Bab 14 Obligasi Internasional

Obligasi Internasional Alasan: Pengelolaan eksposur yang lebih baik bagi perusahaan Dapat memeperoleh pinjaman dengan bunga lebih rendah Variasi bentuk: Tingkat bunga tetap Tingkat bunga mengambang Obligasi yang berkaitan dengan saham Obligasi tanpa bunga (zero coupon bond) Obligasi dengan kurs ganda Obligasi dengan denominasi mata uang gabungan

Variasi Obligasi Internasional Tingkat bunga tetap Prosentase tertentu terhadap nilai nominal, diberikan secara periodik sampai jatuh tempo Tidak dapat mengelola resiko perubahan bunga dengan baik Tingkat bunga mangambang Mengurangi resiko perubahan tingkat bunga Nilai obligasi tidak terlalu sensitif terhadap perubahan tingkat bunga Nilai obligasi tidak akan persis sama dengan nilai nominal

Variasi Obligasi Internasional Obligasi yang berkaitan dengan saham Obligasi konvertibel dapat ditukar saham pada periode tertentu, sehingga kupon lebih rendah,atau obligasi konvertibel dijual lebih tinggi Waran memberi kesempatan untuk membeli saham dengan harga yang lebih rendah Obligasi tanpa bunga (zero coupon bond) Dijual dengan diskonto pada awal periode,dilunasi sesuai dengan harga nominal pada akhir periode Stripped bond Adanya asimetri pajak untuk arbitrase

Variasi Obligasi Internasional Obligasi dengan kurs ganda Melibatkan dua mata uang, digunakan perusahaan multiasional untuk mengembangkan usaha di luar negeri Denominasi gabungan mata uang Gabungan beberapa denominasi sekaligus, seperti SDR dan ECU Keuntungan: akses terhadap pasar yang sulit ditembus dan dipakai untuk hedge terhadap dolar (untuk ECU)

Obligasi Internasional Terdiri dari: Obligasi euro (eurobond) Obligasi asing (foreign bond)

Obligasi Asing Obligasi yang diterbitkan di luar negeri dengan menggunakan denominasi tempat dijualnya obligasi tersebut Contoh: Indofood menerbitkan obligasi di Jepang dengan denominasi yen Peraturan terhadap emisi obligasi: Pembatasan struktur obligasi Pembatasan jumlah minimum atau maksimum emisi atau frekuensi yang diperbolehkan untuk memasuki pasar Lama penerbit untuk masuk pasar keuangan lagi Standar kualitas minimum dari perusahaan penerbit Laporan secara periodik dan disclosure lainnya Pembatasan terhadap underwritter

Obligasi Euro (Eurobond) Obligasi yang dikeluarkan di luar tempat beroperasinya perusahaan dengan denominasi mata uang yang berbeda dengan tempat dijualnya obligasi tersebut Contoh: Indofood menerbitkan obligasi di Eropa dengan denominasi $ (bukan euro) Karakteristik: Diemisi oleh sindikat internasional Ditawarkan secara simultan pada investor pada beberapa negara Emisi diluar yuridiksi suatu negara Ditawarkan dalam bentuk unregistered Alasan eksistensi: Minimalnya peraturan Disclosure yang tidak ketat

Rating Obligasi Internasional Hanya mencerminkan resiko kredit tanpa memperhitungan resiko perubahan kurs Rating mencerminkan resiko perusahaan, menentukan premi resiko

Eurobond vs Eurocurrency Penggunaan intermediasi Bunga pinjaman Jangka waktu pinjaman Besarnya emisi Fleksibilitas Waktu