PENILAIAN OBLIGASI Pertemuan 9 Matakuliah : <<Manajemen Keuangan>> Tahun : <<2009>> PENILAIAN OBLIGASI Pertemuan 9

Learning Objectives Pada akhir pertemuan ini diharapkan : Mahasiswa dapat menghitung nilai intrinsik obligasi, YTM dalam kaitannya dengan risiko obligasi. Bina Nusantara University

Outline Materi Karakteristik obligasi Nilai intrinsik obligasi YTM dan YTC Risiko obligasi Bina Nusantara University

Karakteristik Obligasi Nilai nominal Tingkat kupon Waktu jatuh tempo Call provision Sinking fund provision Lain-lain Bina Nusantara University

Penilaian Obligasi Sebagai ilustrasi, obligasi jatuh tempo dalam 12 tahun dan mempunyai nilai nominal $ 1,000 , tingkat kupon 10% dimana kupon dibayarkan tahunan. Berapakah nilai intrinsik obligasi tersebut, jika tingkat bunga pasar 18% VB = INT (1 + rd)N -1 + M rd(1 + rd) N (1 + rd) N Keterangan: INT = kupon yang dibayarkan tiapa tahun rd = tingkat bunga pasar obligasi N = jumlah tahun sebelum jatuh tempo M = nilai nominal yang dilunaskan pada waktu jatuh tempo Bina Nusantara University

VB = $ 100 (1,08) 12 – 1 + $ 1000 = $ 1,150.72 0,08(1,08)12 (1,08) 12 Bina Nusantara University

YTM dan YTC Obligasi pada contoh tadi, Anda beli seharga $ 1,071.61 dan Anda pegang hingga jatuh tempo. Berapakah tingkat pengembalian yang di harapkan atau YTM? VB = $1,071.61 = $100 (1+YTM)12-1 + $1000 YTM(1+YTM)12 (1+YTM)12 Dengan cara trial and error disertai interpolasi, diperoleh YTM = 9% Bina Nusantara University

Andaikan obligasi tersebut adalah callable bond Andaikan obligasi tersebut adalah callable bond. Perusahaan melunaskan obligasi tersebut 10 tahun sesudah diterbitkan dengan harga call $ 1.100 berapakah YTC? VB = $1,071.61 = $ 100 (1+YTC)10-1 + $1.100 YTC (1+YTC)10 (1+YTC)10 dengan cara trial and error disertai interpelasi, diperoleh YTC = 9,51% Bina Nusantara University

Risiko Obligasi Risiko tingkat bunga Penurunan harga obligasi akibat kenaikan tingkat bunga Risiko tingkat reinvestasi Risiko penurunan tingkat reinvestasi yang akan menurunkan penghasilan dari portofolio obligasi. Risiko penurunan penghasilan dari portofolio obligasi akibat penurunan tingkat bunga Default risk Risiko pemegang obligasi menerima tingkat pengembalian yang dijanjikan lebih kecil jika perusahaan penerbut obligasi mengalami kebangkrutan. Bina Nusantara University

Closing Sensitivitas harga obligasi terhadap perubahan tingkat bunga dipengaruhi oleh tingkat kupon, waktu jatuh tempo, dan YTM. Pembayaran kupon selain tahunan, dapat pula setengah tahun atau kuartalan. Bina Nusantara University