemilikan Manajerial, Struktur Kepemilikan Institusional dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan (Study pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2008 - 2010) Slaid Skripsi Isi Skripsi Lampiran Skripsi

Pengaruh Struktur Kepemilikan Manajerial, Struktur Kepemilikan Institusional dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan (Study pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2008 - 2010) Oleh: Tedi Dwi Nurwiyana Di bawah bimbingan : Bapak Triadi Agung S, SE., M.Si, Ak Ibu Sri Pujiningsih, SE., M.Si, Ak Penguji : Ibu Yuli Widi Astuti, SE., M.Si, Ak

Kerangka Penelitian PENDAHULUAN KAJIAN TEORI METODOLOGI PENELITIAN BAB 1 PENDAHULUAN BAB 2 KAJIAN TEORI BAB 3 METODOLOGI PENELITIAN BAB 4 HASIL PENELITIAN BAB 5 PEMBAHASAN BAB 6 PENUTUP

BAB 1 Latar Belakang Rumusan Masalah Tujuan penelitian Perkembangan industri manufaktur di Indonesia setelah krisis ekonomi pada tahun 1997 semakin mengalami penurunan, bahkan pada tahun 2010 industri manufaktur hanya tumbuh di bawah 2%, Lubis 2010. Temuan fakta ini ditindak lanjuti dengan rencana revitalitas industri manufaktur di era kompetisi yang sangat berat Pertumbuhan Industri manufaktur diperkirakan sulit tercapai apabila tidak ada upaya melakukan investasi baru dan perluasan usaha. Kendati industri manufaktur hanya mampu tumbuh berkisar 2% pada tahun 2010, sektor ini masih menjadi contributor terbesar bagi pertumbuhan ekonomi nasional secara keseluruhan, maka perusahaan manufaktur di Indonesia sebenarnya dihadapkan pada suatu keputusan keuangan yang penting yaitu masalah pendanaan dalam rangka pengembangan usaha untuk memenuhi permintaan dan untuk bersaing dengan industri manufaktur lainnya Segala keputusan yang berkaitan dengan kinerja perusahaan akan selalu menjadi pertimbangan investor. Apabila kinerja keuangan perusahaan menunjukkan adanya prospek yang baik maka saham tersebut akan diminati investor sehingga harga saham akan meningkat, tetapi sebaliknya berita buruk tentang kinerja keuangan perusahaan menunjukkan prospek yang buruk dimasa mendatang. Mekanisme tersebut akan diikuti naik turunnya harga saham di pasar modal yang mencerminkan naik turunnya pula nilai perusahaan BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Hasil dokumentasi penelitian terdahulu BAB 1 Latar Belakang Rumusan Masalah Tujuan penelitian Serangkaian hasil research telah dilakukan guna mengetahui beberapa faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan, yang difokuskan terhadap struktur kepemilikan saham dan kebijakan dividen. Fariabel struktur kepemilikan tersebut diambil dikarenakan kualitas pengambilan keputusan ditentukan oleh pemegang saham perusahaan yang terbagi atas kepemilikan manajerial, institusional dan publik. Fariabel kebijakan dividen dipilih berdasarkan pertimbangan bahwa informasi pembagian dividen dapat memberikan sinyal yang baik atas kinerja perusahaan dimasa sekarang dan mendatang. Hasil dokumentasi penelitian terdahulu Peneliti ISO MSO DPR Taswan, 2003 --- Berpengaruh + Berpengaruh - Sudarma, 2004 Muslim, 2006 Tidak Berpengaruh Wahyudi, 2006 Setiawan, 2008 Agustina, 2009 Berdasarkan dokumentasi hasil research, menunjukkan adanya gap research antara peneliti satu dengan peneliti lainnya. Atas dasar permasalahan tersebut peneliti tertarik untuk melakukan penelitian ulang guna memberikan sumbangan hasil konsistensi penelitian terdahulu. BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Pengaruh Struktur Kepemilikan Manajerial, Struktur Kepemilikan Institusional dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan (Study pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2008 - 2010) BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

BAB 1 Latar Belakang Rumusan Masalah Tujuan penelitian Apakah ada pengaruh struktur kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia? Apakah ada pengaruh struktur kepemilikan institusional terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia? Apakah ada pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia? Apakah ada pengaruh secara simultan antara struktur kepemilikan manajerial, struktur kepemilikan institusional dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia? BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

BAB 1 Latar Belakang Rumusan Masalah Tujuan Penelitian Untuk mengetahui pengaruh struktur kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Untuk mengetahui pengaruh struktur kepemilikan institusional terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Untuk mengetahui pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Untuk mengetahui pengaruh secara simultan antara struktur kepemilikan manajerial, struktur kepemilikan institusional dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

MSO BAB 2 PBV ISO DPR HIPOTESIS Kepemilikan manajerial adalah kepemilikan saham perusahaan oleh pihak manajerial. Masalah kepemilikan saham oleh manajerial selalu berkaitan dengan teori keagenan. Pihak manajerial dalam suatu perusahaan adalah pihak yang secara aktif berperan dalam mengambil keputusan untuk menjalankan perusahaan melalui keputusan-keputusan yang diambil. Pihak tersebut adalah mereka yang duduk di dewan komisaris dan dewan direksi perusahaan Haryono (2005:65) menyebutkan bahwa Managerial Share Ownership (MSO) adalah pemegang saham dari pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan perusahaan (direktur dan komisaris) Kepemilikan manajemen terhadap saham perusahaan dipandang dapat menyelarasakan potensi perbedaan kepentingan antara pemegang saham luar dengan manajemen (Jensen dan Meckling, 1976 dalam Arifin, 2005: 65), sehingga permasalahan keagenan diasumsikan akan hilang apabila seorang manajer adalah juga sekaligus sebagai seorang pemilik BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

MSO BAB 2 PBV ISO DPR HIPOTESIS Kepemilikan saham institusional (institutional share ownership / ISO): adalah prosentase saham yang dimiliki oleh pemegang saham. (Rahayu, 2005:195). Menurut Wahidawati (2002:6), institutional ownership merupakan tingkat kepemilikan saham oleh institusional dalam perusahaan perusahaan Adanya pemegang saham seperti institusional ownership memiliki arti penting bahwa institusional ownership akan selalu memonitoring kinerja manajemen. Institusional ownership bisa dimiliki oleh perusahaan seperti asuransi, bank, dll, dan diharapkan akan mendorong mekanisme pengawasan yang lebih optimal dan mekanisme pengawasan tersebut akan menjamin peningkatan kemakmuran pemegang saham Jensen dan Meckling (1976) dalam Wahidahwati (2001:1085) juga menyatakan bahwa salah satu alat monitoring yang digunakan untuk mengurangi agency conflict adalah meningkatkan kepemilikan institusional. BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

MSO BAB 2 PBV ISO DPR HIPOTESIS Kebijakan Dividen adalah kebijakan yang dibuat perusahaan dalam menetukan berapa banyak bagian keuntungan yang harus diberikan kepada pemegang saham dan berapa banyak bagian yang harus ditahan kembali dalam perusahaan”, Weston dan Copeland, (2005) dalam Kusmasari (2008). Rozeff (1982) dakal Jensen et.al (1992), menyatakan bahwa pembayaran dividen yang tinggi menurunkan konflik keagenan diantara manajer dan shareholders dan memberikan bukti atas hubungan antara pertumbuhan, keuntungan dan dividen BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

MSO BAB 2 PBV ISO DPR HIPOTESIS Menurut Amalia (2007:39) rasio PBV dapat didefiniskan sebagai perbandingan antara harga pasar per lembar saham dengan nilai buku per lembar saham. Nilai buku dihitung sebagai hasil bagi antara ekuitas pemegang saham dengan jumlah saham yang beredar. Nilai buku dari ekuitas sendiri merupakan perbedaan antara nilai buku aset dan nilai buku liability. Semakin tinggi harga saham semakin tinggi nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan, sebab dengan nilai yang tinggi menunjukan kemakmuran pemegang saham juga tinggi. Kekayaan pemegang saham dan perusahaan dipresentasikan oleh harga pasar dari saham yang merupakan cerminan dari keputusan investasi, pendanaan (financing), dan manajemen asset BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

MSO BAB 2 PBV ISO DPR HIPOTESIS H1: Struktur kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H2: Struktur kepemilikan institusional berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H3: Kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H4: Struktur kepemilikan manajerial, struktur kepemilikan institusional dan kebijakan dividen secara simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Jenis, Sumber dan Teknik Pengumpulan Data Populasi dan Sampel BAB 3 Desain Penelitian Jenis, Sumber dan Teknik Pengumpulan Data Populasi dan Sampel Nilai Perusahaan Struktur Kepemilikan Institusional Struktur Kepemilikan Manajerial Kebijakan Dividen Jenis Penelitian: Eksplanasi Research Variabel Bebas (X) Kepemilikan Manajerial (X1) Kepemilikan Institusional (X2) Kebijakan Dividen (X3) Variabel Terikat (Y): Nilai Perusahaan BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Jenis, Sumber dan Teknik Pengumpulan Data BAB 3 Desain Penelitian Jenis, Sumber dan Teknik Pengumpulan Data Populasi dan Sampel Definisi Operasional Kepemilikan Manajerial adalah pemegang saham dari pihak manajemen, misalnya komisaris dan direksi. Variabel kepemilikan manajerial dalam penelitian diukur dari persentase saham yang dimiliki manajemen perusahaan terhadap total saham yang beredar Kepemilikan institusional adalah pemegang saham dari pihak institusi (badan dan lembaga di luar perusahaan) misalnya perseroan terbatas, bank, dan institusi lain. Variabel kepemilikan institusionl dalam penelitian diukur dari persentase saham yang dimiliki institusi terhadap total saham yang beredar Kebijakan deviden menyangkut keputusan untuk membagikan laba atau menahannya guna diinvestasikan kembali di dalam perusahaan Kebijakan deviden dapat diukur dengan rasio deviden payout yang merupakan persentase dari laba yang dibayarkan secara tunai kepada pemegang saham Nilai perusahaan merupakan harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli ketika perusahaan akan dijual atau seseorang memutuskan untuk melakukan investasi BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Jenis, Sumber dan Teknik Pengumpulan Data BAB 3 Desain Penelitian Jenis, Sumber dan Teknik Pengumpulan Data Populasi dan Sampel Jenis Data: Sekunder Data sekunder yang dimaksud dalam penelitian ini berupa prosentase struktur kepemilikan saham manajerial dan prosentase struktur kepemilikan saham institusional yang diperoleh dari ICMD, dan pembayaran dividen (DPR) dan rasio price to book value (PBV), yang diperoleh dari performance report. Sumber Data: Pusat Data Bisnis / Pojok BEI FE-UM Website BEI (www.idx.co.id) Teknik Pengumpulan Data: Dokumentasi BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

132 Perusahaan 10 Perusahaan BAB 3 Desain Penelitian Jenis, Sumber dan Teknik Pengumpulan Data Populasi dan Sampel Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan dipullikasikan pada Indonesian Capital Market Directory (ICMD) periode tahun 2008 – 2010 132 Perusahaan Teknik Sampling : Purposif Sampling Keterangan Jumlah Perusahaan yang lebih dari 1 kali periode tidak listing di BEI 8 Perusahaan tidak memiliki persentase kepemilikan saham manajerial 81 Perusahaan tidak memiliki presentase kepemilikan saham institusional 2 Perusahaan tidak membagikan dividen selama periode pengamatan berturut-turut 3 tahun dari periode pengamatan 31 10 Perusahaan BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Gambaran Sampel BAB 4 Uji Regresi Berganda Deskripsi Fariabel Uji Asumsi Klasik No Nama Perusahaan Tanggal Berdiri Bidang Usaha 1 PT. Tunas Baru Lampung TBK, berdiri pada tahun 1973 dan berkantor pusat di jalan HR Ranusa Said Kav C – 6 Jakarta bergerak di bidang makanan (food and beverage) 2 PT. Gudang Garam TBK, berdiri pada tahun 1971 dan berkantor pusat di jalan Semampir II/I Kediri Jawa Timur bergerak di bidang industry rokok (tobacco manufactures) 3 PT. AKR Corporindo TBK, berdiri pada tahun 1978 dan berkantor pusat di jalan Panjang No 5 Kebun Jeruk Jakarta bergerak di bidang distribusi dan pengadaan barang kimia (chemical and allied products) 4 PT. Lautan Luas TBK, berdiri pada tahun 1951 dan berkantor pusat di jalan AIP II K.S Tubun Raya No 7 Jakarta bergerak di bidang industry aluminium roll forming building decoration (chemical and allied products) 5 PT. Sorini Agro Asia Corporindo TBK, berdiri pada tahun 1991 dan berkantor pusat di jalan Panjang No 5 Kebun Jeruk Jakarta bergerak di bidang industry bahan kimia (chemical and allied products) BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Gambaran Sampel BAB 4 Uji Regresi Berganda Deskripsi Fariabel Uji Asumsi Klasik No Nama Perusahaan Tanggal Berdiri Bidang Usaha 6 PT. Berlina TBK, Berdiri tahun 1984 dan berkantor pusat di jalan Raya Pandaan KM 43 Pasuruan Jawa Timur bergerak di bidang industry air mineral (plasticts and glass products) 7 PT. Sumi Indo Kabel TBK, Berdiri tahun 1981 dan berkantor pusat di jalan Gatot Subroto KM 7-8 Desa Pasir Jaya Jatiuwung Tangerang bergerak di bidang industry kabel (cebels) 8 PT. Metrodata Electronics TBK, berdiri pada tahun 1983 dan berkantor pusat di jalan Jend Sudirman Kav 29 – 31 Jakarta bergerak di bidang (electronic and office equipment) 9 PT. Indo Kordasa TBK, Berdiri tahun 1981 dan berkantor pusat di jalan Pahlawan Desa Karang Asem Timur Citeureup Bogor bergerak di bidang (automotive and allied products) 10 PT. Intraco Penta TBK, Berdiri tahun 1970 dan berkantor pusat di jalan Pengeran Jayakarta No. 115 Blog Cl – 3 Jakarta bergerak di bidang industry Automotive (Automotive and allied product) BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Gambaran Sampel BAB 4 Uji Regresi Berganda Deskripsi Fariabel Uji Asumsi Klasik Tabel 4.3 Tabel Struktur Kepemilikan Manajerial Perusahaan Manufaktur No Nama Perusahaan MSO Rata – Rata 2008 2009 2010 1 TUNAS BARU LAMPUNG. TBK 0,10 2 GUDANG GARAM. TBK 0,80 3 AKR. CORPORINDO. TBK 0,14 0,58 0,63 0,45 4 LAUTAN LUAS. TBK 3,64 5 SORINI AGRO ASIA CORPORINDO. TBK 0,30 0,43 0,81 0,51 6 BERLINA. TBK 10,51 23,34 14,79 7 SUMI INDO KABEL. TBK 8 METRODATA ELECTRONICS. TBK 8,35 10,59 10,83 9,92 9 INDO KORDASA. TBK 25,23 25,40 25,34 10 INTRACO PENTA. TBK 5,53 5,03 3,53 4,70 Jumlah Rata – Rata 5,470 5,718 6,918 BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Struktur kepemilikan manajerial (MSO) perusahaan manufaktur dari tahun 2008 – 2010 dapat disimpulkan mempunyai trend yang pergerakannya mengalami peningkatan

Gambaran Sampel BAB 4 Uji Regresi Berganda Deskripsi Fariabel Uji Asumsi Klasik Tabel 4.3 Tabel Struktur Kepemilikan Institusional Perusahaan Manufaktur No Nama Perusahaan ISO Rata – Rata 2008 2009 2010 1 TUNAS BARU LAMPUNG. TBK 57,86 54,91 55,89 2 GUDANG GARAM. TBK 73,06 77,55 74,56 3 AKR. CORPORINDO. TBK 71,11 59,39 59,24 63,25 4 LAUTAN LUAS. TBK 63,03 5 SORINI AGRO ASIA CORPORINDO. TBK 87,27 87,15 87,19 6 BERLINA. TBK 51,42 51,40 51,41 7 SUMI INDO KABEL. TBK 93,06 8 METRODATA ELECTRONICS. TBK 12,93 12,32 12,52 9 INDO KORDASA. TBK 65,82 10 INTRACO PENTA. TBK 86,50 82,21 85,07 Jumlah Rata – Rata 66,206 64,666 64,669 BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Struktur kepemilikan institusional (ISO) perusahaan manufaktur dari tahun 2008 – 2010 dapat disimpulkan mempunyai trend yang pergerakannya mengalami fluktuatif.

Gambaran Sampel BAB 4 Uji Regresi Berganda Deskripsi Fariabel Uji Asumsi Klasik Tabel 4.3 Tabel Kebijakan Dividen Perusahaan Manufaktur No Nama Perusahaan DPR Rata – Rata 2008 2009 2010 1 TUNAS BARU LAMPUNG. TBK 114,30 5,88 54,40 58,19 2 GUDANG GARAM. TBK 35,81 36,19 30,16 34,05 3 AKR. CORPORINDO. TBK 31,25 28,56 36,03 31,95 4 LAUTAN LUAS. TBK 30,48 30,86 30,35 30,56 5 SORINI AGRO ASIA CORPORINDO. TBK 31,65 31,60 79,33 47,53 6 BERLINA. TBK 57,82 59,26 34,66 50,58 7 SUMI INDO KABEL. TBK 39,16 34,10 35,57 36,28 8 METRODATA ELECTRONICS. TBK 6,82 20,29 97,03 41,38 9 INDO KORDASA. TBK 59,39 31,20 41,95 44,18 10 INTRACO PENTA. TBK 37,66 34,59 15,63 29,29 Jumlah Rata – Rata 44,434 31,253 45,511 BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Dividen Payout Ratio (DPR) perusahaan manufaktur dari tahun 2009 – 2010 dapat disimpulkan mempunyai trend yang pergerakannya mengalami fluktuatif

Gambaran Sampel BAB 4 Uji Regresi Berganda Deskripsi Fariabel Uji Asumsi Klasik Tabel 4.3 Tabel “Nilai Perusahaan” Perusahaan Manufaktur No Nama Perusahaan PBV Rata – Rata 2008 2009 2010 1 TUNAS BARU LAMPUNG. TBK 0,89 1,26 1,49 1,21 2 GUDANG GARAM. TBK 0,53 2,39 3,84 2,25 3 AKR. CORPORINDO. TBK 1,40 2,20 2,02 1,87 4 LAUTAN LUAS. TBK 0,52 0,76 0,68 5 SORINI AGRO ASIA CORPORINDO. TBK 2,31 2,10 1,97 6 BERLINA. TBK 0,24 0,47 0,39 7 SUMI INDO KABEL. TBK 0,30 1,01 0,72 8 METRODATA ELECTRONICS. TBK 0,46 0,55 0,59 9 INDO KORDASA. TBK 0,81 0,69 0,73 10 INTRACO PENTA. TBK 0,31 0,83 1,60 0,91 Jumlah Rata – Rata 0,695 1,126 1,428 BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Price to book value (PBV) perusahaan manufaktur dari tahun 2009 – 2010 dapat disimpulkan mempunyai trend yang pergerakannya mengalami peningkatan

Gambaran Sampel BAB 4 Uji Regresi Berganda Deskripsi Fariabel Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas Alat uji Hasil Perhitungan Syarat Kesimpulan Kolmogorov-Smirnov Test Asymp. Sig.= 0,590 Asymp Sig > 0,05 Data Berdistribusi Normal Uji Multikolinearitas Nilai Acuan Hasil Perhitungan Syarat Kesimpulan Variance Inflation Factor (VIF ) VIF X1 = 1,020 VIF X2 = 1,130 VIF X3 = 1,136 VIF < 10 Far. X1 Tidak terjadi Multikol Far. X2 Tidak terjadi Multikol Far. X3 Tidak terjadi Multikol BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Gambaran Sampel BAB 4 Uji Regresi Berganda Deskripsi Fariabel Uji Asumsi Klasik Uji Heterokedastisitas Alat Uji Hasil Perhitungan Syarat Kesimpulan Grafik Scatterplot Titik-titik menyebar secara acak. Tidak membentuk suatu pola tertentu. Titik-titik menyebar, tidak membentuk pola. tidak terjadi heterokedastisitas Uji Autokorelasi Alat Uji Hasil Perhitungan Syarat Kesimpulan Durbin-Watson DW = 2,203 1,65 < DW< 2,35 Tidak terjadi autokorelasi BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Berpengaruh Positif Berpengaruh Positif Berpengaruh Positif Gambaran Sampel BAB 4 Uji Regresi Berganda Deskripsi Fariabel Uji Asumsi Klasik thitung = 3.996 Sig t = 0.000 B = 0.013 α = 5%, ttabel = 2,042 Y = Nilai Perusahaan (PBV) X1 = Kepemilikan Manajerial (MSO) thitung = 5,423 Sig t = 0,000 B = 0,226 Berpengaruh Positif Y = Nilai Perusahaan (PBV) X1 = Kebiasaan Belajar thitung = 5.992 Sig t = 0.000. B = 0.015 α = 5%, ttabel = 2,042 X2 = Kepemilikan Institusional (ISO) thitung = 2,648 Sig t = 0,014 B = 0,164 Berpengaruh Positif Y = Nilai Perusahaan (PBV) α = 5%, ttabel = 2,042 X3 = Kebijakan Dividen (DPR) thitung = 2,670 Sig t = 0,013 B = 0,308 Berpengaruh Positif BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Berpengaruh Secara Bersama-sama Gambaran Sampel BAB 4 Uji Regresi Berganda Deskripsi Fariabel Uji Asumsi Klasik Y = Nilai Perusahaan (PBV) X2 = Kepemilikan Institusional (ISO) Fhitung = 19,464 Sig F = 0,000 R2 = 0,692 α = 5%, Ftabel = 2,92 X3 = Kebijakan Dividen (DPR) X1 = Kepemilikan Manajerial (MSO) Berpengaruh Secara Bersama-sama BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

BAB 5 X1 Terhadap Y X1, X2, X3 Terhadap Y X2 Terhadap Y X3 Terhadap Y Hasil analisis deskriptif struktur kepemilikan manajerial, dapat disimpulkan bahwa secara umum kepemilikan saham perusahaan oleh manajerial mengalami pergerakan meningkatan dari tahun 2008 hingga 2010. Berdasarkan analisis data dengan uji regresi berganda, menyatakan bahwa kepemilikan manajerial (X1) berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Y), selanjutnya dapat diartikan bahwa semakin meningkat atau tingginya tingkat struktur kepemilikan saham perusahaan oleh jajaran dewan direksi dan dewan komisaris, akan selalu diikuti oleh semakin meningkatnya nilai perusahaan. Hasil penelitian tersebut sesuai dengan teori yang dikemukakan oleh Jansen dan Meckling (1976) dalam Sukarta (2007:244) Kepemilikan saham oleh manajemen merupakan insentif bagi para manajer untuk meningkatkan kinerja perusahaan sehingga akan meminimumkan biaya keagenan dan memaksimumkan nilai perusahaan. BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

BAB 5 X1 Terhadap Y X1, X2, X3 Terhadap Y X2 Terhadap Y X3 Terhadap Y Hasil analisis deskriptif struktur kepemilikan institusional (ISO), dapat disimpulkan bahwa secara umum kepemilikan saham perusahaan oleh pihak institusional mengalami pergerakan menurun dari tahun 2008 hingga 2010. Berdasarkan analisis data dengan uji regresi berganda, menyatakan bahwa kepemilikan instutusional (X2) berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Y), selanjutnya dapat diartikan bahwa semakin meningkat atau tingginya tingkat struktur kepemilikan saham perusahaan oleh pihak instutusional, akan selalu diikuti oleh semakin meningkatnya nilai perusahaan. Hasil penelitian tersebut sesuai dengan teori yang dikemukakan oleh Jensen dan Meckling (1976) dalam Wahidahwati (2002:1) menyatakan bahwa salah satu alat monitoring yang digunakan untuk mengurangi agency conflict adalah meningkatkan kepemilikan institusional, sehingga akan menyamakan kepentingan manajemen dengan kepentingan infestor dan terciptanya suatu mekanisme pengawasan yang lebih optimum oleh pihak institusional, BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

BAB 5 X1 Terhadap Y X1, X2, X3 Terhadap Y X2 Terhadap Y X3 Terhadap Y Dari hasil analisis deskriptif kebijakan dividen, dapat disimpulkan bahwa secara umum kebijakan dividen mengalami pergerakan fluktuatif dari tahun 2008 – 2010 . Berdasarkan analisis data dengan uji regresi berganda, menyatakan bahwa kebijakan dividen (X3) berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Y), selanjutnya dapat diartikan bahwa semakin meningkat atau tingginya tingkat kebijakan dividen yang di interprestasikan oleh pembagian dividen, akan selalu diikuti dengan semakin meningkatnya nilai perusahaan. Hasil penelitian tersebut sesuai dengan teori yang dikemukakan oleh Rozeff (1982), dalam Wahidahwati (2002:4) menyatakan bahwa pembayaran dividen adalah bagian dari monitoring perusahaan, dan monitoring itu sendiri merupakan suatu cara untuk menciptakan nilai perusahaan BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

BAB 5 X1 Terhadap Y X1, X2, X3 Terhadap Y X2 Terhadap Y X3 Terhadap Y Dari hasil analisis deskriptif nilai perusahaan, dapat disimpulkan bahwa secara umum nilai perusahaan mengalami peningkatan dari tahun 2008 hingga tahun 2010. Berdasarkan analisis data dengan uji regresi berganda, menyatakan bahwa struktur kepemilikan manajerial (MSO), struktur kepemilikan institusional (ISO) dan kebijakan dividen (DPR) secara bersama-sama berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Selanjutnya dapat diartikan bahwa semakin meningkat atau tingginya, struktur kepemilikan manajerial (MSO), struktur kepemilikan institusional (ISO) dan kebijakan dividen (DPR) secara bersama-sama akan selalu diikuti dengan semakin meningkatnya nilai perusahaan BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Keterbatasan Penelitian BAB 6 Kesimpulan Keterbatasan Penelitian Saran H1 diterima Struktur kepemilikan manajerial mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. 2. H2 diterima Struktur kepemilikan institusional mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. H3 diterima Kebijakan dividen mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. H4 diterima Struktur kepemilikan manajerial, struktur kepemilikan institusional dan kebijakan dividen secara bersama-sama mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Keterbatasan Penelitian BAB 6 Kesimpulan Keterbatasan Penelitian Saran Penelitian hanya dilakukan pada perusahaan manufaktur, sehingga hasil penelitian belum tentu bisa berlaku pada perusahaan lain dengan sektor industri atau usaha yang berbeda dengan objek penelitian. Adjusted R Square = 69,2 % BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Keterbatasan Penelitian BAB 6 Kesimpulan Keterbatasan Penelitian Saran Bagi Peneliti Berikutnya Untuk kegiatan penelitian lebih lanjut, hendaknya peneliti selanjutnya menambah variabel – variabel bebas selain yang terdapat dalam penelitian ini dikarenakan masih terdapat 30,80 % nilai perusahaan dipengaruhi oleh variabel diluar penelitian ini. Variabel lain misalnya pengungkapan dan penerapan prinsip good corporate governance, corporate social responsibility, tingkat likuiditas, tingkat profitabilitas, kebijakan hutang dan faktor-faktor lainnya. 2. Bagi Investor Investor hendaknya memiliki bahan pertimbangan untuk lebih berhati-hati dalam mengambil keputusan bisnis. Investor tidak boleh hanya terfokus pada informasi keuangan saja, namun juga mempertimbangkan informasi non keuangan, seperti struktur kepemilikan manajerial dan institusional. Selain itu, investor hendaknya tidak hanya berfokus pada laba perusahaan yang dilaporkan dalam laporan laba rugi dalam menilai kinerja perusahaan, investor perlu mempertimbangkan juga cara pihak manajemen dalam menghasilkan laba serta mempertimbangkan informasi pengumuman dividen, terkait sumber dana pembagian dividen tersebut. BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Keterbatasan Penelitian BAB 6 Kesimpulan Keterbatasan Penelitian Saran 3. Bagi perusahaan Penelitian ini diharapkan dapat memberikan acuan atau bahan rujukan guna pengambilan kebijakan strategis terutama tentang pengaturan struktur kepemilikan saham oleh pihak manajerial dan institusional dengan harapan akan tercipta sebuah mekanisme pengawasan yang optimal dan mensejajarkan kepentingan manajemen dengan kepentingan pemilik perusahaan BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6

Terimakasih Atas perhatiannya BAB 1 BAB 2 BAB 3 BAB 4 BAB 5 BAB 6