Presentasi sedang didownload. Silahkan tunggu

Presentasi sedang didownload. Silahkan tunggu

 2 Faktor utama penyebab perubahan suku bunga: 1. Perubahan suku bunga akibat adanya perubahan dalam makroekonomi, dengan menganggap pasar surat berharga.

Presentasi serupa


Presentasi berjudul: " 2 Faktor utama penyebab perubahan suku bunga: 1. Perubahan suku bunga akibat adanya perubahan dalam makroekonomi, dengan menganggap pasar surat berharga."— Transcript presentasi:

1

2  2 Faktor utama penyebab perubahan suku bunga: 1. Perubahan suku bunga akibat adanya perubahan dalam makroekonomi, dengan menganggap pasar surat berharga tidak terpengaruh (konstan) 2. Perubahan pada karakteristik surat berharga (seperti jenis dan resiko) dengan menganggap tidak ada pengaruh variabel makroekonomi.

3  Loanable Funds Theory (Bond’s market framework) dikemukakan oleh Kaum Klasik  Liquidity Preference Theory (Keynesian)

4  Dalam jangka pendek, suku bunga ditentukan oleh permintaan dan penawaran dana yang dapat dipinjamkan (loanable fund)  Jumlah permintaan dana (D L ) berhubungan negatif dengan suku bunga, sementara jumlah penawaran dana (S L ) berpengaruh positif terhadap suku bunga

5 1. Tabungan Masyarakat 2. Tabungan Perusahaan 3. Surplus Anggaran Pemerintah Daerah 4. Surplus Anggaran Pemerintah Pusat 5. Bertambahnya jumlah uang beredar oleh Bank Sentral

6 1. Pembelian Masyarakat secara Kredit 2. Investasi Perusahaan 3. Defisit Anggaran Belanja Pemerintah Daerah 4. Defisit Anggaran Belanjar Pemerintah Pusat

7

8  Perubahan pada permintaan dan penawaran Obligasi akan merubah harga dan suku bunga obligasi  Permintaan obligasi datang dari pihak yang kelebihan dana sehingga bertindak seperti pihak ‘supply of fund’ dalam loanable fund theory.  Oleh karena itu kurva permintaan bond berlereng positip. Artinya semakin besar suku bunga, maka semakin besar orang mau membeli obligasi, karena harga obligasi murah.

9  Obligasi tidak mendapatkan pembayaran bunga pada tiap tahunnya disebut dengan zero coupon bond.  Zero coupon bond diperdagangkan dengan harga diskon Dimana:  PB = Harga BondFn = Nilai Maturity  i = suku bunga n = lama waktu

10  Nilai Obligasi saat jatuh tempo (maturity) adalah $1000 dengan suku bunga (i) = 5%. Lamanya obligasi adalah 1 tahun. Sehingga harga obligasi adalah:  Harga = 1000/(1+.05) 1  Harga = $  Apabila suku bunga naik menjadi 10% maka harga obligasi menjadi:  Harga = 1000/(1+0.1) 1 = 909,1

11  Penawaran bond datang dari perusahaan ataupun pengusaha yang memerlukan tambahan dana untuk investasinya.  Oleh karena itu, penawaran bond bertindak seperti demand of fund dalam loanable fund theory.  Oleh karena itu kurva penawaran bond berslope negatif. Artinya semakin rendah suku bunga, maka pengusaha akan semakin banyak menawarkan bond karena harga bond tinggi dan mereka memperoleh dana yang semakin besar.

12  Sementara itu, permintaan bond muncul dari sisi investor (pemilik dana)  Semakin besar suku bunga, akan membuat harga bond menjadi lebih murah.  Dengan demikian, semakin banyak jumlah permintaan bond.  Slope permintaan bond positip.

13

14  Faktor yang menyebabkan peningkatan permintaan bond: 1. Kesejahteraan rakyat yang meningkat 2. Tingginya ekspektasi pendapatan dari bond 3. Rendahnya ekspektasi inflasi 4. Rendahnya ekspektasi pendapatan dari asset lainnya 5. Semakin rendahnya resiko dari bond 6. Semakin mudahnya bond untuk dicairkan (liquid) 7. Semakin rendahnya biaya informasi dari bond

15  Faktor yang menyebabkan meningkatnya penawaran bond 1. Tingginya ekspektasi keuntungan dari kapital 2. Semakin rendahnya pajak 3. Semakin tingginya ekspektasi inflasi 4. Semakin tingginya pinjaman pemerintah

16  Teori ini dikembangkan oleh Keynesian  Menurut paham ini, suku bunga keseimbangan tercapai karena adanya keseimbangan pada permintaan dan penawaran uang.  Teori ini mengasumsikan bahwa apabila terjadi keseimbangan pada pasar uang, maka juga akan terjadi keseimbangan pada pasar surat berharga (bond).  Suku bunga keseimbangan pada pasar uang sama besarnya dengan suku bunga keseimbangan di pasar bond.

17  Menurut teori ini, permintaan uang berlereng negatif, sesuai dengan motif permintaan uang untuk tujuan spekulasi  Sedangkan kurva penawaran uang berdiri tegak.

18

19

20

21  Hubungan antara penawaran uang dan suku bunga tidaklah sederhana  Kritikan dan Milton Friedman (Monetaris) 1. Perubahan pada M s bukanlah ceteris paribus, karena perubahan pada M s akan juga: - meningkatkan pendapatan  M d naik - meningkatkan harga  M d naik - meningkatkan inflasi

22 2. Liquidity effect setiap manusia tidak seragam (berbeda-beda)

23  Perubahan suku bunga akibat perubahan karakteristik suku bunga dapat terjadi karena: 1. Waktu jatuh tempo surat berharga 2. Resiko ‘default’ dari surat berharga 3. Perbedaan perlakuan pajak 4. Likuiditas atau Marketability

24  Resiko yang muncul akibat si pembuat surat berharga tidak dapat memenuhi pembayaran sesuai kontrak yang dibuat seperti membayar bunga atau membayar ‘principal’ (nilai surat berharga).  Untuk default risk digunakan indikator default risk premium.  Default risk premium = bond yield – yield on risk free bond  Semakin tinggi premium berarti semakin besar default risk nya.

25  Risk premium mencerminkan rating dari bond tersebut  2 agensi yang mengeluarkan rating terhadap bond: - Moody’s - Standard and Poor’s

26

27  Apabila di suatu negara, tingkat pajak atas surat berharga tinggi, maka tax risk nya juga tinggi sehingga investor tidak tertarik untuk membeli surat berharga tersebut.  Pendapatan setelah pajak dari surat berharga: i at = i bt (1 – t) t = marginal tax rate

28 Municipal Bond Yield (7%) dan Corporate Bond Yield = 10%

29  Semakin mudah, cepat suatu surat berharga dicairkan atau diuangkan, maka semakin rendah liquidity risknya.  Saat ini surat berharga yang rendah liquidity risknya seperti Treasury Bills, Treasury Notes, Higher Standard Bonds.


Download ppt " 2 Faktor utama penyebab perubahan suku bunga: 1. Perubahan suku bunga akibat adanya perubahan dalam makroekonomi, dengan menganggap pasar surat berharga."

Presentasi serupa


Iklan oleh Google