Presentasi sedang didownload. Silahkan tunggu

Presentasi sedang didownload. Silahkan tunggu

15-1 Perencanaan keuangan Forecasting sales Projecting the assets and internally generated funds Projecting outside funds needed Deciding how to raise.

Presentasi serupa


Presentasi berjudul: "15-1 Perencanaan keuangan Forecasting sales Projecting the assets and internally generated funds Projecting outside funds needed Deciding how to raise."— Transcript presentasi:

1 15-1 Perencanaan keuangan Forecasting sales Projecting the assets and internally generated funds Projecting outside funds needed Deciding how to raise funds

2 Neraca (2002), dalam jutaan dollar Kas &sekuritas$ 20Hut. dag & Biaya$ 100 Piutang. 240Hutang wesel 100 Persediaan 240Total HL$ 200 Total AL$ 500Hutang JP100 Modal Saham500 Aktiva Laba tetap 500 ditahan 200 Total aktiva$1,000Total H&E$1,000

3 Laporan laba/rugi(agus 2005), dalam jutaan dollar Penjualan$2, Kurang:Biaya variabel (60%)1, Biaya tetap EBIT$ Biaya bunga EBT$ pajak (40%) Laba bersih$ Dividen (30%)$15.12 Tambahan laba ditahan$35.28

4 Rasio keuangan kunci NWC Industry Condition BEP10.00%20.00%Poor Profit margin2.52%4.00% ” ROE7.20%15.60% ” DSO43.80 days32.00 days ” Inv. turnover8.33x11.00x ” F. A. turnover4.00x5.00x ” T. A. turnover2.00x2.50x ” Debt/assets30.00%36.00%Good TIE6.25x9.40xPoor Current ratio2.50x3.00x ” Payout ratio30.00%30.00%O. K.

5 Asumsi utama Operasi tahun sampai agust 2005 kapasitas penuh. Setiap jenis aktiva tumbuh proposional dengan penjualan. Hutang dag. Dan biaya tumbuh proposional dengan penjualan. Profit margin (2.52%) and payout (30%) tahun 2005 akan dipertahankan. Penjualan di harapkan meningkat $500 million. (%  S = 25%)

6 Menentukan jumlah dana yang dibutuhkan, menggunakan rumus AFN AFN= (A*/S 0 )ΔS – (L*/S 0 ) ΔS – M(S 1 )(RR) = ($1,000/$2,000)($500) – ($100/$2,000)($500) – ($2,500)(0.7) = $180.9 million.

7 Bagaimana sebaiknya AFN didanai? Rasio pembayaran deviden akan tetap sebesar 30 percent (d = 30%; RR = 70%). Penerbitan saham baru tidak akan dilakukan. Setiap tambahan dana dari luar diperoleh melalui tambahan hutang, 50% hutang wesel dan 50% hutang jangka panjang.

8 Laporan laba/rugi sep agus2006 (forecasting) Penjualan$2, $2,500 kurang:VC1, ,500 FC EBIT$ 100$ 125 Bunga EBT$ 84$ 109 Pajak (40%) Laba bersih$ 50$ 65 Div. (30%)$15$19 Tambahan LD$35$46 Forecast Basis 2006 Forecast2005

9 st Pass Neraca tahun 2006 (forecasting) aktiva 2005 Forecast Basis kas$ 201,25$ 25 Piutang 2401,25300 persediaan 2401, Total AL$ 5001,25$ 625 AT bersih 5001, Total aktiva$1,000$1,250

10 st Pass 2005 Forecast Basis Hutang dan ekuitas HD/Biaya$ 1001,25$ 125 Hutang Sekuritas Total HL$ 200$ 225 Hutang JP Modal SB Laba ditahan * 246 Total H&E$1,000$1,071 * Dari laporan laba/rugi

11 Berapa kebutuhan dana tambahan (AFN)? Kenaikan aktiva. = $ 250 Kenaikan hutang.= $ 25 Kenaikan laba ditahan= $ 46 Total AFN= $ 179 NWC harus mempunyai aktiva untuk mendukung penjualan tahun Neraca harus seimbang, sehingga kita harus memperoleh dana dari luar sebesar $179 million

12 Bagaima AFN didanai? Tambahan hutang sekuritas 0.5 ($179) = $89.50 Tambahan hutang jangka panjang 0.5 ($179) = $89.50 Tapi, tambahan dana ini akan menambah biaya bunga. Penambahan bunga akan menurunkan laba bersih dan laba ditahan. Kita akan umumnya mengabaikan feedback pendanaan.

13 nd Pass st Pass AFN Neraca 2003 (forecast) Aktiva – 2 nd pass kas$ 25-$ 25 Piutang Persediaan Total AL$ 625$ 625 AT bersih Total Aktiva$1,250$1,250

14 nd Pass st Pass AFN Neraca 2006 (forecast) Hutang dan ekuitas – 2 nd pass Hut. Dag&Biaya$ 125-$ 125 Hutang Wesel Total HL$ 225$ 315 Hut. JP Modal SB Laba ditahan Total H&E$1,071$1,250

15 Mengapa rumus AFN dan Metode laporan keuangan mempunyai hasil yang berbeda? Metode rumus AFN mengasumsikan profit margin, dividend payout dan struktur modal konstan Pada metode laporan keuangan lebih flexible. Metode ini membiarkan perkiraan -perkiraan yang berbeda untuk tumbuh pada rate yang berbeda.

16 Forecasted ratios (2006) (E)Industry BEP10.00%10.00%20.00%Poor Profit margin2.52%2.62%4.00%” ROE7.20%8.77%15.60% ” DSO (days) ” Inv. turnover8.33x8.33x11.00x ” F. A. turnover4.00x4.00x5.00x ” T. A. turnover2.00x2.00x2.50x ” D/A ratio30.00%40.34%36.00% ” TIE6.25x7.81x9.40x ” Current ratio2.50x1.99x3.00x ” Payout ratio30.00%30.00%30.00%O. K.

17 Berapa arus kas bebas diharapkan bisa dihasilkan tahun 2006? FCF= NOPAT– Net inv. in OC = EBIT (1 – T) – Net inv. in OC = $125 (0.6) – $225 = $75 – $225 = -$150.

18 Bagaimana kelebihan kapasitas mempengaruhi AFN tahun 2003? Proyeksi kenaikan pada aktiva tetap $125, AFN akan mengalami penurunan sebesar $125. Karena tidak ada tambahan aktiva tetap yang dibutuhkan, AFN juga akan turun sebesar $125, AFN = $179 – $125 = $54.

19 jika penjualan meningkat menjadi $3,000, berapa jumlah aktiva yang dibutuhkan? Target ratio = AT / kapasitas penjualan = $500 / $2,667 = 18.75% Kalau penjualan maksimum $2,667,tidak perlu tambahan aktiva tetap, tapi jika lebih maka aktiva tetap tambahan. Kalau penjualan $3000, ada kelebihan $333 ( ), maka tambahan aktiva tetap adalah ΔFA = ($333) = $62.4

20 Bagaimana dampak kelebihan kapasitas mempengaruhi rasio yang diproyeksi? Penjualan tidak akan berubah tapi akan menjadi rendah,sehingga perputaran akan menjadi lebih baik. Hutang baru kurang, biaya bunga turun, laba lebih tinggi, EPS dan ROE meningkat (jika feedbak pendanaan dipertimbangkan). Rasio hutang, TIE akan meningkat.

21 Proyeksi rasio tahun 2003 dengan proyeksi penjualan ,500 % of 2002 Capacity 100% 75% Industry BEP10.00%11.11%20.00% Profit margin2.62%2.62%4.00% ROE8.77%8.77%15.60% DSO (days) Inv. turnover8.33x8.33x11.00x F. A. turnover4.00x5.00x5.00x T. A. turnover2.00x2.22x2.50x D/A ratio40.34%33.71%36.00% TIE7.81x7.81x9.40x Current ratio1.99x2.48x3.00x

22 Bagaimana NWC memenage piutang dan persediaannya? DSO lebih tinggi dibandingkan dengan rata-rata industri, dan perputaran persediaan lebih rendah dari rata-rata industri. Peningkatan beberapa rasio akan menurunkan aktiva lancar, mengurangi kebutuhan modal, dan meningkatkan kemampuan menghasilkan laba dan beberapa rasio.

23 Bagaimana item-item dibawah ini mempengaruhi AFN? Dividend payout ratio yang tinggi? Meningkatkan AFN: laba ditahan rendah. Profit margin tinggi? Menurunkan AFN: laba lebih tinggi, laba ditahan meningkat. capital intensity ratio lebih baik? meningkatkan AFN: membutuhkan tambahan aktiva untuk penjualan tertentu. Melunasi hutang dagang dalam jangka waktu 60 hari, sebelumnya 30 hari? Menurunkan AFN: kreditor memasok tambahan modal (i.e., L*/S 0 meningkat).


Download ppt "15-1 Perencanaan keuangan Forecasting sales Projecting the assets and internally generated funds Projecting outside funds needed Deciding how to raise."

Presentasi serupa


Iklan oleh Google