Bab 8 Manajemen Eksposur Transaksi

Resiko dan Eksposur Pengertian dan Perbedaan Hedging Eksposur Transaksi adalah eksposur yang muncul karena perusahaan melakukan transaksi tertentu Misal: perusahaan mengekspor barang senilai $1 juta. Eksposur transaksi terjadi senilai $1 juta.

Jenis Eksposur Eksposur transaksi Eksposur operasi Eksposur ekonomi (economic exposure) : gabungan eksposur operasi dan transaksi Eksposur konversi (translation exposure) atau eksposur akuntansi

Hedging : Argumen Kontra Tingkat personal diversifikasi resiko perubahan saham Tidak meningkatkan aliran kas perusahaan tetapi memakan sumber daya perusahaan Perusahaan dengan tingkat kebangkrutan kecil Manajemen seringkali melakukan kegiatan untuk kepentingan sendiri Nilai yang diharapkan dari kegiatan hedging di pasar yang efisien adalah nol Manipulasi keuntungan akuntansi

Hedging : Argumen Pro Mengurangi ketidakpastian aliran kas Menurunkan kemungkinan kesulitan likuiditas Manajemen lebih mempunyai informasi yang lebih baik dibandingkan pemegang saham individual Shock menyebabkan ketidakseimbangan Minimisasi biaya transaksi hedging dengan skala optimal transaksi

Tehnik Hedging : Melalui Forward Biaya transaksi forward : f1 – e1 e0 dimana : f1 = kurs forward e1 = kurs spot yang akan datang e0 = kurs spot sebelumnya

Teknik Hedging : Opsi Karakteristik opsi dibandingkan forward Premi opsi

Perbandingan Forward - Opsi Perbandingan opsi put dengan forward short 200,0 Rp 3.000 Rp/$ -45,5

Perbandingan Forward - Opsi Pilihan antara opsi – forward Jika kuantitas aliran kas keluar diketahui dengan pasti, beli forward mata uang asing (short). Jika kuantitas tersebut tidak diketahui, beli opsi call Jika kuantitas aliran kas masuk diketahui dengan pasti, jual forward mata uang asing (short). Jika kuantitas tersebut tidak diketahui, beli opsi put Jika kuantitas aliran kas diketahui sebagian, sementara porsi yang lain tidak diketahui dengan pasti, kontrak forward digunakan untuk aliran kas yang diketahui jumlahnya dengan pasti, sementara opsi digunakan untuk aliran kas yang tidak diketahui jumlahnya dengan pasti

Teknik Hedging : Melalui Pasar Uang (Money Market Hedge) Meminjam dan meminjamkan dua mata uang secara simultan Misalkan importir Indonesia harus membayar $1 tiga bulan mendatang Dia bisa membeli $1 sekarang ini, menyimpannya selama tiga bulan Tiga bulan mendatang, dia bisa mencairkan tabungan $ dan bunganya dan menggunakannya untuk melunasi hutang.

Teknik Hedging : Pengalihan Resiko Daya saing vs resiko Pengalihan resiko

Teknik Hedging : Manajemen Kuitansi (Invoice) dan Pertanggungan Resiko Bersama Penggunanaan basket of currencies Penanggungan bersama resiko perubahan kurs valuta asing

Eksposur Bersih (Netting Exposure) Cara : Me’net’kan dua eksposur yang berlawanan Misal: importir Indonesia harus membayar $1 juta, tetapi dia akan menerima $500 ribu. Eksposur bersih adalah $1 juta - $500 ribu = $500 ribu Pergerakan antar mata uang: Searah Negatif