Trisakti School of Management DETERMINAN DIVIDEND PAYOUT RATIO TERHADAP PERUSAHAAN NON KEUANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA Rinda Ulfi Retnani 201250678 Trisakti School of Management

LATAR BELAKANG PENELITIAN Harapan investor untuk mendapatkan dividen yang relatif stabil namun kebijakan dividen perusahaan terkadang tidak memenuhi harapan tersebut. Pembayaran dividen penting bagi investor untuk menghitung nilai perusahaan. Jenis dividen yang dibagikan perusahaan terdiri dari beberapa bentuk. Keputusan manajer atas pendanaan yang mungkin mempengaruhi kebijakan dividen. Adanya kasus di Indonesia atas ketidakmampuan PT Fajar Surya Wisesa Tbk membayarkan dividen selama 4 tahun berturut-turut.

MASALAH PENELITIAN Apakah pengaruh profitabilitas terhadap dividend payout ratio? Apakah pengaruh likuiditas terhadap dividend payout ratio? Apakah pengaruh financial leverage terhadap dividend payout ratio? Apakah pengaruh investment opportunities terhadap dividend payout ratio? Apakah pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap dividend payout ratio? Apakah pengaruh ukuran perusahaan terhadap dividend payout ratio? Apakah pengaruh risiko bisnis terhadap dividend payout ratio? Apakah pengaruh pembayaran dividen tahun lalu terhadap dividend payout ratio? Apakah pengaruh industry dummies terhadap dividend payout ratio?

TUJUAN PENELITIAN Untuk mendapatkan bukti empiris pengaruh profitabilitas terhadap dividend payout ratio. Untuk mendapatkan bukti empiris pengaruh likuiditas tehadap dividend payout ratio. Untuk mendapatkan bukti empiris pengaruh financial leverage tehadap dividend payout ratio. Untuk mendapatkan bukti empiris pengaruh investment opportunities tehadap dividend payout ratio. Untuk mendapatkan bukti empiris pengaruh pertumbuhan penjualan tehadap dividend payout ratio. Untuk mendapatkan bukti empiris pengaruh ukuran perusahaan tehadap dividend payout ratio. Untuk mendapatkan bukti empiris pengaruh risiko bisnis tehadap dividend payout ratio. Untuk mendapatkan bukti empiris pengaruh pembayaran dividen tahun lalu tehadap dividend payout ratio. Untuk mendapatkan bukti empiris pengaruh industry dummies tehadap dividend payout ratio.

KERANGKA TEORITIS Teori Keagenan Pecking Order Theory

MODEL PENELITIAN Profitabilitas Likuiditas Financial Leverage Investment Opportunities Pertumbuhan Penjualan Dividen Payout Ratio Ukuran Perusahaan Risiko Bisnis Pembayaran Dividen Tahun Lalu Industry Dummies

PENGEMBANGAN HIPOTESIS Ha1: Profitabilitas berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Ha2: Likuiditas berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Ha3: Financial leverage berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Ha4: Investment opportunities berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Ha5: Pertumbuhan penjualan berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Ha6: Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Ha7: Risiko bisnis berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Ha8: Pembayaran dividen tahun lalu berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Ha9: Industry dummies berpengaruh terhadap dividend payout ratio.

BENTUK PENELITIAN OBYEK PENELITIAN Penelitian ini termasuk penelitian kausalitas yaitu penelitian dengan karakteristik masalah berupa hubungan sebab-akibat antara dua variabel atau lebih. OBYEK PENELITIAN Obyek penelitian yang digunakan penelitian ini adalah perusahaan non keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan periode pengamatan tahun 2010-2013. Sampel penelitian menggunakan metode purposive sampling.

KRITERIA PEMILIHAN SAMPEL Perusahaan non keuangan yang konsisten terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2008 - 2013. Perusahaan non keuangan yang konsisten menerbitkan laporan keuangan dengan tahun buku per 31 Desember dari tahun 2008 - 2013. Perusahaan non keuangan yang telah ditetapkan yang menerbitkan laporan keuangan dalam mata uang rupiah dari tahun 2008 - 2013. Perusahaan non keuangan yang konsisten membukukan laba dari tahun 2008 - 2013. Perusahaan-perusahaan non keuangan yang selalu membagikan dividen yakni dari tahun 2009 - 2013.

DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL DAN PENGUKURANNYA Variabel Dependen Dividend Payout Ratio Variabel Independen Profitabilitas

DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL DAN PENGUKURANNYA Variabel Independen Likuiditas Financial Leverage

DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL DAN PENGUKURANNYA Variabel Independen Investment Opportunities

DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL DAN PENGUKURANNYA Variabel Independen Pertumbuhan Penjualan Ukuran Perusahaan

DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL DAN PENGUKURANNYA Variabel Independen Risiko Bisnis Pembayaran Dividen Tahun Lalu

DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL DAN PENGUKURANNYA Variabel Independen Industry Dummies

TEKNIK PENGUMPULAN DATA Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (diperoleh dan dicatat oleh pihak lain). Sumber data diperoleh dari Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui website www.idx.co.id

Uji Normalitas Residual Metode ANALISIS DATA Statisitk Deskriptif Uji Normalitas Residual Uji Kualitas Data Uji Outlier Multikolinearitas Uji Asumsi Klasik Autokorelasi Heteroskedastisitas Uji R Uji Adjusted R2 Uji Hipotesis Uji F Uji t

PEMILIHAN SAMPEL Keterangan Jumlah Perusahaan Perusahaan non keuangan yang konsisten terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2008 sampai tahun 2013. 310 Perusahaan non keuangan yang tidak menerbitkan laporan keuangan dengan tahun buku per 31 Desember dari tahun 2008 sampai tahun 2013. (5) Perusahaan non keuangan yang tidak menerbitkan laporan keuangan dalam mata uang rupiah dari tahun 2008 sampai tahun 2013. (52) Perusahaan-perusahaan non keuangan yang tidak membukukan laba dari tahun 2008 sampai tahun 2013 (109) Perusahaan-perusahaan non keuangan yang tidak membagikan dividen tahun 2009 sampai tahun 2013. (71) Total perusahaan non keuangan yang dijadikan sampel. 73 Data Outlier (1) Jumlah sampel penelitian 72 Sumber: Hasil Pengolahan Data dari SPSS versi 20

STATISTIK DESKRIPTIF Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DPR 288 0,0161 1,7171 0,3996 0,2538 ROA 0,0041 0,4536 0,1381 0,0920 LIQ (4.559,2875) 21.776,5628 897,2979 2.589,1196 DTE 0,0754 5,6987 1,0541 0,9696 MTB 0,0543 46,5950 3,3988 4,7020 GROW (0,4803) 0,9496 0,1660 0,1948 SIZE 22,6846 32,8983 28,7199 1,7163 RISK 0,0004 0,1582 0,0275 0,0285 PYD 0,0115 2,1391 0,4094 0,2849 INDUS 1 0,4306 0,4960 Sumber: Hasil Pengolahan Data dari SPSS versi 19

FREKUENSI industry dummies Informasi Frekuensi Persentase Perusahaan Non Manufaktur 164 56,9 Perusahaan Manufaktur 124 43,1 Total 288 100,0 Sumber: Hasil Pengolahan Data dari SPSS versi 19 UJI NORMALITAS Keterangan Nilai   Asymp. Sig. (2-tailed) 0,000 Data residual terdistribusi tidak normal Sumber: Hasil Pengolahan Data dari SPSS versi 19

MULTIKOLINEARITAS Variabel Tolerance VIF Kesimpulan ROA 0,278 3,594 Tidak terjadi multikolinearitas LIQ 0,672 1,489 DTE 0,668 1,497 MTB 0,443 2,256 GROW 0,918 1,089 SIZE 0,825 1,211 RISK 0,809 1,236 PYD 0,747 1,339 INDUS 0,774 1,292 Sumber: Hasil Pengolahan Data dari SPSS versi 19

HETEROSKEDASTISITAS Variabel Sig. Kesimpulan ROA 0,519 Tidak terjadi heteroskedastisitas LIQ 0,244 DTE 0,721 MTB 0,051 GROW 0,156 SIZE 0,036 Terjadi heteroskedastisitas RISK 0,150 PYD 0,000 INDUS 0,125 Sumber: Hasil Pengolahan Data dari SPSS versi 19

Tidak terjadi autokolerasi AUTOKORELASI Model Sig. Kesimpulan RES_2 0,775 Tidak terjadi autokolerasi Sumber: Hasil Pengolahan Data dari SPSS versi 19

UJI R UJI ADJUSTED R2 UJI F Model R 1 0,646 Sumber: Hasil Pengolahan Data dari SPSS versi 19 UJI ADJUSTED R2 Model Adjusted R2 Kesimpulan 1 0,399 39,9% Sumber: Hasil Pengolahan Data dari SPSS versi 19 UJI F Model F Sig. 1 22,161 0,000 Sumber: Hasil Pengolahan Data dari SPSS versi 19

Unstandardized Coefficients UJI T Variabel Unstandardized Coefficients Sig. Kesimpulan B (Constant) 0,206 0,322 ROA 0,355 0,139 Tidak berpengaruh LIQ 0,000020 0,000299 Berpengaruh DTE -0,020 0,174 MTB 0,006 0,091 GROW -0,174 SIZE 0,002 0,839 RISK -0,639 0,160 PYD 0,342 0,000 INDUS -0,025 0,340 Sumber: Hasil Pengolahan Data dari SPSS versi 20

PERSAMAAN REGRESI DPR = 0,206 + 0,355ROA + 0,000020LIQ - 0,020DTE + 0,006MTB - 0,174GROW + 0,002SIZE - 0,639RISK + 0,342 PYD – 0,0251INDUS + e

KESIMPULAN Variabel Hasil Penelitian terhadap DPR Konsisten dengan Penelitian Tidak Konsisten dengan Penelitian Profitabilitas Tidak Berpengaruh Komrattanapanya dan Suntrauk (2013) Rafique (2012) Raissa (2011) Rehman dan Takumi (2012) Natalia (2013) Mahaputra dan Wirawati (2014) Likuiditas Berpengaruh Puspita (2009) Badu (2013) Idawati dan Sudiartha (2014) Mehta (2012) John dan Muthusamy (2010) Afriani et al (2014) Financial leverage Maladjian dan Khoury (2014) Al Kuwari (2009) Malik et al (2013)

KESIMPULAN Variabel Hasil Penelitian terhadap DPR Konsisten dengan Penelitian Tidak Konsisten dengan Penelitian Investment opportunities Tidak Berpengaruh Halim (2013) Rehman dan Takumi (2012) Komrattanapanya dan Suntrauk (2013) Pertumbuhan penjualan Berpengaruh Puspita (2009) Maladjian dan Khoury (2014) Marietta dan Sampurno (2013) Khan dan Ashraf (2014) Ukuran perusahaan Idawati dan Sudiartha (2014) Ritha dan Koestiyanto (2013) Nuhu (2014) Rafique (2012)

KESIMPULAN Variabel Hasil Penelitian terhadap DPR Konsisten dengan Penelitian Tidak Konsisten dengan Penelitian Risiko bisnis Tidak Berpengaruh Komrattanapanya dan Suntrauk (2013) Maladjian dan Khoury (2014) Osegbue et al (2011) Musiega et al (2013) Pembayaran dividen tahun lalu Berpengaruh Mollah (2009) Parveen dan Hussain (2014) Industry Dummies Gill et al (2010)

KETERBATASAN Objek penelitian ini hanya perusahaan non keuangan Periode penelitian yang digunakan relatif singkat yaitu 4 tahun, dari tahun 2010 sampai dengan 2013. Penelitian ini hanya menggunakan 9 variabel independen.

REKOMENDASI Memperluas populasi penelitian Memperpanjang periode penelitian Menambahkan variabel independen lain Menambahkan jumlah sampel

TERIMA KASIH