Obligasi dan Valuasinya Rini Aprilia, M.Sc Obligasi dan Valuasinya Lecture Note: Rini Aprilia, M.Sc

Definisi Obligasi Obligasi (bond) adalah kontrak jangka panjang di mana peminjam dana setuju untuk membayar bunga dan pokok pinjaman, pada tanggal tertentu, kepada pemegang obligasi tersebut. Rini Aprilia, M.Sc

Obligasi pemerintah (treasury bonds) Jenis-Jenis Obligasi Obligasi pemerintah (treasury bonds) Obligasi perusahaan (corporate bonds) Obligasi pemerintah daerah (municipal bonds) Obligasi luar negeri (foreign bonds). Rini Aprilia, M.Sc

Karakteristik Obligasi Nilai pari (par value) Nilai nominal yang dinyatakan pada suatu obligasi. Tingkat bunga kupon (coupon interest rate) Tanggal jatuh tempo (maturity date) Provisi penebusan (call provision) Provisi yang memberikan pihak penerbitnya hak untuk menebus obligasi. Provisi dana pelunasan (sinking fund provision) Provisi yang mengharuskan emiten setiap tahun membayar kembali sebagian dari obligasi yang diterbitkan. Rini Aprilia, M.Sc

Valuasi Obligasi Nilai Obligasi 1 2 3 N INT Nilai Obligasi M 1 2 3 Nilai Obligasi INT N M Nilai Obligasi Rini Aprilia, M.Sc

Rini Aprilia, M.Sc

Current Yield Interest atau current yield adalah tingkat keuntungan yang dinikmati pemegang obligasi dari bunga obligasi. Rini Aprilia, M.Sc

Capital Gain Yield Capital Gains Yield adalah tingkat keuntungan akibat perubahan harga obligasi. Rini Aprilia, M.Sc

Yield to Maturity Yield To Maturity (YTM) adalah suku bunga atau tingkat keuntungan yang dinikmati investor pada obligasi jika obligasi tersebut disimpan hingga tanggal jatuh tempo. YTM tidak lain adalah kd atau suku bunga yang digunakan untuk mendiskonto semua penerimaan di masa mendatang karena kita membeli obligasi. Rini Aprilia, M.Sc

Imbal Hasil Saat Jatuh Tempo Seandainya Anda ditawari obligasi 14 tahun, dengan kupon tahunan 10 persen dan nilai pari $1.000 pada harga $1.494,93. Berapa tingkat bunga yang Anda peroleh dari investasi Anda jika Anda membeli obligasi tersebut dan memilikinya hingga jatuh tempo? Tingkat bunga ini disebut sebagai tingkat imbal hasil saat jatuh tempo (Yield to Maturity-YTM). Rini Aprilia, M.Sc

Imbal Hasil Saat Penebusan Rini Aprilia, M.Sc

Obligasi dengan Kupon Setengah Tahunan Rini Aprilia, M.Sc

Menilai Tingkat Risiko Suatu Obligasi Risiko tingkat suku bunga (interest rate risk) Risiko tingkat investasi kembali (reinvestment rate risk) Risiko gagal bayar Rini Aprilia, M.Sc

Berbagai Jenis Obligasi Perusahaan Obligasi hipotek (mortgage bond) Obligasi yang dijamin oleh aktiva tetap. Obligasi tanpa jaminan (debenture) Suatu obligasi jangka panjang yang tidak dilindungi oleh hipotek atas properti tertentu. Obligasi tanpa jaminan subordinasi (subordinated debenture) Suatu obligasi yang memiliki klaim atas aktiva hanya setelah utang senior telah dibayar penuh ketika terjadi likuidasi. Rini Aprilia, M.Sc

Peringkat Obligasi Rini Aprilia, M.Sc

Kriteria Peringkat Obligasi Rini Aprilia, M.Sc

Exercise (Page 388) Callaghan Motors’ bonds have 10 years remaining to maturity. Interest is paid annually, the bonds have a $1,000 par value, and the coupon interest rate is 8 percent. The bonds have a yield to maturity of 9 percent. What is the current market price of these bonds? Thatcher Corporation’s bonds will mature in 10 years. The bonds have a face value of $1,000 and an 8 percent coupon rate, paid semiannually. The price of the bonds is $1,100. The bonds are callable in 5 years at a call price of $1,050. What is the yield to maturity? What is the yield to call? Nungesser Corporation has issued bonds that have a 9 percent coupon rate, payable semiannually. The bonds mature in 8 years, have a face value of $1,000, and a yield to maturity of 8.5 percent. What is the price of the bonds? Rini Aprilia, M.Sc

Exercise (Page 388) A bond that matures in 10 years sells for $985. The bond has a face value of $1,000 and a 7 percent annual coupon. What is the bond’s current yield? What is the bond’s yield to maturity (YTM)? Assume that the yield to maturity remains constant for the next 3 years. What will be the price of the bond 3 years from today? Rini Aprilia, M.Sc