Kontrak opsi Pertemuan 8

Definisi opsi Opsi adalah suatu perjanjian atau kontrak antara penjual opsi (seller atau writer) dengan pembeli opsi (buyer), dimana penjual opsi menjamin adanya hak dari pembeli opsi, untuk membeli atau menjual saham tertentu pada waktu dan harga yang telah ditetapkan.

Jenis-Jenis Opsi Berdasarkan bentuk hak yang terjadi, opsi bisa dikelompokkan menjadi dua, yaitu opsi beli (call option) dan opsi jual (put option).

OPSI BELI (CALL OPTION) Opsi yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli saham dalam jumlah tertentu pada waktu dan harga yang telah ditentukan.

OPSI JUAL (PUT OPTION) Opsi yang memberikan hak kepada pemiliknya untuk menjual saham tertentu pada jumlah, waktu dan harga yang telah ditentukan.

Terminologi opsi Istilah – istilah penting yang terkait dengan sekuritas opsi, antara lain sbb: Exercise (strike price) Expiration date Premi Opsi

Istilah – Istilah Dasar Terminologi opsi Hubungan Istilah – Istilah Dasar Opsi Beli (call option) Opsi Jual (put option) P > E In The Money Out the money P = E At the money P < E Catatan: P = harga saham E = exercise price

Mekanisme Perdagangan Opsi Pada perdagangan opsi, ada sejenis lembaga kliring opsi (Option Clearing Corporation/OCC) yang berfungsi sebagai perantara antara broker yang mewakili pembeli dengan pihak yang menjual opsi.

Karakteristik Keuntungan dan Kerugian Opsi Terdapat empat posisi dasar dalam opsi, yaitu pada pembeli call option, penjual call option, pembeli put option, dan penjual put option.

Payoff dari Opsi Beli

Payoff dari Opsi Jual

Strategi Perdagangan Opsi TUGAS!! 1. Naked strategy 2. Hedge strategy Covered call writing strategy Protective put buying strategy 3. Straddle strategy Long straddle Short straddle 4. Combination strategy 5. Spread strategy

Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Harga Opsi Jenis faktor Dampak adanya peningkatan pada masing-masing faktor terhadap: Harga call option Harga put option Harga saham Meningkat Menurun Strike price Expiration date Volatilitas harga yang diharapkan Tingkat suku bunga jangka pendek Dividen yang diharapkan

Perbedaan Opsi Amerika dan Opsi Eropa Getereida Pinangkaan Perbedaan Opsi Amerika dan Opsi Eropa

Penilaian Opsi

Model Black Scholes Model Black Scholes menilai call option yang tidak membayarkan dividen, menggunakan lima variabel sebagai berikut: Harga saham Strike price Expiration date Tingkat bunga Volatilitas harga saham

Pengaruh Lima Variabel terhadap Opsi Harga saham : harga opsi akan berubah jika harga saham yang dijadikan patokan juga berubah. Strike price : strike price sebuah opsi besarnya akan tetap selama umur opsi tersebut. Expiration date : setelah expiration date maka sebuah opsi tidak mempunyai nilai apa-apa. Volatilitas harga saham : jika semua faktor lain dianggap tetap, semakin besar volatilitas harga saham yang diharapkan maka harga opsi juga semakin tinggi.

Rumus Model Black-Scholes C = S[N(d1) – 𝑿 e−rt N(d2)] dengan d1 = 𝒍𝒏 𝑺 𝑿 +(𝐫+𝟎,𝟓 𝒔 𝟐 )(𝐭) 𝐬 𝒕 d2 = d1 - 𝐬 𝐭 C = harga call option S = harga saham X = strike price r = tingkat suku bunga bebas risiko jangka pendek t = sisa waktu sampai dengan expiration date (dalam tahun) s = standar deviasi harga saham N(.) = fungsi densitas kumulatif d2 dan d1 (dapat dilihat dari tabel distribusi normal)

Menghitung nilai Put Option Cput = 𝑿 ( 𝒆 𝒓𝒕 ) – S + Ccall Cput = harga put option Ccall = harga call option X = strike price S = harga saham r = tingkat suku bunga bebas risiko t = expiration date (dalam tahun)

Contoh Soal Diketahui : Strike Price = X = Rp.1.000 Expiration Date = t = 183 hari = 0,5 tahun Harga saham sekarang = S = Rp. 1.045 Volatilitas = s = 0,25 Tingkat bunga bebas risiko = r = 10% N(0,602) = 0,7275 N (0,4433) = 0,6700 Ditanya : C dan Cput

Penyelesaian d1 = 𝒍𝒏 𝟏𝟎𝟒𝟓 𝟏𝟎𝟎𝟎 +(𝟎,𝟏+𝟎,𝟓 (𝟎,𝟐𝟓 𝟐 ))(𝟎,𝟓) 𝟎,𝟐𝟓 𝟎,𝟓 = 𝒍𝒏 𝟏,𝟎𝟒𝟓 +(𝟎,𝟏+𝟎,𝟓(𝟎,𝟎𝟔𝟐𝟓))(𝟎,𝟓) 𝟎,𝟐𝟓(𝟎,𝟕𝟎𝟕) = 𝟎,𝟎𝟒𝟒+(𝟎,𝟏+ 𝟎,𝟎𝟑𝟏𝟐𝟓)(𝟎,𝟓) 𝟎,𝟏𝟕𝟔𝟕𝟓 = 𝟎,𝟎𝟒𝟒+𝟎,𝟎𝟔𝟓𝟔𝟐𝟓 𝟎,𝟏𝟕𝟔𝟕𝟓 = 𝟎,𝟏𝟎𝟗𝟔𝟐𝟓 𝟎,𝟏𝟕𝟔𝟕𝟓 = 0,620

d2 = d1 - 𝐬 𝐭 = 0,620 - 𝟎,𝟐𝟓√(𝟎,𝟓) = 0,620 - 𝟎,𝟏𝟕𝟔𝟕𝟓 = 0,4434 C = S[N(d1) – 𝑿 e−rt N(d2)] = 1045 (0,7275) – 𝟏𝟎𝟎𝟎 e−0,1.0,5 (0,6700) = 760,2375 – 452,4(0,6700) = 760,2375 – 303,108 = 457,1295 = 457

Cput = 𝑿 ( 𝒆 𝒓𝒕 ) – S + Ccall = (1000 / e0,1.0,5) - 1045 + 457 = (1000 / 0,552) – 1502 = 1811,6 -1502 = 309,6 = 310